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　　周三滬深兩市出現大幅上漲，受到政策利好的推動，滬深兩市各大股指均出現大幅上揚，而上證指數大漲2%。7月30日中央政治局會議召開，釋放出積極信號，中央政治局會議研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作，提出要完成全年經濟增長5%的目標。這就需要出臺更多穩增長的政策，而且下半年政策會更加有力。在財政政策方面，通過發行超長期國債，推動大規模設備更新和大宗耐用消費品以舊換新拉動需求。另一方面，通過加大政府投資的力度來穩定經濟增長。而對于樓市，則是保交房，政策支持房地產市場回暖。這一系列措施對提振市場信心非常有利。通過有力措施，化解三大風險領域，包括房地產、地方債以及中小金融機構，這樣就減少了投資者的疑慮。

　　大盤經過前一段時間持續的調整之后已經較為充分的釋放了風險，很多優質的股票出現了超跌，機會是跌出來的，特別是優質股票，目前在持續下跌之后，出現了逢低布局的價值。很多中長線的資金愿意在3000點之下入場，想要獲取超額收益。做價值投資知易行難，特別是在市場出現持續調整的時候，這時候一定要堅持價值投資理念，敢于逢低布局，做逆向投資。特別是一些被錯殺的優質股票，將來在行情起來的時候，將會實現價值回歸，股價上也會逐漸漲上來。所以建議大家一定要堅定信心，保持耐心，通過布局優質股票或者優質基金抓住機會，我們相信A股市場的這輪慢牛長牛行情只會遲到，不會缺席。周三滬深兩市的大漲，給投資者的信心起到了很大的提升作用，極大地激發了市場的做多熱情，而被視為牛市旗手的券商板塊大漲，個別股票漲停，也是一個積極的信號。市場上從不缺錢，缺的是信心，一旦信心來了場外的資金就會加快入場，而市場的上漲也產生了賺錢效應，從而進一步吸引場外資金入場布局。建議大家在3000之下堅持只買不賣的策略，在當前價格低位的行情下，堅持優質資產，抓住后市的機會。

　　今天國家統計局公布了制造業PMI數據，7月份我國制造業PMI為49.4%，仍然低于50%榮枯分水線，說明制造業景氣水平略有回落。但是非制造業指數仍然在50%以上出現擴張，經濟總體產出繼續保持擴張，建筑業企業生產經營活動有所放緩。7月份制造業PMI為49.4%比上個月略降0.1個百分點，制造業景氣度基本上穩定，但是仍然需要強有力的政策來拉動需求，從而對制造業產品有更多的提升。非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數均為50.2%，均比上月下降0.3個百分點，經濟總體產出繼續保持擴張。

　　從行業來看，煤炭以及其他燃料加工行業主要原材料進購進價格指數和出廠價格指數回升至擴張區間，與居民出行和消費相關的鐵路運輸、航空運輸等行業的商務活動指數位于55%以上的較高景氣區間，業務總量出現較快增長。零售、資本市場服務、房地產等行業商務活動指數均低于47.0%，景氣度偏弱。當前我國經濟已經開始出現一定的復蘇，但是復蘇力度還不強，還需要更多支持經濟復蘇的政策出臺。從企業規模來看，大型企業PMI為50.5%，比上個月上升0.4個百分點，處于擴張區間。而中小型企業PMI分別為49.4%和46.7%，比上月下降0.4和0.7個百分點，說明大型企業抗風險能力更強。在整體經濟增速出現放緩的情況之下，大型企業PMI仍然在擴張區間。從分類指數來看，生產指數高于臨界點，新訂單指數、原材料庫存指數、從業人員指數和供應商配送時間指數低于臨界點。從7月份的制造業平臺數據來看，當前經濟復蘇的力度還需要進一步提振，而內需不足是主要的問題。

　　7月30日，中央政治局召開重要會議分析研究了當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。7月30號這次中央政治局會議對當前所面臨的經濟形勢的判斷出現“外部環境變化帶來不利影響增多”“ 經濟運行出現分化”“新舊動能轉換存在陣痛”等新的表述，強調下半年改革發展穩定任務很重，堅定不移完成全年經濟社會發展目標任務。會議談及下半年宏觀政策時提到“持續用力，更加給力”，也就意味著更多穩增長的宏觀增量政策可能會出臺，這將會進一步提振我國經濟增長的表現。

　　上半年我國GDP增速達到了5.0%，實現了年初定的目標。但是二季度GDP同比增長4.7%和一季度的5.3%相比略有下降。這說明，下半年需要采取更多強有力的政策來支持經濟復蘇，經濟增長的力度才會更大。這次重要會議也是強調改革發展穩定齊推進，要增強風險意識和底線思維，積極主動應對，保持戰略定力，堅定發展信心。我們相信這些強有力的政策逐步落地之后，我國經濟復蘇的力度將逐步增強。

