老鼠倉后記：基金業績規模雙下滑
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黃祎妮
在對內幕交易的高壓態勢之下，基金老鼠倉如雨后春筍般冒出。
7月4日，在證監會[微博]證實了蔣征、陳紹勝、牟永寧、程崠和黃春雨5名原海富通基金經理涉嫌利用未公開信息交易股票之后，匯添富原基金經理蘇競“利用未公開信息交易罪”一案也將在上海市第一中級人民法院開庭審理。
“在老鼠倉被曝出之后，大眾的關注點是對基金公司的聲譽影響，擔心產品會遭到巨量贖回。”上海某基金行業研究人士表示。而21世紀資管研究中心統計數據表明，同份額被贖回相比，老鼠倉被曝之后，其業績下滑情況更甚于份額。
據好買基金統計顯示，今年4月離職的黃春雨，他曾管理的海富通國策導向和海富通內需熱點基金，在黃離職前一年的時間內，這2只基金在600多只股票型產品中排名第28名、第27名，而在其辦理離職的前3個月期間(今年1月28日至離職)，產品業績迅速下滑至第595名、第567名。
上述兩只基金的份額也出現下滑。海富通國策導向、海富通內需熱點基金在黃春雨離職前的份額為6.91億份、3.50億份，在其離職后分別下滑至4.42億份和1.71億份，份額下降比例為36.03%和50.85%。
而這一現象并不是孤案，幾乎所有被曝出老鼠倉的基金產品都面臨著同樣的情況。
老鼠倉與業績密切相關
2014年3月，證監會調查海富通的“老鼠抱團”。
“一家公司同時5名基金經理被查，過去聞所未聞。”有投資機構人士表示，雖然近幾年，證監會對查辦內幕交易的力度在加強，但一家公司一次辦5個出乎意料。
公開資料顯示，海富通原基金經理蔣征、陳紹勝、牟永寧、程崠和黃春雨的離職時間從2012年至2014年不等，雖然不處于同一時期，但對基金產品都產生了負面影響。
最早離開海富通的是陳紹勝，2012年2月17日，他卸任了海富通股票基金，在2010年11月18日至2011年11月17日的離職前一年期間，該產品的業績為-20.50%，在302只同類產品中排名第269位；而在2011年11月18日至2012年2月17日辦理離職的這3個月期間，該產品的業績迅速下跌11.56%，在同類415只產品中排在第329位；在2012年2月18日至2013年2月17日即其離職后的一年時間，該基金業績為4.90%，在同類433只產品中排名335位。
“如果是因為被監管部門調查內幕交易，基金公司緊急換人的話，對基金的影響就更大了。”上海一家基金公司資深人士表示，基金經理的更換對于基金產品而言，是牽一發而動全身的，2個基金管理人的交接，并非只是換一個人如此簡單。
由于不能做到第一時間向外界披露信息，更換基金經理的正式公告往往晚于其遞交辭呈，而在交接的3個月時間里，基金產品就處于青黃不接的尷尬時期，往往基金凈值就表現得不穩定。
2013年10月25日離職的牟永寧，其管理的海富通風格優勢基金在離職前一年的業績為10.95%，492只同類產品中排名第205名；在辦理離職的3個月業績為1.97%，570只同類產品中排名第415位；自離職后至今，該產品業績為-2.50%，排名296位。
而牟永寧管理的另2只基金，業績下滑更為明顯。
牟永寧管理海富通國策導向，海富通收益增長基金，在牟永寧離職前一年的業績為26.29%和2.44%，分別排名在股票型產品的第75位、混合型產品的第163位，而在其離職后至今，這2只產品的業績為-2.43%、-4.64%，排名也下滑至同類的第279名、第215名。
同年離職的還有程崠，他曾執掌的海富通中小盤基金，在其離職前一年的業績為17.31%，504只同類產品中排名第166名；在辦理離職的3個月期間，該基金業績為0.18%，在582只同類產品中排第495名；而在其離職后至今，該基金的收益率為-4.64%，在599只同類產品中排第251名。
他所管理的另一只基金——海富通養老收益基金，也遭遇了業績下滑的情況。在其離職前一年的業績為0.60%，242只同類產品中排名第66位；在離職前3個月期間業績為1.68%，在同類中排名152名；而在其離職后至今，該基金的收益率為-7.40%，排名第238名。
今年從海富通離開的2位老鼠倉基金經理，是蔣征和黃春雨。
1月17日，蔣征辭去了海富通強化回報基金經理的職務。在其辦理離職手續的3個月期間，該基金的業績為-4.94%，在270只同類產品中排名第200名；而此前一年，該基金的業績為17.38%，在213只同類產品中排名第109名；離職后至今的收益率為-6.12%，287只同類中排名第271名。
與此同時，海富通強化回報基金的份額也從蔣征離職前的23.61億份，縮至19.84億份，縮水比例為15.92%。
