來(lái)源：投資家

作者 |?黎曼

近日，做拼搭積木的“布魯可”再度赴港遞表。

布魯可是中國(guó)最大、全球第三大的拼搭角色類(lèi)玩具企業(yè)。其產(chǎn)品在玩具反斗城、孩子王、酷樂(lè)潮玩、沃爾瑪?shù)?5萬(wàn)個(gè)線下網(wǎng)點(diǎn)均有銷(xiāo)售，包括所有一線與二線城市，以及約80%的三線及以下城市。

帶領(lǐng)布魯可前行的朱偉松是一位有成功經(jīng)驗(yàn)的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，他的另一個(gè)身份是A股游戲龍頭“游族網(wǎng)絡(luò)”的前合伙人。

2009年，林奇和朱偉松一起成立了游族網(wǎng)絡(luò)，朱偉松負(fù)責(zé)產(chǎn)品研發(fā)，5年后成功借殼上市。巔峰時(shí)期，林奇以22億美元身家，位列亞洲十大年輕富豪第五名，朱偉松也入選了胡潤(rùn)80后富豪榜。2014年，朱偉松離開(kāi)游族網(wǎng)絡(luò)成立布魯可。

支持朱偉松再度創(chuàng)業(yè)的機(jī)構(gòu)包括高榕資本、君聯(lián)資本、源碼資本、云鋒基金、金億創(chuàng)品，博文投資、浙逸投資、君進(jìn)投資、中視金橋等。

前游族合伙人要做中國(guó)版樂(lè)高

朱偉松來(lái)自紹興，與盛大創(chuàng)始人陳天橋、金山軟件創(chuàng)始人求伯君是同鄉(xiāng)。2004年大學(xué)畢業(yè)后，他從深圳轉(zhuǎn)戰(zhàn)上海，創(chuàng)業(yè)未曾間斷。

他離開(kāi)游族網(wǎng)絡(luò)再創(chuàng)業(yè)的理由是：帶著一幫人從無(wú)到有開(kāi)拓新領(lǐng)域，一步步打造最好的公司，成就感最大。

選擇積木領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)和他的父親身份有關(guān)。朱偉松有2個(gè)孩子，他每次出差回家，總想拎點(diǎn)東西送給孩子，從而關(guān)注到了樂(lè)高玩具。

他在挑選玩具的時(shí)候發(fā)現(xiàn)，各種玩具都在進(jìn)化，但積木卻還是老樣子：?jiǎn)蜗蚱创睿娣ㄏ鄬?duì)陳舊、不易成型、積木顆粒太小、有棱角、缺乏科技感……朱偉松說(shuō)：“我是做互聯(lián)網(wǎng)出身的，本能地想把一些智能的、科技的元素加入到傳統(tǒng)玩具里。”

于是，朱偉松成立了葡萄科技，并推出“布魯可”這個(gè)新品牌。2016年，布魯可開(kāi)始研發(fā)積木。把小顆粒變成大顆粒、從棱角變成圓潤(rùn)的弧度，引入軟膠積木、貼紙、再增加科技感。后來(lái)，布魯可在行業(yè)內(nèi)先后推出10cm、18cm的積木人，屬于首創(chuàng)。

2017年，布魯可推出自有IP，并在此基礎(chǔ)上推出積木玩具。如今，自有IP《百變布魯可》和《布魯可英雄無(wú)限》動(dòng)畫(huà)全網(wǎng)播放量高達(dá)131億+。

當(dāng)前布魯可的授權(quán)IP超過(guò)50個(gè)，包括奧特曼、變形金剛、火影忍者、小黃人、名偵探柯南、凱蒂貓等知名IP，共計(jì)431款在售SKU。

2019年，公司開(kāi)始研發(fā)拼搭角色類(lèi)玩具，將用戶喜愛(ài)的IP變成手中看得見(jiàn)、摸得著、玩得轉(zhuǎn)的有趣實(shí)體。

