辭舊歲踐行價值投資 基金制勝有道！迎新春 追求長期收益 資管攻守無懼！在兔年即將來臨之際，新浪財經攜手頂級基金掌舵人、基金經理為投資人恭賀新春！送祝福！

　　兔年春節即將到來，融通基金旗下權益、固收以及QDII等10余位基金經理提前預祝各位投資者新春快樂，并分享了對2023年的看法。

　　鄒曦 融通基金副總經理、權益投資總監

　　2022年對A股市場來說是不尋常的一年，也是中期內很難重復的一年。海外市場由于歐美國家過度透支消費引發高通脹，從而導致MMT開始崩塌，流動性極度收緊；國內疫情反復，在疫情結束過程中對經濟產生沖擊。在極端狀況的沖擊下，A股市場大概率形成了未來2-3年的有效底部。

　　展望2023年，我們預計將成為中國經濟黃金十年的二次奠基之年。黃金十年的第一個驅動因素——中國制造重新崛起，在過去三年已經演繹的非常充分；黃金十年的第二個驅動因素——人的城市化加速推進，將在未來三年徐徐展開。其核心在于真實城市化率較低，居民杠桿率尚有空間，人的城市化將打開中國經濟新的增長空間。

　　預計2023年上半年我們將看到經濟弱復蘇態勢的確認，A股市場將表現溫和平穩，市場將尋找經濟復蘇真實的路徑，預計房地產市場，而非居民消費，將成為復蘇的有效動力。2023年下半年，當房地產市場企穩回升，出口優勢產業初露崢嶸，中國經濟將在全球表現一枝獨秀，A股市場或將有較大概率重回慢牛格局。

　　祝融通基金的持有人在新的一年收獲滿滿！

　　張一格 融通基金固定收益投資總監

　　大家新年好！

　　過去的一年對國家而言是不平凡的一年，對我們基金管理人來說則是困難的一年。我在上一年度的新年寄語中重點提示了房地產、疫情、中美政策錯位的三大宏觀風險，但實際演繹仍然超出了當時的預期。債券市場全年在弱現實與強預期之間反復博弈，缺乏趨勢性機會。股票市場熊市特征明顯，絕大部分板塊是負收益狀態。

　　展望2023年，盡管我們面臨政府財力受限、居民收入增長乏力、中美博弈繼續深化等不利條件，但這并沒有超越歷史上我們曾經遇到的那些困難。在一個更長的時間維度上，回顧改革開放以來的歷史，我們應該相信周期的力量，相信中國經濟長期增長的力量。我們認為投資人不妨對權益資產的中長期表現更樂觀一些，同時低風險偏好的投資人也可以關注債券類資產。

　　否極泰來！期待2023年中國經濟的表現！

　　兔年到來！祝各位新老朋友們，新年快樂！萬事順遂！

　　劉安坤 融通逆向策略基金經理

　　經歷了2022年劇烈變化的宏觀環境，2023年我們或將迎來相對友好的宏觀前景，海外方面，伴隨通脹壓力的邊際緩解以及就業市場的逐步常態化，美聯儲加息節奏有望逐步趨緩，同時在強刺激過后，海外經濟將出現一定程度的衰退；國內方面，在中央經濟工作會議“穩增長”的指導精神下，居民、企業的信心將逐步恢復，經濟也將觸底回升，呈現溫和復蘇的態勢。

　　綜合以上，國內A股市場預計在2023年將迎來相對良好的收益表現，我們將以理性樂觀的長期心態、勤勉務實的工作態度、穩健果決的投資決策，努力創造出超額收益，不負持有人所托！

　　萬民遠 融通健康產業基金經理

　　親愛的各位持有人，

　　展信好！

　　即將結束的2022年，對我們每個人而言，注定是不平凡的一年。對資本市場和投資者而言，也是艱難的一年。在俄烏沖突、全球流動性收緊和疫情反復三大利空沖擊下，全球資本市場劇烈波動，A股市場也難獨善其身，醫藥行業延續了2021年的調整態勢，投資者更是普遍資產縮水。作為一名基金管理者，我深知肩負責任之重，也更加感謝持有人的堅持與理解。

