07年上半年，股票市場在強勁資金供應及基本面支撐下繼續(xù)震蕩上行，上證綜指半年漲幅超過40%，個股普漲態(tài)勢明顯。在此市況下，長期作為市場估值洼地存在的封閉型基金在今年上半年市價表現(xiàn)突出，兩市基金指數(shù)半年漲幅雙雙突破70%，成為市場表現(xiàn)最為強勢的板塊之一。除了凈值強勁增長成為推動封基市價大漲的原動力外，高折價與大比例分紅、創(chuàng)新型封基推出及重倉股套利等成為封基價值回歸進程提速的主要刺激因素。

　　基礎市場走勢方面，上半年兩市股指震蕩上揚，成交金額明顯放大，大盤區(qū)間走勢表現(xiàn)為震蕩整固、加速上揚、沖高回落的三個階段。上證綜合指數(shù)開盤2728.19點，最低2541.52點，最高4335.96點，收盤3820.7點，上半年漲幅為42.8%。與此相比，受大盤權重指標股影響較小的深證成指及滬深300指數(shù)的漲幅更為強勁，半年漲幅分別高達84.42%及88.75%，較滬綜指漲幅幾乎超出一倍，更能反映市場個股的平均漲幅。

　　封基市價表現(xiàn)看，封閉型基金上半年市價隨股市同步大漲，且由于高折價交易存在的估值洼地效應在二季度中被市場資金重點挖掘，優(yōu)質封基價值回歸進程明顯加速。滬深兩市基金指數(shù)6月末分別收于3586.7點及3442.85點，較去年末大漲71.57%及72.35%，均明顯跑贏基礎市場漲幅。分階段看，一季度封閉式基金表現(xiàn)相對溫和，以消化去年巨大漲幅，二季度則出現(xiàn)全面加速上漲，從而使整個半年的漲幅領先股指。

　　基金凈值回報方面，封閉式基金在07年上半年凈值整體大幅上漲，成為持續(xù)推動封基市價大漲的原動力。可比的40只封基上半年全部上漲，算術平均凈值回報率達到65.09%，考慮到80%的股票投資上限，封閉式基金的平均表現(xiàn)較股票型

　　通過基金市價表現(xiàn)及凈值回報的對比可以看出，封基整體強勁的凈值增長對市價走勢形成了強勁支撐，且由于市價漲幅整體超過凈值增長，封閉式基金過高的折價率水平獲得了一定程度的修正。截至6月末的基金數(shù)據(jù)顯示，可比39只封基的算術平均折價率為20.49%，其中有6只封基折價率低于10%，大盤封基在今年上半年折價率水平下降速度較快，小盤封基受到期封轉開影響而折價率逐漸歸零。

　　備受關注的基金06年度大比例分紅在上半年集中展開，而基金上半年凈值超預期的大幅上漲又為07年度繼續(xù)大額分紅打下基礎，從而成為封閉式基金價值加速回歸的一個重要刺激因素。在3、4月份基金分紅高峰期間，受益明顯的高折價、高分紅大盤基金市價表現(xiàn)突出，內在價值加速回歸。由于封基已經整體修改契約分紅條款，為年內多次分紅掃除障礙，基金凈值的大幅上漲使07年繼續(xù)大手筆分紅顯得順理成章，基金銀豐、安順、科訊、安信、天元、普惠、開元率先展開一季度分紅，同樣受市場資金積極追捧。

　　此外，重倉股套利、創(chuàng)新型封基推出等也成為封閉式基金階段性走強的做多動力，尤其在部分優(yōu)勢品種上體現(xiàn)得更為明顯，基金泰和、基金金鑫正是受益于重倉持有的S阿膠及S雙匯復牌后強勢表現(xiàn)，在今年上半年的凈值回報榜上排名前三位。截至6月末，基金金鑫的折價率僅為9.06%，大幅低于可比基金的折價率水平，主要受市場對于S雙匯股改復牌大漲樂觀預期影響。

　　綜合而言，今年上半年封閉式基金在基礎市場大漲配合下價值加速回歸，估值洼地效應及大比例分紅題材受到市場追捧，基金整體折價率水平明顯下降。基金操作中，建議投資者繼續(xù)堅持長期投資思維，優(yōu)選凈值表現(xiàn)突出、風險管理能力出眾、具有大比例分紅預期的優(yōu)質封基并中長期持有，對于一些短期漲幅較大而脫離基本面的品種須謹慎追漲。

　　附表：07年上半年封閉式基金凈值回報率排名(前10名)

　　2007年上半年基金點評

　　貨幣基金規(guī)模收縮 總體收益較好

　　股票型基金半年報酬率均值超過60%

　　偏股類資產收益支撐債券型基金績效表現(xiàn)

　　封基市價大幅上漲 估值洼地實現(xiàn)價值回歸

　　股市繼續(xù)震蕩上行 次新基金表現(xiàn)突出