“中國(guó)是世界第二大玩具消費(fèi)國(guó)，為什么叫得響的中國(guó)玩具品牌還不夠多？”朱偉松認(rèn)為中國(guó)玩具缺乏世界知名品牌一直是市場(chǎng)痛點(diǎn)，所以他的心愿是打造一個(gè)中國(guó)自己的知名玩具品牌，和壟斷中國(guó)玩具市場(chǎng)的樂(lè)高等海外品牌同臺(tái)競(jìng)技。

此外，布魯可還通過(guò)亞馬遜、沃爾瑪?shù)染€上線下渠道進(jìn)入了美國(guó)、東南亞和歐洲在內(nèi)的海外市場(chǎng)，同時(shí)將募集的部分資金用于海外市場(chǎng)拓展。

就這樣，朱偉松將他的積木生意的GMV做到了18億，成為全球增速最快的規(guī)模化玩具企業(yè)，2023年GMV增速超過(guò)170%。

2024上半年靠“奧特曼”賣(mài)了10億

布魯可售賣(mài)的產(chǎn)品在19.9至399元不等，大眾化產(chǎn)品主要在19.9和39元。公司收入在近兩年實(shí)現(xiàn)飛速增長(zhǎng)。

2021至2024年上半年，布魯可實(shí)現(xiàn)收入3.30億元、3.26億元、8.77億元及10.5億元。可以看到，2024年上半年的收入已經(jīng)超過(guò)了2023年一年的收入，截至2024年6月30日六個(gè)月收入同比增長(zhǎng)237.6%。

但公司直到2024年才得以扭虧為盈，2021年至2024年上半年凈利潤(rùn)分別為-5.07億元、-4.23億元、-2.07億元、2.92億元，毛利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了306.5%，毛利也達(dá)到了52.9%。

幫布魯可扭轉(zhuǎn)局面的，是線下銷(xiāo)售的IP類(lèi)拼搭積木。自2022年公司開(kāi)始銷(xiāo)售拼搭I(lǐng)P類(lèi)玩具，便帶動(dòng)收入快速增長(zhǎng)。

報(bào)告期內(nèi)，拼搭角色類(lèi)玩具收入分別為1.17億元、7.69億元、1.07億元以及10.23億元，占同期收入的36.1%、87.7%、74.7%及97.8%。

其中，“奧特曼”IP最受歡迎。2023年以及2024年上半年，布魯可的大部分收入來(lái)自基于奧特曼IP的產(chǎn)品銷(xiāo)售，分別占總收入的63.5%以及57.4%。

2021年，布魯可與IP授權(quán)方訂立授權(quán)協(xié)議，以獲得開(kāi)發(fā)及銷(xiāo)售奧特曼IP產(chǎn)品的權(quán)利，2023年，布魯可推出的“奧特曼”系列銷(xiāo)量暴漲，其上市首季度銷(xiāo)量直接突破百萬(wàn)，達(dá)到127.49萬(wàn)件。

自此之后，布魯可于2023年推出的每一個(gè)系列“奧特曼”銷(xiāo)量節(jié)節(jié)攀升，超過(guò)200萬(wàn)件，其第十系列上市首季度銷(xiāo)量已經(jīng)高達(dá)422.68萬(wàn)件。招股書(shū)表示，其在中國(guó)的奧特曼IP授權(quán)獲延續(xù)至2027年。

IP玩具賣(mài)的多，IP授權(quán)費(fèi)也高。2021年、2022年、2023年，布魯可授權(quán)費(fèi)用分別為250萬(wàn)元、1485萬(wàn)元、7298萬(wàn)元。2024年上半年的授權(quán)費(fèi)高達(dá)9123萬(wàn)元，超過(guò)了過(guò)去三年的總和。