　　展望2023年，在財政政策積極、貨幣相對寬松及國內經濟疫后修復的背景下，我們對A股市場積極樂觀。在行業基本面和政策雙重改善的背景下，我對醫藥行業也抱有堅定的信心，期待醫藥或將迎來估值切換行情。新的一年，我將不改初心，堅持為持有人持續創造價值。我自己及家人也是我基金的長期持有人，既是為了給投資者信心，也是希望與投資者朋友共同成長。

　　最后，盡管疫情依然充滿不確定性，好在我們已經學會應對，并在勇毅中前行。隨著疫情防控政策的不斷優化調整，相信我們終將走出疫情。草木蔓發，春山可望，相信前面便是春暖花開。

　　新的一年，期待能夠和投資者朋友一起，帶著自己的家人去感受外面世界的美好與變化。

　　范琨 融通基金研究部副總經理

　　2022年用一句話來總結是：節奏和方向一樣重要。難能可貴的經驗會用在2023年的投資當中。

　　展望2023年，顯性的改變諸如地產政策轉向，疫情政策轉向，海外景氣可能見頂下行等。市場似乎聞弦音知雅意，開門紅紅火火。當然這中間有更深層級的邏輯和基本規律不可違逆，機會孕育其中。

　　王迪 融通新能源汽車基金經理

　　回顧2022年，有不少的出人意料，俄烏戰爭即刻爆發、歐洲天然氣價格飛漲、疫情變異的更加狡猾、美國的不斷加息。對投資而言，考驗著基金管理人對宏觀、政治經濟的判斷把握能力。同時這一年，我也在不斷拓展自己的能力圈，守住自己相對熟悉的新能源、機械、軍工等領域的同時，逐漸積累對其他行業的認知，相信宏觀經濟總有恢復的那一天，那天之時很多被壓抑已久的行業就會煥發新生。

　　展望2023年，我們開始看到屢屢曙光。海外的通脹預期見頂，國內積極應對房地產風險，疫情管控放開后經濟面趨向于恢復正常節奏。2022年我們積累的很多其他行業開始逐漸發揮作用，同時我們也繼續長期看好新能源行業中具有差異化競爭力的優質公司，相信這些公司能在大浪淘沙、潮起潮落的激烈競爭中，不斷展現自身的競爭力。

　　投資研究是一項激動人心的事業，我相信中國的資本市場會繼續為基民帶來具有競爭力的長期回報，無數位基金管理人為此日夜拼搏，我也慶幸身邊有非常多優秀的同事，我們一起相互學習，相互助力，希望2023年我們能夠給投資者帶來良好的回報，也希望大家能夠以長期視角、理性態度去看待基金行業、中國的二級市場。

　　祝大家新年大吉，恭喜發財！

　　趙小強 融通基金固定收益部總經理

　　剛剛過去的2022年是一個不平凡的年份，國內經濟受到新冠疫情、國際沖突等多方面的影響，GDP增速創下了3%的水平，大幅低于2021年。債券市場在此背景下總體呈現出小牛行情，但是在最后一個多月的時間內，隨著疫情防控政策和地產調控政策優化，市場收益率回彈到了年初的水平，全年走出不對稱的V型走勢。作為融通基金固收部負責人，我既高興于部門總體取得了較好的同業相對排名，同時遺憾于沒有能夠完美躲避最后一個季度的調整，凈值水平出現一定程度的回撤。

　　站在新一年的起點上，我們期待國內經濟隨著疫情沖擊的減弱，逐步回到正常軌道上來，期待居民收入水平隨著經濟的好轉而穩步回升，也期待著資產管理行業隨著居民財富的增長而欣欣向榮。雖然債券市場可能面臨經濟向好帶來的壓力，但是我們會努力通過做好大類資產配置、調整持倉結構、豐富投資策略，靈活交易節奏等多種手段，提升投研能力、抓住市場機會，力爭為委托人提供更加穩定可靠的投資收益。

　　2023年兔年春節即將來臨，值此新春佳節，向各位投資者致以誠摯的祝福，感謝對我們給予的信任，希望在新的一年里，一如既往的支持融通基金固收業務。

　　王超 融通基金固定收益部總監

　　大家新年好！

　　2022年是非同尋常的一年。國內角度看，疫情反復點狀爆發影響了居民出行，對居民收入和消費的負面沖擊較大，地產銷售低迷、房地產企業信用風險頻發導致地產投資不振；海外角度看，歐美通脹猛烈，美聯儲連續大幅加息，金融環境緊縮促使權益資產大幅下行。2022年11月份以前，國內債券市場基本上處于小牛市狀態，信用債收益率下行幅度較多，利率債則小幅下行。但隨著疫情防控政策放松及各部門出臺的穩樓市政策持續加碼，市場對經濟轉向復蘇的信心大幅提振，債券市場轉而下跌引發了“理財贖回---市場拋售債券---凈值下跌進一步贖回”的惡性循環，債券收益率在年末大幅攀升，理財配置較多的信用債資產大幅下跌，信用債收益率創下年內新高并一度接近2021年2月份的高位。

