07年上半年，股市繼續震蕩上行，半年漲幅超出市場樂觀預期，中小盤成長股及大盤績優價值股交替領漲，基金核心重倉股跑贏大盤，而債市則在資金面及政策面沉重壓力下出現明顯回落，二季度破位加速下行態勢明顯。在此市況下，積極配置型基金上半年凈值整體普漲，但基金間收益差距明顯擴大，次新基金表現相對突出，操作風格顯得更為激進，保守配置型基金憑借基金核心重倉股的強勢表現，在低風險運作的基礎上取得了令人滿意的投資回報。

　　基礎市場方面，上半年兩市股指繼續走高，上證綜合指數開盤2728.19點，最低2541.52點，最高4335.96點，收盤3820.7點，上半年漲幅為42.8%；深成指收于12546.45點，較去年末收盤大漲88.75%，兩市合計成交金額較去年同期放大接近6倍，顯示市場整體做多氛圍濃厚。債市方面，國債指數上半年見頂回落，二季度出現加速下跌，市場空頭氛圍濃重，資金外逃跡象明顯，上證國債指數開盤111.45點，最高111.96點，最低109.57點，收于109.59點，半年跌幅達到1.62%。

　　個股統計數據顯示，具有可比性的1383只A股中，有621只股票在今年上半年價格實現翻番，占比高達44.9%，只有11只股票上半年價格下跌，顯然多數個股的漲幅更接近于深成指及滬深300指數80%以上漲幅，滬市綜指受到權重指標股走軟壓制而明顯失真，市值前兩位的工行、中行列半年跌幅榜第一及第四，對指數拖累最為明顯，中小盤股上半年的整體走勢明顯強于大盤藍籌股。

　　基金重倉股走勢觀察，雖然一季度題材概念股、低價補漲股成為市場表現亮點，基金重倉績優藍籌股走勢普遍疲軟，但二季度行情結構性調整中基金重倉股重新奪回話語權，市場主流投資理念重回價值投資，題材股、績差股泡沫破裂。綜合上半年的總體走勢看，基金核心重倉股整體跑贏大盤，可比的246只基金重倉股上半年平均漲幅為95.29%，充分體現了基金作為專業機構投資者在個股選擇方面的優勢。

　　基金績效表現方面，可比的62只積極配置型基金在07年上半年凈值全線上漲，算術平均凈值回報率達到59.16%，但各品種間的凈值回報率出現明顯分化。其中，中郵核心優選基金上半年以106.3%的凈值回報率排名榜首，益民紅利成長基金及華寶興業先進成長基金分列二三，凈值回報率超過85%，而排名墊底的富蘭克林國海收益基金上半年僅上漲26%，與排名首位基金差距高達80%。

　　保守配置型基金方面，基金核心重倉股的強勢表現支撐股票配置上限較低的保守配置型基金實現超額收益，可比的5只基金品種上半年取得36.25%的平均凈值回報率，大幅跑贏比較基準。其中，德盛安心成長基金上半年上漲46.47%，排名第一，其他4只基金品種上漲31.59%～36.58%。整體來看，保守型配置型基金品種各期表現穩定，各品種收益比較平均，在中低風險類基金品種中投資價值非常突出。

　　基金分類表現橫向比較，上半年成立未滿一年的次新基金表現突出，更為積極的買股策略及較高的持倉上限使該類基金在上半年普漲行情中相對老基金漲幅領先，上半年漲幅排名前十配置型基金中，次新基金占據6席，并包攬前三位。但值得投資者注意的是，基金規模對于次新基金表現形成明顯負相關影響，去年末規模最大的次新基金嘉實策略增長基金上半年僅上漲32.36%，在積極配置型基金中排名倒數第二。

　　綜合來看，上半年操作積極的中小規模次新基金漲幅領先，較高的股票持倉使其在牛市行情中相對其他配置型基金具有較大優勢，但投資該類基金實際承受風險已與股票型基金無異，隨著基金半年報公布，不少該類次新基金將被納入股票型基金行列，因此建議投資者更多關注具有中長期穩定業績表現的老牌績優配置型基金及尚未經過加速上漲的次新基金，保守配置型基金在低風險基金產品中具有突出的投資價值，建議中低風險偏好的基金投資者增加配置比例。

　　附表：07年上半年配置型基金凈值回報率排名(前10名)

　　2007年上半年基金點評

　　貨幣基金規模收縮 總體收益較好

　　股票型基金半年報酬率均值超過60%

　　偏股類資產收益支撐債券型基金績效表現

　　封基市價大幅上漲 估值洼地實現價值回歸

　　股市繼續震蕩上行 次新基金表現突出