　　而對于下半年的經濟工作，會議強調改革發展穩定任務很重。對于改革發展穩定三者之間的關系，會議強調要以改革為動力促進穩增長、調結構、防風險。圍繞推進中國式現代化，進一步全面深化改革，加大宏觀調控力度，深化創新驅動發展，深入挖掘內需潛力，不斷增強新動能新優勢，增強經營主體活力，穩定市場預期，增強社會信心。

　　此次會議還提出要堅持和落實兩個“毫不動搖”，促進各種所有制經濟優勢互補，共同發展，完善產權保護，市場準入、破產退出的市場經濟制度，防止和糾正一些地方利用行政、刑事手段干預經濟糾紛。以改革促發展，以改革穩增長，以改革穩預期，充分發揮經濟體制改革的牽引作用，及時推出一批條件成熟、可感可及的改革舉措。作為國家宏觀調控的重要手段，財政貨幣政策在下半年將持續用力，更加給力。按照本次會議部署，宏觀政策將加強逆周期調節，落實好在確定政策的同時及早儲備并適時推出一批增量政策舉措，下半年將注重統籌財政資源，用好存量財政政策，同時適時出臺增量貨幣政策。

　　從下半年財政政策實施來看，隨著本次會議提出加快專項債發行使用進度，用好超長期特別國債，在上半年發行節奏偏慢的政府債券將提速增效。上半年新增地方政府專項債券累計發行約1.48萬億元，尚有超六成額度未發行。考慮到新增專項債從發行到見效存在時滯，下半年新增專項債發行必須盡快提速，爭取早開工、早見效，在年內形成更多實物工作量。大規模設備更新和消費品以舊換新牽引性、帶動性強，加大政策支持力度有利于更好釋放內需潛力。本次會議明確超長期特別國債將支持更大力度推動大規模設備更新和大宗耐用消費品以舊換新。現在已經確定了拿出3000億來推動大規模設備更新和大宗耐用消費品以舊換新，這將有效地擴大內需。通過提振消費來擴大內需是比較好的一個手段，能起到較好的效果。當然從根本上來說，創造更多的就業機會，提升居民的收入水平，是提振消費的關鍵。會議強調要以提振消費為重點，擴大國內需求，經濟政策的著力點要更多轉向惠民生、促消費。要多渠道增加居民收入，增強中低收入群體的消費能力和意愿，把服務消費作為消費擴容升級的重要抓手。

　　這次中央政治局會議就下半年的經濟工作進行了具體的部署，提振了投資者對于經濟復蘇的預期，會議就資本市場改革明確要統籌防風險、強監管、促發展，提振投資者信心，提升資本市場內在穩定性。資本市場內在穩定性的提法首次出現在去年年底的中央經濟工作會議上。后來在多個重要會議中都提到。穩定市場意義重大，加強監管，提振投資者信心，對于當前推動資本市場趨勢反轉意義重大。當然通過國家隊加大入市力度，不僅增持滬深300等大盤指數ETF，還要增持中證500、中證1000等中小盤指數ETF，通過外力來扭轉市場趨勢，也是非常重要的一點。

　　這次會議對于產業政策提出要精準適度，防范“內卷式”惡性競爭，培育壯大新興產業和未來產業是推動經濟結構轉型升級和實現可持續發展的關鍵戰略。會議指出，要大力推進高水平科技自立自強，加強關鍵核心技術攻關，推動傳統產業轉型升級。要有力有效支持發展瞪羚企業、獨角獸企業，要強化行業自律，防止“內卷式”惡性競爭。所謂瞪羚企業，是指成功跨越創業死亡谷后，商業模式得到市場認可，進入爆發式增長階段的高新技術企業。而獨角獸企業是指擁有獨有核心技術或顛覆性的商業模式，估值在10億美元以上的未上市創業企業。培育壯大新興產業，發展新質生產力是既定國策，未來在政策方面和資金方面要加大支持力度，降低企業創業風險，加強產學研合作，推動企業技術創新和人才培養。同時建立健全市場機制和投融資體系，為企業提供更多的融資渠道和資源支持。同時要注意在培育壯大新興產業和未來產業時，要推動構建適度競爭的產業組織體系，避免重復建設、資源浪費，催生產業發展泡沫，甚至新興產業產能過剩等問題。防止“內卷式”惡性競爭日益嚴重，避免出現行業產能過剩、大打價格戰等等現象，這也是強化行業自律的必然要求。

　　而對于當前三大風險領域，房地產、地方債務以及中小金融機構風險，會議強調要持續防范化解重點領域風險。本次會議仍重點聚焦房地產和地方融資平臺債務領域，凸顯了中央對這兩個領域風險的高度重視和持續化解風險的決心。會議提出要落實好促進房地產市場平穩健康發展的新政策，堅持消化存量和優化增量相結合，積極支持收購存量商品房用作保障性住房，進一步做好保交房工作，加快構建房地產發展新模式。穩定樓市對于提振經濟至關重要。在防范化解地方政府債務風險方面，會議提出要完善和落實地方一攬子化債方案，創造條件加快化解地方融資平臺債務風險，從而提振投資者的信心和提振投資者對于經濟增長的預期。

　　（作者系前海開源首席經濟學家、基金經理）

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責任編輯：石秀珍 SF183