　　展望2023年，是債券市場從熊走牛的第三年，按照歷史經驗來看，債券牛市后的第三年大概率會出現經濟復蘇，但受制于居民杠桿率偏高且加杠桿意愿不足，房企資產負債表或仍處于修復狀態而不是擴張，經濟復蘇的不確定性依然較高。信用債方面，2022年末收益率的大幅上行為2023年的票息收益積累奠定了較好的基礎。

　　總體而言，新的一年，我們仍將秉持穩健投資的理念，努力為客戶創造穩定收益。祝投資者兔年大旺，身體健康！

　　許富強 融通可轉債基金經理

　　2022年國內投資者經歷了不平凡的一年，在疫情反復、國際動蕩等諸多因素影響下，國內經濟增速起伏較大，市場的風險偏好也有較大幅度收縮。因此在權益指數走低，固收市場波動加大的背景下，2022年固收加產品出現了回調，市場也認識到了此類產品波動性的一面。我們相信在一輪一輪周期中，投資者和產品的成熟度都在提高，未來固收加產品的風格和特點也將更加明晰，其理財替代的功能也將更加完善。

　　展望2023年，我們認為權益市場出現了機會，同時固收市場提供穩定票息收益的能力也在加強，期待今年成為固收加產品回歸正常預期收益的一年。

　　預祝各位委托人在新的一年里平安順遂，能獲得優異的投資收益。

　　李冠頔 融通通潤基金經理

　　2022年，于我個人而言是特別而幸運的一年，從研究到投資的角色轉化讓我更真實和深刻地融入市場，感受固收投資與宏觀研究的魅力，也在基金管理的責任與使命中認真思考、踔厲前行。2022年是波瀾詭譎的宏觀大年，也是投資者在應然與實然、預期與現實的博弈當中不斷學習的一年。

　　2023年，唯一具備確定性的便是市場和周期都在不斷的變化之中，而我們的生活與投資之路同樣不是既定的軌跡而是有無限可能的曠野，我們會與投資者一同在曠野中奔跑前進。

　　祝愿大家新的一年萬事勝意、大展宏“兔”。

　　何天翔 融通基金指數與量化投資部總監

　　2022年，市場整體波動加大，同時結構分化趨勢不變，在競爭激烈的環境中不少指數基金脫穎而出，也有不少策略鮮明的量化基金突圍，為投資者提供了新的投資工具和多樣化配置選擇。站在當前新起點，市場整體估值性價比較高，具備長期投資潛力，而指數和量化基金作為類工具化產品，值得市場參與者關注和選擇。

　　展望2023年，萬物新生，競相向上，市場投資機會亦會更加豐富，市場也需要更加精細的投資工具，我們將致力于新工具的研發，努力突破桎梏，推陳出新，更好地服務各類市場主體。

　　蔡志偉 融通創業板指數基金經理

　　尊敬的投資者：

　　您好！過去的2022年是魔幻的一年，很多人或許終身難忘。

　　2022年，全球發生了太多的黑天鵝。A股市場在海內外困境下迎來了調整年，成長風格的代表性指數創業板指回調29%，估值回落至38倍PE（TTM），市場進入中長期投資性價比區間。

　　展望2023年，A股市場將迎來多重積極因素。從國內角度看，一方面隨著感染高峰的過去，3年疫情擾動已接近尾聲，防疫政策的大幅調整將對經濟形成較大的正向刺激；另一方面，預計穩增長政策將繼續加碼，國內經濟有望走向復蘇；第二，從海外角度看，歐美或將漸次步入實質性衰退，人民幣匯率拐點出現，A股在全球權益類資產中的配置價值提升，外資大概率將趨勢性回流A股市場；第三，從創業板指自身盈利增長來看，2023年創業板指盈利增速或將好于滬深300和全市場；第四，從指數估值水平看，經歷本輪大幅調整后，當前創業板指估值已回落至38倍PE（TTM），已處于歷史12%分位，投資價值凸顯。

