基金投顧迎強監管：

　　告別“野蠻生長” 多方整改進行時

　　2021-11-08       來源：上海證券報      

尤霏霏 制圖

　　《關于規范基金投資建議活動的通知》界定了投顧業務范疇，并提出相關業務整改安排和時間要求。其中“四不得”成為核心要求，即不具有基金投資顧問業務資格的機構不得提供基金投資組合策略投資建議；不得提供基金組合中具體基金構成比例建議；不得展示基金組合的業績；不得提供調倉建議。

　　有資深基金人士提及，像目前廣泛存在的一鍵跟投、大V組合等業務形態，相當于也被納入基金投顧業務范疇，面臨整改，以后要被“正規軍”收編，或是放棄組合“另謀出路”。

　　◎梁銀妍 記者 陸海晴 ○編輯 黃淑慧

　　試點兩周年之際，基金投顧業務迎來監管規范。基金投資組合業務正告別“野蠻生長”階段，朝著更加規范的方向發展。

　　11月1日起，廣東、上海、北京三地證監局相繼向轄區內的基金公司和基金銷售機構下發《關于規范基金投資建議活動的通知》（以下簡稱《通知》）。11月5日晚間，中國證券投資基金業協會亦發布與基金投顧相關的指引征求意見稿，旨在引導基金投資顧問業務規范發展，維護投資者合法權益。

　　面對監管政策，未獲投顧牌照的三方平臺及機構、基金大V紛紛發布聲明，宣布相關不符合監管要求的組合暫停跟投，著手升級整改。

　　基金投顧迎來強監管

　　自11月1日來，短短5天時間內，京滬粵三地證監局已分別向轄區內的基金公司和基金銷售機構下發《通知》。

　　《通知》界定了投顧業務范疇，并提出相關業務整改安排和時間要求。其中“四不得”成為核心要求，即不具有基金投資顧問業務資格的機構不得提供基金投資組合策略投資建議；不得提供基金組合中具體基金構成比例建議；不得展示基金組合的業績；不得提供調倉建議。

　　“一是沒有基金投顧牌照的平臺面臨整改；二是有基金投顧牌照，但所推出的產品不屬于標準化投顧產品的，也需要整改。”某三方基金平臺人士表示。

　　另一資深基金人士提及，像目前廣泛存在的一鍵跟投、大V組合等業務形態，相當于也被納入基金投顧業務范疇，面臨整改，以后要被“正規軍”收編，或是放棄組合“另謀出路”。“在美國，機構和個人都可以申請投資顧問牌照，成為注冊投資顧問（RIA），但目前就國內投顧牌照的情況來看，都給到了機構。短期內，大V還很難‘自成氣候’。”

　　11月5日晚間，中基協也發布了《公開募集證券投資基金投資顧問服務協議內容與格式指引（征求意見稿）》（下稱《基金投顧服務協議指引》）、《公開募集證券投資基金投資顧問服務風險揭示書內容與格式指引（征求意見稿）》（下稱《基金投顧服務風險揭示指引》），向社會公開征求意見。

　　《基金投顧服務協議指引》提出，向客戶提供管理型基金投顧服務的機構可以接受客戶的委托為客戶開立授權賬戶，代客戶做出具體基金投資品種、數量及買賣時機的決策，并代客戶執行基金產品申購、贖回、轉換等交易申請。同時，單個客戶持有單只基金的市值，不高于客戶賬戶資產凈值的20%，貨幣市場基金、指數基金不受此限。

　　此外，《基金投顧服務協議指引》提出，基金投資組合策略建議的生成和調整由基金投顧機構集中、統一實施；并要求其持續對客戶進行服務，定期對客戶進行回訪，對客戶的風險承受能力、投資需求等進行再評估，發現客戶的風險承受能力、投資需求等發生重大變化的，應及時采取相應的措施。

　　基金大V、機構忙整改

　　隨著《通知》的下發，擁有巨大粉絲流量的基金界大V正在積極應對，謀求新的出路。

　　“大概有兩種可行方法。一是大V入職基金公司或者第三方基金銷售機構，在后者的投顧業務體系下開展工作；二是大V出IP，基金公司或第三方基金銷售機構出牌照，雙方展開合作，組合的主理人變成基金公司或第三方銷售機構。”一位業內人士分析。

　　從實際情況來看，目前已有多位大V著手對投資組合進行整改。例如，基金大V“二鳥說”表示，旗下的組合在部分平臺上暫停申購。目前在盈米且慢、天天基金和蛋卷基金平臺上的組合暫保留調倉、跟調的功能。為保持平穩運作，在過渡期內原則上不調倉。暫停申購的原因，是按監管的要求，對所有的基金組合按照投顧的要求進行改造。目前正在和有關機構協商，盡快完成投顧的合規化改造。

　　另一位大V“銀行螺絲釘”透露，旗下的月薪投顧組合由具備投顧牌照的機構進行管理，符合相關規定。此外，指數定投組合會在1個月左右完成升級，主動優選組合、365天等組合，會在2個月左右完成升級，再次上線。

　　滬上一基金公司營銷總監透露，已有大V入職基金公司。“這兩年公募基金特別‘出圈’，這也給了許多大V發展業務的機會，一些大V的投資組合跟投規模已經高達幾十億元，如此龐大的規模，對機構來說頗具吸引力，希望能和大V達成合作。”

　　除了大V們在積極整改，部分擁有投顧牌照的機構也在對不符合標準化要求的基金投顧產品組合進行整改。例如，交銀施羅德基金發文稱，應近期監管關于規范基金投資建議活動的要求，公司擬對旗下組合進行相關調整。調整期間，會暫停組合的新增跟投業務，原跟投客戶暫不受影響。

　　行業生態有望重塑

　　自2019年10月證監會下發《關于做好公開募集證券投資基金投資顧問業務試點工作的通知》以來，基金投顧試點已運行兩年。多位業內人士表示，新規的出臺將使得基金投顧行業未來的發展更為規范，尤其是對于擁有投顧牌照的機構而言，發展空間將更為廣闊。

　　廣發基金資產配置部總經理楊喆表示，投顧業務尚處市場孕育期和摸索期，未來成長空間巨大。居民財富管理需求增長迅速，互聯網金融、金融科技的發展為基金投顧業務的開展提供了良好的市場條件和業務基礎。

　　他認為，基金投顧業務目前面臨的問題主要是如何讓投資者認可并接受這種模式，公司希望通過專業的投資管理能力與全方位陪伴式投教服務體系，引導客戶建立科學的投資理念和風險觀念，著重培養客戶“長期投資、理性投資、資產配置”的理念，幫助客戶優化投資行為、改善盈利體驗，進而取得長期的良好回報。

　　此外，在業內人士看來，隨著行業的愈發規范，也需要更多投顧試點機構來滿足投資者的需求。

　　“目前受影響最大的是沒有投顧牌照的機構。”上述資深業內人士表示，監管政策出臺后，后續發放投顧牌照進度如何、怎么發、發給誰、標準是什么，頗受業內關注。

　　中國人民大學商學院財務金融系教授孟慶斌表示，基金投顧試點逐步落地的過程中，無論是覆蓋用戶數，還是規模和復購率，試點機構均獲得了不錯的成績。但從全行業角度來看，僅靠已獲投顧試點資格的機構尚不能完全滿足市場需求，期待能夠有更多的機構，特別是具備一定行業美譽度、長期服務用戶的互聯網基金銷售機構盡快被納入投顧試點之內，同時建立嚴格且明確的試點退出機制，最終為投顧客戶提供更好的投資陪伴服務體驗。

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責任編輯：王涵