深圳市投資基金同業公會

　　堅守高質量發展理念提升資本市場韌性

　——深圳基金業在行動

　　編者按

　　3月16日，國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，研究當前經濟形勢和資本市場問題，針對宏觀經濟運行、房地產行業、中概股、平臺經濟，以及香港金融市場穩定等熱點問題作出回應。會后，中國證監會迅速召開擴大會議傳達學習會議精神，就抓好貫徹落實進行研究部署，公布多項穩定市場預期的舉措，全力維護資本市場平穩運行。

　　在中國證監會的堅強領導下，深圳證監局認真貫徹落實會議精神，指導深圳市投資基金同業公會，積極引導轄區基金公司，圍繞推動高質量發展主題，主動發揮機構投資者作用，積極履行社會責任，以實際行動助力資本市場韌性提升。通過積極自購份額，調整產品布局，助力實體企業融資；完善激勵約束機制，夯實投資研究支持，踐行長期投資、價值投資理念。深圳市投資基金同業公會作為行業服務與自律管理組織，推出“堅守高質量發展理念 提升資本市場韌性——深圳基金業在行動”系列報道，全面展示深圳基金業踐行初心使命、勇于責任擔當、推動高質量發展的精神風貌。

　　前海開源基金楊德龍：金融委會議為市場吃下“定心丸”

　　作者：楊德龍前海開源基金董事總經理、首席經濟學家

　　金融委會議精神促進市場大趨勢向好

　　3月16日，國務院金融穩定發展委員會（下稱“金融委”）召開會議對于扭轉市場趨勢起到了關鍵作用，可以算是功不可沒。劉鶴副總理對于市場關切的重要問題都進行了明確的解答。

　　金融委員會議強調：有關部門要切實承擔起自身職責，積極出臺對市場有利的政策，審慎出臺收縮性政策，對市場關注的熱點問題要及時回應，凡是對資本市場產生重大影響的政策應事先與金融管理部門協調，保持政策預期的穩定和一致性。這就表示未來不必再擔心突然出現行業利空導致資本市場出現大跌，因此這次表態非常的關鍵。而對于大家擔心的疫情防控影響消費的問題，會議指出要統籌疫情防控和經濟增長的關系，不能顧此失彼，這一點也是非常重要的。16日金融委會議相當于給市場吃了“定心丸”，之后也可以看到，市場做多的熱情被充分激發出來。

　　對于中概股退市的問題。金融委會議表示：中美雙方監管機構保持了良好溝通，已經取得積極進展，正在致力于形成具體合作方案。中國政府繼續支持各類企業到境外上市，這樣就打消了很多人的擔憂。受此推動中概股連續兩天出現大幅上漲，并且在金融委會議召開的第二天，中概股暴漲30%以上。

　　此外，金融委召開專題會議要求切實振作一季度經濟，貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長，這表明中國貨幣政策將偏向寬松。由于2月份金融數據遠低市場預期，很多人擔心貨幣政策是轉向偏緊。從金融委的表態可以看出，央行的貨幣政策依然是以寬松為主。這將會給A股市場帶來流動性的支持、帶來結構性的機會。今年在穩增長方面繼續發力，金融委也表示在貨幣政策方面支持穩增長，包括積極的財政政策以及較為寬松的貨幣政策。

　　劉鶴副總理在回答記者問題中對當前的經濟金融形勢和產業結構變化進行了闡述。他表示，中國經濟總體上保持了穩中向好的基本態勢。從經濟增長、就業、物價、國際收支、企業利潤、財政收入、勞動生產率等主要指標看，我國經濟運行都處于合理區間。因為與國際上的主要經濟體相比，我國經濟的表現都是非常優秀的，國際貨幣基金組織和世界銀行對中國持續發展都給予了高度評價。從金融領域看，貨幣政策穩健操作，金融結構性去杠桿穩步推進，各類機構不顧風險盲目擴張的沖動明顯收斂，投資行為趨于理性。與此同時，歷史上積累的各種風險和問題正在不可避免的水落石出，這是個必然的過程，要理性看待。當前我國經濟正在進行一次結構性變革，從傳統動能向新動能轉變。從需求的方面來看，第一，中國巨大的中等收入群體正在崛起，他們在創造巨大的多元化需求。第二，人口老齡化明顯也在形成巨大需求。第三，以生物技術和信息技術相結合為特征的新一輪科技革命和產業革命正在興起。第四，綠色發展創造者發展機遇。這些方面都是我們經濟增長的潛力，對經濟增長有信心，也會提振大家對股市的信心。