　　總體而言，2023年在國內經濟基本面復蘇，以及海外資金回流的驅動下，A股市場有望迎來小牛市行情。而處于長期底部區域的創業板指投資價值凸顯，投資者或可考慮以定投的方式參與創業板的投資。

　　祝投資順利！

　　張婷 融通核心價值混合（QDII）基金經理

　　2022年，港股市場經歷了曲折的一年，臨近年尾，港股市場大幅反彈。看好港股的資金也與日俱增：

　　首先，從基本面角度看，中國經濟復蘇預期下，上市公司基本面有望向好。2022年11月以來，國內防疫政策不斷優化，消費、地產相關穩增長政策密集出臺。中國經濟有望迎來疫情后復蘇階段，港股上市公司基本面有望進一步改善。疊加港股的估值優勢，或將吸引包括全球市場配置的海外基金等增量資金的進入，推動港股上市公司估值進一步修復。

　　其次，流動性角度，在美國加息結束后，港股流動性將會得到大幅改善。近期美國通脹形勢持續好轉，市場普遍預期美聯儲加息拐點或已出現。我們認為美國通脹的下降路徑是確定的，所以影響港股尤其是成長板塊的定價的因素出現明顯利好，港股流動性將進一步提升。

　　第三，從政策角度分析，港股將會受益于中國推出的眾多利好政策。近期港股市場迎來多重利好政策，這不僅利好在港上市的中資股，同時對于港股本土上市公司也是極大的利好。香港于1月8日恢復通關，粵港澳大灣區線下人流量有望恢復活力，推動香港本地餐飲、酒店、休閑等消費場景復蘇。同時入境免隔離政策將推動香港國際客運市場需求爆發式復蘇。

　　近期，中央經濟工作會議進一步明確平臺經濟企業的重要性，中美審計監管合作協議順利簽署，中概股退市風險一定程度緩解。這些利好政策都將會推動港股復蘇。

　　從估值角度來看，港股已經處于具有較大投資價值的相對底部區域，港股是全球的估值洼地，做全球的橫向對比是非常容易發現港股的這個特點的。復盤港股過去的三十年，每一次危機之后的港股反彈力度都是相對更強。 來到2023年我認為港股或將會有十年一遇的歷史大機遇。

　　日邁月征，朝暮輪轉。祝愿投資者新年勝舊年，歡愉且勝意，萬事皆可期。

　　成濤 融通中國概念債券（QDII）基金經理

　　2022年的海外金融市場充滿了故事：美國CPI創40年新高、德國PPI創100年新高、全球央行共計加息284次；全球股票市場自高點縮水33萬億美元，恒生指數跌至2009年以來的最低點；海外債券市場創二戰以來最差表現、中資美元債市場也錄得歷史最差表現。國內金融市場當然也難以置身其外：股市下跌，人民幣貶值，債市維持了將近一年的低波動格局也在年末打破，不少理財產品凈值出現了大幅波動。如果說金融市場是社會經濟活動的晴雨表，那么這些數據毫無疑問的反映出2022年對全世界都是異常艱難的一年，相信每個人都能感同身受。

　　該如何展望2023年？網絡上的分析預測已讓人應接不暇。我當然也有自己的觀點，但從來不敢自認高明。然而所有的分析預測之外，我衷心希望大家相信周期的力量。投資大師霍華德馬克思曾有句名言：經濟運行的情況通常是還不錯或者一般般，而金融市場的情緒卻經常是好極了或者糟透了。也正因如此，市場價格就像鐘擺，總是在兩端之間不停搖擺，盡管拉長時間看，弧線的中心點是鐘擺位置最好的無偏估計，但鐘擺卻在中心點停留的時間極短，大部分時間都在走向兩極。站在當下，如果你看到的各種消息仍讓你覺得“糟透了”，那么你也許更應該對2023年的金融市場稍微樂觀一點。我們當然不能低估一些長期因素對未來數十年全球格局的影響，然而更重要的是，不要高估這些因素對未來兩年的影響，這種誤判通常是“悲觀者正確、樂觀者賺錢”的原因。

　　最后，衷心祝愿每個投資者2023年保持身體健康，工作上不斷成長進步，投資上業績長虹！

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責任編輯：石秀珍 SF183