就在5天之后，蔣征在2014年1月22日辭去海富通精選、海富通精選2號的基金經理職務。這2只基金在其辦理離職前一年業績為13.91%和13.06%，213只同類產品中排名第117名、第125名；辦理離職的3個月期間，它們的收益率下滑至-5.50%和-6.00%，在270只同類產品中排名第221名、第228名；離職之后業績有所回升，至今的業績為-1.60%、-1.22%，在287只同類產品中排在第187位、179位，但業績排名仍低于離職前。
蔣征管理的這3只產品，在其離職前后，基金份額均有所下降，分別被凈贖回3.76億份、3.88億份和0.65億份。
老鼠倉宿命
“不止海富通的產品是受老鼠倉的影響，幾乎所有發生內幕交易的產品都不可避免。”基金人士表示，在出現老鼠倉問題的基金中，絕大多數產品都在基金經理離職之后，出現業績、份額下滑的現象。
近一年，被曝出的公募老鼠倉有12人之多，除了來自海富通的5名基金經理之外，還有博時、光大保德信、上投摩根、中郵、匯添富、招商和匯豐晉信基金[微博]。
原定7月10日開庭審理的匯添富原基金經理蘇競，是2013年從公司離職的。
去年5月10日，他卸任匯添富優勢精選基金基金經理，在其啟動離職手續前一年期間，該基金的業績為21.12%，在192只同類產品中排名第10；在他辦理離職的3個月間，該基金業績出現下滑，3個月收益率為1.43%，排名第82位；而在其離職后的一年時間，基金業績為1.40%，在236只同類產品中排名第89位。
半年之后，蘇競于2013年11月22日同時卸任匯添富均衡增長、匯添富藍籌穩健基金基金經理，啟動離職前一年的業績為13.81%和12.47%，分別排在501只同類產品中第236位、201只同類產品中第108位；在離職期間，它們的收益率為-5.32%、-0.78%，排名降至第547位、第190位。
在蘇競離職后至今，匯添富均衡增長的業績有所企穩，業績為1.29%，在598只股票型基金中排名第165位；而匯添富藍籌穩健的業績為-3.98%，在273只偏股混合型基金中的排名繼續下滑至第224位。
匯添富優勢精選、匯添富均衡增長和匯添富藍籌穩健這3只基金在蘇競離職前，基金份額分別是11.91億份、200.11億份和1.68億份，在其離職后基金份額均出現小幅下滑，分別被凈贖回0.32億份、7.14億份和0.09億份。
博時基金[微博]、光大保德信基金和上投摩根基金都在近一年陷入老鼠倉的困境。
2013年6月21日，馬樂辭去博時精選的基金經理職務，在啟動離職前一年間，該基金的業績為0.29%，在195只同類產品中排名第168位；在其離職后一年時間，該基金的收益率為-8.62%，在246只同類產品中排名第230位。基金份額從離職前58.01億份降至56.02億份，凈贖回比例為3.43%。
今年1月9日，錢鈞從光大保德信基金離職，其管理的光大核心基金在此前一年的業績為29.22%，在516只同類產品中排名第146位；在2013年10月10日至離職日期之間，該基金業績出現下滑，收益率為-6.95%，排名跌至277名；而在離職后至今，該基金仍未取得正收益，期間業績為-1.84%，在607只同類產品中排名第401位。該產品的份額也從錢鈞離職前的102.30億份，下降至離職后的94.88億份，凈贖回比例為7.25%。
上投摩根的歐寶林，幾乎與錢鈞同一時間離職。今年1月10日，他辭去上投摩根阿爾法的基金經理職務，離職啟動前一年的業績為22.03%，在521只同類產品中排名第321位；在其離職至今，該基金業績為-10.55%，在607只同類產品中排在第594位。在歐寶林離職之前，上投摩根阿爾法基金的份額為10.98億份，在他離職之后，遭凈贖回2.65億份，總份額降至8.33%，凈贖回比例高達24.13%。
唯一走出“逆市”行情的老鼠倉產品，是中郵戰略新興產業基金。
去年7月23日，原基金經理厲建超卸任管理人職務，在從2013年4月24日至離職日期之間，該產品的業績為36.14%，在554只同類產品中排名第一；在其離職后近一年時間中，該產品收益率高達55.75%，仍領跑全部股票型基金；而在他啟動離職前一年時間內，該基金的業績也不俗，收益率為25.10%，排在480只同類產品中的第15位，稍遜于他離職之后的業績表現。
這只特立獨行的基金產品，在發現老鼠倉之后，不僅業績取得逆襲，連產品份額也有所上升。在厲建超離職之前，中郵戰略新興產業基金的份額為1.73億份，在他離職后上升為3.60億份，凈申購1.86億份，占比為107.51%。
但是，厲建超管理的另一只基金就沒有能夠擺脫業績、份額雙雙下滑的宿命。
今年1月28日，他正式卸任中郵核心優選基金基金經理，在啟動離職前的一年時間，該基金的業績為18.69%，在517只同類產品中排名第230位；在離職后，該基金的業績為-1.53%，同類排名第275位。該基金份額也從厲建超離職前的69.17億份，下降至64.84億份，凈贖回比例為6.25%。