　　在回答記者關于政府對促進股市健康發展有哪些新的舉措，劉鶴副總理表示政府高度重視股市的健康穩定發展。當前股市的心理特征是對制度創新和改革政策有很強的期盼，市場表現與這種期盼之間有很強的正反饋效果。因此促進股市健康發展一定要有針對性的推出新的改革措施。最近以來，人民銀行、銀保監會、證監會以及其他相關部門都在研究出臺新的改革措施，有了一些新的制度安排和政策工具。

　　在金融委會議之后，連續兩天出臺支持股市健康發展的措施，這些都有利于提振市場的信心。股市作為經濟的晴雨表，我國經濟如果能夠實現穩增長，保持一個相對強勢的走勢，股市不可能長期偏離經濟的基本面。股市的表現也有望初步地反映企業的價值，所以堅持價值投資，做好公司的股東至關重要。雖然市場短期的走勢是無法預測的，有時候會嚴重的偏離經濟的基本面。但是從長期來看股價是稱重機。真正好的公司將會隨著業績的增長創出新高，而差的公司則逐步被邊緣化甚至退市。所以在當前時候提倡價值投資顯得意義更加重大。

　　堅持價值投資 長期投資

　　在這里繼續給大家分享關于價值投資的理念，彼得林奇是美國富達公司的著名基金經理，也是價值投資的楷模。他講到：“人們在股市持續虧損并不是股票的錯，投資人賠錢99%是因為他們沒有計劃，他們在高點買進，然后因為缺乏耐心或者恐慌，在市場不可避免的下跌中低點拋出。” 我們一直強調時間在股市中會創造奇跡，這就是復利增長，所以開始投資的時間越早越好。實際上，早年投入的一小筆錢多年之后的價值超過今后投資的一大筆錢。時間能夠賺錢，讓時間和金錢去工作，只需要坐下來等待結果。

　　你不必是選股的天才，但如果你沒有耐心和勇氣去長期持有，你只是個投機者。區分投資者好壞的并不總是頭腦，而往往都是紀律。盯住你的股票別管其它，不理睬所有“精明的忠告”，像“木偶”一樣行事。買進有盈利能力企業的股票，在沒有極好的理由時不要拋掉，而股價下跌不是個好理由。人們總是高買低賣，覺得自己很不走運，實際上就是因為他們想入非非。沒有人能夠比市場聰明，芒格說他和巴菲特對股市充滿敬畏。人們認為是股市大跌或者回調時投資股票是危險的，其實此時賣股票才是危險的。他們忘了另外一種風險，踏空的風險，也就是在股票市場回升的時候，手里卻沒有籌碼。所以做投資我們要逐步的學會怎么在底部布局。

　　在上周市場暴跌的時候，我建議大家春種秋收，不要在絕望的時候賣出籌碼。如果有一定的風險承受能力，可以選擇左側建倉，也就在市場絕望的時候建倉。如果風險能力承受能力較差，可以在右側建倉，也就是當市場開始回升的時候建倉，都是可以的。投資不是一門精確的科學，不論多么用功的研究這些數字，不論對公司的過去了解多少，也不能肯定將來會怎樣，明天會發生什么，永遠只能猜測。我們的任務是選股，并以不太高的價格買進，然后關注有關這家公司的好壞消息，你可以利用自己的知識把風險控制在最低水平。股價與公司盈利能力直接相關，把價格與公司的基本面混淆起來是投資者犯的最大錯誤。

　　巴菲特的投資策略很簡單，沒有詭計，沒有花招，不玩市場游戲，只是買進好公司股票，然后一直持有到它不再有生氣。在這里給投資者一個有用的忠告，要像獵犬一樣專心致志，心無旁騖，直到證據出現在你的鼻子下面。每當市場出現暴跌的時候，我們更應該把注意力集中到更大的畫面上，也就是用更高的維度來看問題，股市的下跌從長期來看可能就是一個浪花。

　　股市的下跌就像每年的暴風雪一樣是正常現象，如果你有所準備，它就不會傷害你。每次大跌都是一個大好機會，你可以挑選被風暴嚇走，放棄廉價股票。每個人都有足夠的智力在股市賺錢，但不是每個人都有必要的耐力。如果每遇恐慌就想拋掉存貨，那就應該避開股市和股票基金，把錢存在銀行里。如果不研究任何公司，在股市成功的機會就如同打牌時不看自己的牌而打贏的機會一樣渺茫。建議大家堅持價值投資理念并學習價值投資方法，真正從長期戰勝市場。

　　風險提示：

　　本材料僅供參考，不構成任何投資建議，不作為任何法律文件。市場有風險，投資需謹慎。

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責任編輯：石秀珍 SF183