9月中旬以來，A股市場(chǎng)先后經(jīng)歷了持續(xù)探底和強(qiáng)勢(shì)反彈。在市場(chǎng)大幅波動(dòng)的過程中，抄底資金蜂擁而至，超800億資金涌入寬基指數(shù)ETF、醫(yī)藥和半導(dǎo)體等行業(yè)ETF。在市場(chǎng)出現(xiàn)重大變化的階段，ETF的資金動(dòng)向一般具有較強(qiáng)的參考意義。從投資需求來看，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)寬基指數(shù)ETF的長(zhǎng)期配置需求較強(qiáng)；對(duì)于醫(yī)藥等行業(yè)，基金人士建議，投資者可通過ETF來捕捉龍頭股上漲的貝塔行情。

　　抄底資金持續(xù)進(jìn)場(chǎng)

　　11月3日A股三大指數(shù)小幅波動(dòng)，截至當(dāng)日收盤，上證指數(shù)微跌0.19%。半導(dǎo)體及電子元件、國(guó)防軍工等行業(yè)獲得主力資金大幅加持。11月以來，盡管上證指數(shù)在3000點(diǎn)附近反復(fù)，但市場(chǎng)信心恢復(fù)明顯，主力資金強(qiáng)勢(shì)介入，助力生物醫(yī)藥、大消費(fèi)、新能源、半導(dǎo)體、國(guó)防軍工等行業(yè)板塊紛紛拉升。

　　值得關(guān)注的是，被稱為“投資風(fēng)向標(biāo)”的ETF資金持續(xù)躁動(dòng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，自9月14日以來，上證指數(shù)大幅震蕩，抄底資金持續(xù)進(jìn)場(chǎng)。若以區(qū)間成交均價(jià)估算，9月14日至11月2日，A股ETF資金凈流入高達(dá)816.71億元。其中，以滬深300、上證50、中證500、科創(chuàng)50、中證1000為代表的主要寬基指數(shù)ETF“吸金”勢(shì)頭明顯。

　　以區(qū)間成交均價(jià)估算，9月14日至11月2日，華泰柏瑞滬深300ETF獲凈流入132.21億元；其次為華夏上證50ETF，獲凈流入90.50億元；南方中證500ETF、華夏上證科創(chuàng)板50成份ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF等獲凈流入均超過50億元；南方中證1000ETF、華夏中證1000ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF等獲凈流入均超過20億元。

　　行業(yè)主題ETF方面，醫(yī)藥、券商、半導(dǎo)體等行業(yè)也獲得了資金的青睞。9月14日至11月2日，易方達(dá)滬深300醫(yī)藥ETF獲凈流入16.51億元，華寶中證全指證券公司ETF獲凈流入16.50億元，華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF獲凈流入14.65億元，國(guó)泰中證全指證券公司、華寶中證醫(yī)療ETF等均獲凈流入超過10億元。

　　資金提前博弈

　　為何巨量資金在短短一個(gè)多月內(nèi)大幅涌入？北京某公募基金量化投資負(fù)責(zé)人表示，以滬深300為代表的大盤指數(shù)產(chǎn)品配置需求比較穩(wěn)定，受到具有較長(zhǎng)投資周期機(jī)構(gòu)資金的青睞。此外，像中證500、中證1000等指數(shù)產(chǎn)品也會(huì)有一些階段性的時(shí)間配置窗口。近期，外部環(huán)境較為復(fù)雜，以高端制造、自主可控等概念為代表的中小盤風(fēng)格占優(yōu)，資金可能會(huì)提前博弈市場(chǎng)預(yù)期。

　　有基金人士強(qiáng)調(diào)，醫(yī)藥板塊近期多次爆發(fā)行情，權(quán)重股領(lǐng)漲的貝塔行情較為明顯，非常適合用被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品來進(jìn)行配置，因此醫(yī)藥ETF持續(xù)受到資金青睞。

　　被視為“投資風(fēng)向標(biāo)”的ETF，今年以來多次出現(xiàn)資金“高拋低吸”現(xiàn)象。上述量化投資負(fù)責(zé)人表示，在市場(chǎng)出現(xiàn)重大變化的時(shí)期，ETF的資金動(dòng)向具有較強(qiáng)的參考意義。“例如，今年4月底和10月末，股票型ETF均出現(xiàn)份額大幅增長(zhǎng)，正好對(duì)應(yīng)市場(chǎng)底部區(qū)間。”他表示，當(dāng)市場(chǎng)相對(duì)平緩的時(shí)候，ETF資金動(dòng)向的指示意義相對(duì)較弱，機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)套利需求和配置需求進(jìn)行一些波段操作。

　　可加強(qiáng)組合進(jìn)攻性

　　對(duì)于后市，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，政策發(fā)力有望對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形成更強(qiáng)支撐，企業(yè)業(yè)績(jī)或迎來顯著復(fù)蘇。

　　銀華基金表示，展望四季度和明年，應(yīng)該用積極心態(tài)去挖掘市場(chǎng)機(jī)會(huì)，可逐漸加強(qiáng)組合的進(jìn)攻性，看好新能源汽車、綠色能源、現(xiàn)代化軍工、半導(dǎo)體設(shè)備材料、國(guó)產(chǎn)軟件、人工智能等科技方向。嘉實(shí)基金表示，內(nèi)外雙循環(huán)將成為中期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力，從投資機(jī)會(huì)來看，有望從貝塔收益轉(zhuǎn)向獲取阿爾法收益。

　　“目前市場(chǎng)背景下，有產(chǎn)業(yè)邏輯的成長(zhǎng)板塊是更好選擇，可聚焦醫(yī)藥、消費(fèi)、科技等領(lǐng)域，尤其是新能源、人形機(jī)器人為代表的科技成長(zhǎng)方向。”國(guó)泰基金徐治彪表示。

　　景順長(zhǎng)城基金楊銳文認(rèn)為，包括軍工在內(nèi)的國(guó)家安全、能源安全、糧食安全和產(chǎn)業(yè)安全等領(lǐng)域是當(dāng)下比較明確的機(jī)會(huì)，AR/VR、機(jī)器人、元宇宙等新技術(shù)新方向也值得關(guān)注。

　　在新能源行業(yè)方面，工銀瑞信基金認(rèn)為，新能源車需求增長(zhǎng)超預(yù)期，在新能源車購(gòu)置稅免征延期、促進(jìn)汽車消費(fèi)配套政策落地等政策支撐下，行業(yè)有望保持高增長(zhǎng)，可關(guān)注相關(guān)投資機(jī)會(huì)。汐泰投資何亞東表示，新能源大級(jí)別、長(zhǎng)周期的機(jī)會(huì)依然存在，超額收益比較明顯，但需要有一個(gè)沉淀過程，短期可持續(xù)對(duì)該板塊跟蹤觀察。

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責(zé)任編輯：常福強(qiáng)