俞思佳

　　美國股市近期似乎陷入了上下兩難的尷尬情況。一方面，期盼著經濟基本面持續好轉以支撐股市的進一步攀升。但另一方面，基本面的好轉又加深了對美聯儲退出QE的擔憂，投資者擔心流動性將因美聯儲的舉措而收緊，股市因此承壓。

　　我們認為這種擔心有些太早。從最新的5月非農就業數據來看，由于失業率出現反彈，且非農就業數據前值被下修，美國就業數據實際上并非盡善盡美，因而美聯儲短期內立即減緩QE的概率很低。投資美國權益類QDII基金的投資者不必過于焦慮。

　　目前已成立的QDII基金中美國權益類產品主要分為兩種，一種是以跟蹤美股指數為投資目標的被動管理型基金，如國泰納斯達克[微博]100、大成標普500等權重、博時標普500等。此類基金反映的是美國證券市場整體走勢，投資者獲取的是美國市場的平均收益，在長期看好美國股市的情況下，投資美國股指類QDII基金不失為一種省心省力的方式。

　　而另一類是主動管理型的REITs基金，目前共有三只，分別是鵬華美國房地產、諾安全球收益不動產、嘉實全球房地產，后面兩只雖然投資范圍是全球，但由于目前美國是最大最成熟的REITs市場，因此主要投資區域依然集中在美國。投資REITs具有成本低、手續簡便、流動性好的特點。數據顯示，REITs過去35年的年化收益率優于美國大盤股和債券的同期收益。REITs收取的租金相對穩定，并且租金增長長期高于通脹率。對比其他股票，REITs總收益的三分之二來源于累積現金收入，而投資于標普500指數成分股總收益的三分之二來源于資本利得。所以，穩定并持續增長的現金收益機會是REITs的最大優勢。

　　在2007-2009年的次貸金融危機時，REITs經歷了歷史上最大的回調，兩年內下跌約60%。美國REITs2009年3月開始復蘇，最近4年年化總回報率約為20%。從房地產數據來看，近期住宅市場活躍程度繼續增加，交易呈現出量價齊升的態勢，目前新屋和二手房銷售、新屋開工數均處于歷史低位，且處于穩步回升的階段，20個大中城市的房價指數也處于底部。通常來說，一個房地產周期(從最低點至最高點)維持約7-8年，因此現在應該是屬于美國房地產市場復蘇的中期，針對美國房地產市場的投資品種依然具有一定的上漲空間。

　　目前就美國經濟狀況而言，雖然無法斷言已經全面出現好轉，但從房地產、消費者信心指數，包括就業等經濟數據來看，仍然處于持續復蘇的階段。因此，從中長期來看，依然看好美國股市的前景。美國權益類市場也極有可能完成從前期流動性刺激，到向企業盈利驅動的模式中來。而且，在全球經濟放緩的當下，美國經濟仍起著世界經濟火車頭的作用，美元將享受全球經濟下滑的紅利。因此對于QDII基金來說，美國權益類基金依然是較好的長期投資標的。 (作者單位：好買基金研究中心)