自7月8日證監會發布公募基金費率改革工作安排以來，截至8月2日，已有近50家公募機構宣布降費，參與降費的公募產品數量突破1900只，公募機構總體上按照管理規模由大到小“階梯式”降費。

　　機構研報測算顯示，基金費率全面調降后，每年管理費收入下降約百億元（預計約35%為尾傭），托管費收入下降約15億元，直接讓利投資者。隨著后續降傭的推進，基金公司或加大對資產配置型等產品的重視程度，尋求業務多元化發展。

　　降費機構逐步增多

　　7月8日，證監會發布公募基金費率改革工作安排。在此后不足一個月的時間里，截至8月2日，已有近50家公募機構陸續宣布，調低旗下部分基金的管理費率、托管費率并修改基金合同。據中國證券報記者不完全統計，參與降費的公募產品數量已突破1900只（不同份額合并計算，下同）。

　　從宣布降費的先后順序來看，7月10日，首批啟動降費的機構多為頭部基金公司，包括易方達基金、中歐基金、廣發基金、匯添富基金、富國基金、嘉實基金、工銀瑞信基金、華夏基金、華安基金、交銀施羅德基金、興證全球基金、南方基金、銀華基金、鵬華基金、大成基金、招商基金、博時基金、東方紅資產管理、前海開源基金等。

　　此后7月17日、7月24日，更多機構陸續加入降費隊伍，包括國投瑞銀基金、天弘基金、平安基金、睿遠基金、諾安基金、國泰基金、中銀基金、永贏基金、朱雀基金、華泰保興基金、中銀國際證券、華泰資管、國泰君安資管、興銀基金等。

　　7月末至8月初，多家中小型機構也參與到降費大潮中，例如，山西證券、華宸未來基金、創金合信基金、財通資管、浦銀安盛基金、西部利得基金、鵬揚基金、財通基金、東吳基金、上銀基金、西藏東財基金、中金基金、東興基金、太平基金、浙商基金、興華基金等。

　　整體而言，參與降費的公募產品多為主動權益類基金，并且調降后管理費率不得高于1.2%、托管費率不得高于0.2%。在已宣布降費的公募機構中，廣發基金、富國基金、嘉實基金、鵬華基金、博時基金參與降費的公募產品數量居多，均已超過100只。

　　加強財富管理業務

　　關于公募降費給行業帶來的影響，多家機構進行了測算。

　　華泰證券研報顯示，2022年公募基金管理費合計約1458億元（其中尾傭合計約413億元），托管費合計約307億元。降費前，公募市場中主動權益基金管理費率超1.2%、托管費率超0.2%的產品數量占比分別達94%、87%；基金費率全面調降后，將帶來每年約百億元的管理費收入下降（預計約35%為尾傭）和約15億元的托管費收入下降，直接讓利投資者。

　　在中金公司看來，基金費率適度下調是破解“基金賺錢、基民不賺錢”痛點的有效嘗試。但是，從產品設計等入手改善客戶體驗仍只是解決核心矛盾的第一步，加強財富管理業務或許是改善客戶體驗的突破口。

　　“當前，我國資本市場相當一部分問題根源在于機構化程度不足，個人投資者分析、處理信息能力有待提升，投資決策可改善空間大，這恰恰是財富機構需要解決的問題。投顧牌照擴圍是兼顧‘人民性’與‘市場化’的有效手段，投顧業務落地有利于解決負債端困境，提升資管機構的自律性。”中金公司在研報中表示。

　　公募降傭箭在弦上

　　根據證監會此前披露的公募基金行業費率改革工作方案，除了調降公募產品的管理費率、托管費率，降低公募基金證券交易傭金費率等也將陸續推進。近期，已有地方證監局向轄區內各證券基金經營機構、基金服務機構傳達了公募基金行業費率改革工作的相關要求。

　　中金公司測算認為，如果參照主動權益基金管理費率、托管費率20%的降幅，并以2022年的分倉數據為基礎，降低公募基金證券交易傭金費率，證券行業將讓利約38億元，占2020年至2022年行業平均收入的0.8%、稅前利潤的1.9%。

　　中金公司相關人士介紹，公募分倉傭金的投向主要包括投研服務、渠道代銷返傭、向券商股東傾斜，行業層面分別占比40%、40%、20%。監管對于基金公司傭金支付用途管控存在兩種可能，或會導致截然不同的局面。

　　一方面，如果傭金支付更加透明化、規范化，預計分倉傭金將更多用于為基金持有人創造價值的投研服務，過度依賴于旗下參控股基金公司以及代銷返傭的券商受影響更大；另一方面，如果傭金支付在實操層面仍具備一定的靈活性，公募機構或將更多資源向渠道及股東傾斜，依賴投研服務獲取傭金的券商或受較大影響。

　　從對基金行業的影響來看，中金公司相關人士指出，降傭以及費用披露透明度提升有助于提振投資者信心，長期來看將促進行業集中度提升和多元化發展。主動權益類產品投入產出性價比將有所下降，基金公司或加大對于“固收+”、資產配置型等產品的重視程度，尋求業務多元化發展，例如基金投顧、養老金融服務、公募REITs、國際化拓展等。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：凌辰