原標題：躋身頭部業績卻下滑 景順長城走麥城

　　來源：北京商報

　　公募市場逐步走向成熟，頭部基金公司新品備受歡迎，中小型公募則難見爆款且延募、募集失敗時有發生。然而，北京商報記者注意到，近日也有頭部公募出現新發產品募集失敗的情況，還是主攻主動權益投資的景順長城基金。在業內人士看來，這或與市場環境以及擬任基金經理的業績表現有關。另外，回顧2021年二季報不難看出，景順長城基金憑借超3000億元的非貨基規模躋身行業前15名，但是長期業績卻表現不佳，更有明星產品年初至今仍凈值虧損。

　　三年來首現權益類募集失敗

　　近年來，公募基金新發數量逐步增多，產品同質化的問題也逐步浮出水面。在行業馬太效應的背景下，中小型公募新發產品募集失敗的情況也在增多，截至8月4日，年內已有18只基金先后宣布募集失敗，同比增長80%。然而，北京商報記者注意到，在宣告募集失敗的產品中，有一只來自如今已躋身頭部公募行列的景順長城基金旗下，較為少見。

　　7月30日，景順長城基金發布景順長城泰順回報一年定開混合基金合同不能生效的公告。公開信息顯示，該基金經證監會2020年11月4日的證監許可文準予募集注冊，投資范圍上，股票投資占基金資產的比例范圍為60%-100%，于今年4月26日開啟募集，計劃募集截止日為7月23日。然而，3個月的募集期限屆滿，因未能滿足基金備案的條件，故《基金合同》不能生效。

　　值得一提的是，這也是近三年來景順長城基金旗下首只宣告募集失敗的主動權益類基金。作為一家憑借主動權益配置實力聞名的基金公司，為何會在主攻產品上“栽了跟頭”？對于募集失敗的具體原因，北京商報記者發文采訪景順長城基金，但截至發稿前，暫未收到相關回復。

　　財經評論員郭施亮指出，基金發行失敗或主要受到近期市場環境的影響，也反映出了投資者的投資態度比較謹慎。同時，在震蕩市場或熊市調整階段中，基金發行失敗也是一種常見現象。

　　滬上一位市場分析人士則認為，可能有兩方面原因。一方面，近期A股上演震蕩市結構性行情，尤其是前期公募重點抱團的白馬藍籌龍頭個股表現較差，此前接連的大跌也打擊了較多想要進場的投資者。另一方面，從景順長城泰順回報一年定開混合擬任基金經理鄧敬東的在管產品業績來看，也并不突出。截至8月4日，旗下在管產品年內業績多呈現虧損狀態，更有產品跌幅超9個百分點，位列同類后5%，相關產品的規模也在年內明顯下滑。結合市場和基金經理本身的情況，投資者對于該產品的認可度可能也比較一般。

　　連續三年規模持續增長

　　值得一提的是，在近年來監管層持續鼓勵大力發展權益類基金的背景下，部分以權益類基金為重點業務的基金公司迅速得以嶄露頭角，景順長城基金就是其中之一。據Wind數據顯示，截至今年二季度末，景順長城基金旗下非貨基管理規模累計達3054.1億元，環比增長超300億元，行業排名也從一季度末的16名躍升至13名，躋身頭部機構。

　　事實上，成立于2003年的景順長城基金，一直把權益業務作為發展的主要方向，自2007年牛市非貨基規模一度突破1000億元之后，其管理規模就長期處于300億-500億元區間。直至2018年下半年開始，權益類基金發展風起，疊加A股結構性行情，公募基金展現出了突出的超額收益能力后，景順長城基金在劉彥春、楊銳文、余廣等明星基金經理的影響下，非貨基規模持續走高，行業排名也不斷提升，先是在2019年末再度突破1000億元，創下新高。僅一年后，即2020年末更突破了2000億元。

　　“在當前基金同質化競爭的環境下，投資者會更加看重基金公司的服務能力，產品費率水平以及過往凈值表現等。對權益類基金來說，更應該注重資產配置的能力以及自身的風險控制水平，充分利用好過去的市場經驗做大做強，做好資產配置策略，對知名基金公司而言，規模提升上，還是具有一定底氣的。”郭施亮如是說道。

　　對于規模的具體增長點，前述分析人士指出，一方面是基金凈值增長帶來的規模增長，這主要源于過去兩年不錯的市場行情和景順長城基金通過主動管理獲得的高阿爾法。另一方面，優秀業績、明星基金經理同時吸引了更多投資者，景順長城基金今年以來也發行了不少爆款產品。

　　正如該分析人士所說，2021年至今，景順長城基金旗下已先后發行了4只首募規模突破50億元的爆款產品，包括楊銳文的景順長城成長龍頭一年持有混合、景順長城新能源產業股票，余廣的景順長城核心招景混合，詹成的景順長城產業趨勢混合等。與此同時，雖然劉彥春尚未有新品發行，但也在今年一季度末成為繼張坤之后，第二位主動管理規模超過千億元的公募基金經理。

　　近八成主動權益基跑輸同類

　　然而，在管理規模躍升的同時，北京商報記者也注意到，曾憑借長期突出業績“出圈”的景順長城基金，在年內震蕩行情下未能有整體的亮眼表現，不僅近八成主動權益類基金跑輸同類平均業績，跑輸的產品中，超四成至今仍是負收益。另外，受年內業績的拖累，主動權益類基金近三年的業績也普遍跑輸。

　　具體來看，Wind數據顯示，在二級分類標準下，截至8月4日，景順長城基金旗下數據可統計的77只主動權益類基金（份額分開計算，下同）中，多達61只產品跑輸所在細分類型產品的平均凈值增長率，占比79.22%。其中，偏股混合型基金、靈活配置混合型基金跑輸情況突出。而在跑輸的61只產品中，25只基金年內收益為負，占比40.98%。

　　受此影響，從相關產品的近三年業績情況看，可納入統計的47只基金中，35只跑輸同期同類平均凈值增長率，占比74.47%。

　　北京商報記者采訪的過程中，有業內人士指出，少數產品業績突出固然體現了一家基金公司部分基金經理優秀的配置能力，但如果業績跑輸平均的產品占比較大，則仍說明在某段時間內，相關機構整體的投研策略，或者是投資方向出了問題。

　　“從今年以來的市場情況看，結構行情依舊突出，風格變化也很快。受益于國家政策和行業發展趨勢，光伏、新能源汽車等板塊表現突出，重倉相關個股的基金也實現了凈值的突出增長。如果此時基金公司仍大比例押寶此前熱門的消費板塊，甚至是白酒龍頭個股，而無視新一輪業績增長點的話，從長期來看，可能確實還有凈值提升的機會。但這大半年、近一年給持有人帶來的投資體驗就會不佳。一邊是排名居前的產品超過70%、80%的收益，一邊甚至虧損超10%，首尾的差距還是很大的。”某公募資深從業人士感嘆道。

　　郭施亮則表示，若一家公募旗下近八成主動權益類基金未能夠跑贏同類平均，很大程度上與當前市場環境分歧嚴重因素有關，在高度機構化的背景下，更考驗基金公司的資產配置能力，一段時間內投資方向發生了誤判，就容易影響到全年的投資收益率。

　　北京商報記者 孟凡霞 劉宇陽

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責任編輯：何松琳