來源：上投摩根基金

　　今年以來，港股市場風雨飄搖，恒生指數在年初沖高后持續走弱，市場投資情緒受到沖擊。“黑天鵝”頻發的多事之秋，港股后市又該如何演繹？又有哪些板塊值得”淘金“？上投摩根國際業務投資總監張淑婉表示：市場情緒雖仍需修復，但后市并不悲觀；著眼港股長期價值，高股息股票以及醫藥、教育和消費三大內需板塊值得重點關注。

　　中長線，港股后市并不悲觀

　　盡管短期內難以擺脫震蕩格局，但從中長線來看，港股后市并不悲觀。

　　從低估值和持續穩健的盈利增速角度看，港股市場的風險收益比不斷提高，蘊含較強的長期配置價值。張淑婉表示：”隨著股指持續下跌，港股市場已處于超賣區域。而歷史數據證明，港股超賣后往往會迎來反彈機會。除此之外，港股上市公司的盈利也在不斷改善，2018年港股市場的盈利增速預計為11%。”同時，隨著港股市場規模的不斷擴大和融資機制的更為便利，越來越多的內地優質企業將赴港上市，并持續帶動內地資金南下。

　　長遠布局，目前的持續震蕩筑底為投資者提供了布局良機，港股中長期牛市可期。

　　高股息，至暗時刻的避風港

　　天暗了，盈利的土壤在于尋找價值，而高股息票的核心是盈利可持續性。

　　在全球股市大幅波動的背景下，高股息、防御性強的股票成為至暗時刻各路資金眼中的避風港。一方面，穩定的股息回報可以抵御市場波動；另一方面，該類股票還有望享受市場整體估值修復帶來的資本利得。張淑婉表示：“高股息率說明企業長期盈利、現金流充足且估值相對較低，能夠提供很好的安全墊。另外，高分紅股票基本屬于穩定行業，受宏觀環境影響較小。因此，在震蕩的市場環境中，這種類型的股票更受青睞，表現相對較好。”

　　看前景，關注三大內需板塊

　　從投資方向來看，張淑婉看好醫藥、教育和消費三大內需板塊。

　　醫藥板塊方面，港股匯聚了較優質的高端仿制藥企業，未來還將有多家創新藥、生物制藥公司在港股上市，長期投資價值顯著。同時，張淑婉也補充道：“醫藥板塊還有多重利好，包括本輪各省集中招標進度接近尾聲，藥品降價影響基本見底；新版全國醫保目錄調整將促進藥品銷售放量；新藥上市進度加快，重磅藥品上市將促進企業盈利成長等。”

　　教育板塊方面，雖然前期受到政策的影響，但張淑婉仍將教育股列為重點關注的投資方向。她表示，教育行業空間大、壁壘高，剛性需求使得上市公司現金流穩定，盈利確定性高。公司上市融資后可以快速并購做大規模，建立口碑，因而受到市場追捧。

　　消費板塊方面，快消品和運動服裝龍頭是張淑婉最看好的細分領域。她說：“港股消費板塊中囊括了內地的消費品龍頭以及獨特的香港本地股。從細分行業來看，從去年三季度開始，大眾消費品復蘇態勢明顯，運動健身活動專業化程度提升，運動服裝消費頻次提高。”

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責任編輯：張海營