酒店餐飲、旅游、航空機場等此前暫入困境的行業近期迎來持續修復。行業的反彈也帶動了相關主題基金的上漲，部分采用“困境反轉”策略的基金經理近期收獲頗豐。

　　展望后市，業內人士表示，在政策持續改善的背景下，此前暫入困境的行業正逐漸迎來積極變化，后續相關主題基金前景可期。

　　部分板塊迎來修復

　　隨著近期外部環境持續改善，此前不少暫入困境的板塊迎來修復。Wind數據顯示，截至12月22日，11月底以來，在申萬二級行業分類中，酒店餐飲、旅游及景區、白酒、航空機場等板塊漲幅居前，均漲超15%。此前，這些板塊曾受到較大沖擊。例如申萬二級行業中，旅游及景區板塊今年5月曾跌至1942.80點，較年初的歷史高點下跌近30%。

　　不少重倉了“困境反轉”行業的基金同樣迎來反彈。其中最引人注目的莫過于易方達基金張坤在管的4只基金，這4只基金自10月底以來出現大幅上漲。Wind數據顯示，截至12月21日，10月31日以來，易方達優質企業三年持有混合、易方達優質精選混合（QDII）、易方達藍籌精選混合、易方達亞洲精選股票（QDII）分別累計上漲31.78%、30.12%、28.07%、20.30%。具體來看，三季度末，這4只基金前十大重倉股中不乏瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液、洋河股份等消費龍頭。

　　此外，一向注重“困境反轉”策略的廣發基金基金經理林英睿近期收獲頗豐。其在管的多只產品凈值在近期創下年內新高。截至12月21日，10月底以來，其管理的多只產品收益率均超10%。

　　以廣發價值領先混合為例，今年以來，該基金便始終重倉中國國航、中國南方航空股份等航空股。三季度末，該基金前十大重倉股中共包含8只航空股，分別為中國國航、中國南方航空股份、中國東方航空股份、中國東航、南方航空、華夏航空、中國國航、吉祥航空。10月31日至12月21日，廣發價值領先混合A、C分別上漲12.38%、12.28%。

　　此外，浙商全景消費混合A、C，天虹甄選食品飲料A、C，華富消費成長混合A、C等自10月底以來也均漲超20%。

　　行情或將持續

　　展望后市，“困境反轉”行情能持續多久？多位業內人士表示，在相關政策持續改善的背景下，“困境反轉”有望成為市場主要交易方向，建議投資者持續關注，擇優買入。

　　博時基金表示，“困境反轉”是近期很重要的一個投資線索。首先，前期疫情壓制最直接的、受損最嚴重的行業，也會最快受益于疫情緩解后的修復；其次，近三年，很多中小企業或者單體經營企業因為抗風險能力較差，大量退出市場，龍頭企業逆勢擴張。

　　某私募行業從業者表示，看好如航空、旅游、物流等具有“困境反轉”空間的內需驅動型板塊。擴內需可能仍是后續的政策主旋律，隨著各方面因素都出現了較為積極的變化，后續一段時間國內經濟復蘇將進一步轉向為內需驅動。

　　“目前內需方面出現了較為積極的變化，一是疫情對于經濟的壓制將進一步減弱，后續有望看到居民收入預期改善、生活半徑的修復；二是地產供給端政策密集公布，房產供給端政策支持力度不斷加大?！痹搹臉I人士表示。

　　興業基金表示，市場有望從預期博弈轉向真實的業績驅動?；诠乐档奈蜆I績的中期成長性，目前不少“困境反轉”板塊正逐步轉入積極的階段。此前如社服（景區、酒店、影院）、交運（航空、機場）、餐飲產業鏈（餐飲、速凍、啤酒）、線下零售類（食品連鎖、商超）等板塊，受疫情沖擊較大、基本面承壓、估值調整相對較多，預計最不利時期已過，基本面在逐步恢復中，將持續關注板塊內的投資機會。

　　平安證券研報指出，在復蘇預期下，酒旅餐飲板塊股價走勢跑贏大盤。伴隨相關政策的逐步優化，繼續堅定看好疫后復蘇大邏輯，建議關注免稅、機場/口岸信息化、酒店等投資主線。

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責任編輯：石秀珍 SF183