估值72億，云鋒、高榕、君聯(lián)都來(lái)了

2014年，財(cái)富自由后的朱偉松創(chuàng)辦了布魯可，4年后公司開(kāi)啟融資。

2018年，布魯可獲得8.57億的大手筆天使輪融資，曾經(jīng)的搭檔林奇就大手筆投資了1億元。這里面還包括不少個(gè)人投資者，陳偉瑞也給了1個(gè)億，齊大宏投了1千萬(wàn)。此外，金億創(chuàng)品投了4千萬(wàn)，博文投資投了1千萬(wàn)，其他股東還包括浙逸投資、君進(jìn)投資、中視金橋廣告。

2020年，布魯可再度完成3.3億Pre-A輪融資，投資方包括高榕資本、君聯(lián)資本、源碼資本。

君聯(lián)資本表示，看好以布魯可為代表的中國(guó)兒童消費(fèi)品及內(nèi)容品牌在今后兒童消費(fèi)領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。布魯可深耕產(chǎn)品、技術(shù)、設(shè)計(jì)、IP及渠道，有望形成行業(yè)內(nèi)較為稀缺的生態(tài)系統(tǒng)級(jí)解決方案，打造來(lái)自中國(guó)的世界兒童品牌的偉大愿景，并有望引導(dǎo)中國(guó)兒童消費(fèi)科技行業(yè)進(jìn)入到下一個(gè)嶄新階段。

2021年4月，布魯可又融了A輪，近6億元，由阿里旗下的云鋒基金和君聯(lián)資本聯(lián)合領(lǐng)投，高榕資本、金億創(chuàng)品、齊大宏這些老股東繼續(xù)跟投。

朱偉松做了三輪手筆不小的融資，共計(jì)17.87億元，布魯可的最新估值達(dá)到72億元。

目前朱偉松通過(guò)直接和間接持有布魯可54.95%的股權(quán)，是最大股東。君聯(lián)資本總計(jì)持股7.03%、源碼資本持股5.64%、云鋒基金持股3.15%、高榕資本持股1.19%。

眾多資本看好的玩具制造業(yè)無(wú)疑是一門(mén)好生意，全球玩具市場(chǎng)規(guī)模巨大。以GMV計(jì)，全球玩具市場(chǎng)的規(guī)模從2019年的6312億元增長(zhǎng)至2023年的7731億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)5.2%。2028年，規(guī)模將增長(zhǎng)至9937億元。

助推布魯可發(fā)展的IP玩具無(wú)疑是近幾年很火爆的創(chuàng)新玩法，全球及中國(guó)IP玩具市場(chǎng)的滲透率也在持續(xù)提升，預(yù)計(jì)2028年分別達(dá)到73.8%及74.5%。

以打響IP玩具市場(chǎng)的泡泡瑪特為例，它的“業(yè)績(jī)神話”還在持續(xù)。

步入2024年第三季度，泡泡瑪特的整體收益實(shí)現(xiàn)了同比120%至125%的顯著增長(zhǎng)，海外市場(chǎng)中，泡泡瑪特的營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了同比440%至445%的飛躍式增長(zhǎng)，這標(biāo)志著其在東南亞、北美等新興市場(chǎng)的拓展策略同樣取得了矚目的成績(jī)。受增長(zhǎng)業(yè)績(jī)影響，泡泡瑪特的股價(jià)在短時(shí)間內(nèi)大漲，市值重返千億港元。

此外，另一家卡牌游戲廠商“卡游”也在2024年初向港交所遞交上市申請(qǐng)。作為10后的社交貨幣，卡游靠賣(mài)奧特曼為主的卡牌在不到三年內(nèi)賣(mài)出近78億元，毛利也高至7成。2022年時(shí)，卡游已經(jīng)是一家估值10億美金的獨(dú)角獸企業(yè)，其背后的投資機(jī)構(gòu)包括紅杉和騰訊。

足以可見(jiàn)，IP類(lèi)玩具的“含金量”還在上升。

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