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　　今日（5月13日）人民幣匯率延續(xù)昨日跌勢，繼續(xù)震蕩。在岸人民幣兌美元上午跌破6.8關(guān)口，系2020年9月以來首次。上午9時(shí)37分，在岸、離岸人民幣對美元分別報(bào)6.8205、6.8259。盤中跌幅隨后繼續(xù)放大：上午10時(shí)許，在岸人民幣跌破6.81關(guān)口，離岸人民幣報(bào)6.83。

　　來自中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，2022年5月13日人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.7898，較前一交易日下調(diào)606個(gè)基點(diǎn)，為2020年9月30日以來最低。人民幣近期對美元貶值，我們需要慌嗎？

　　結(jié)合全球范圍來看，美元啟動(dòng)走強(qiáng)進(jìn)程后，英鎊等全球主要貨幣近期對美元均出現(xiàn)不同程度貶值。在機(jī)構(gòu)看來，中國經(jīng)濟(jì)受到疫情沖擊后市場預(yù)期弱化，是導(dǎo)致人民幣兌美元匯率突然失速的重要原因。不過長遠(yuǎn)來看，中國貿(mào)易順差仍處于歷史高位，結(jié)匯需求旺盛，人民幣并沒有持續(xù)、大幅貶值的趨勢。匯率“破7”的概率可能并不大。

　　匯率貶值理論上利好商品出口，但也會加大債務(wù)成本和原料價(jià)格壓力，企業(yè)等主體需要客觀看待，做好風(fēng)險(xiǎn)管理。面對近期的匯率波動(dòng)，跨境人民幣結(jié)算的優(yōu)勢正在凸顯。近期在央行的支持下，一些商業(yè)銀行引導(dǎo)外貿(mào)企業(yè)使用跨境人民幣結(jié)算，已有多家企業(yè)借助這一方式有效規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn)。

在岸人民幣兌美元走勢，新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)站截圖

　　在岸、離岸人民幣雙雙跌破6.8關(guān)口，需要慌嗎？

　　今年3月初，人民幣匯率最高曾漲至6.3關(guān)口附近，隨后調(diào)頭向下，呈現(xiàn)“深V”行情。在今年4月19日的回調(diào)之后，昨日（5月12日）人民幣對美元的匯率波動(dòng)再次加大。在岸人民幣對美元匯率跌穿6.79關(guān)口，離岸人民幣匯率跌破6.82關(guān)口，雙雙創(chuàng)下2020年9月以來新低。

　　在昨日銀行間外匯市場上，人民幣即期匯率16時(shí)30分收盤價(jià)報(bào)6.7900元，較前收盤價(jià)貶值626基點(diǎn)，日間交易時(shí)段最低至6.7987元。以收盤價(jià)計(jì)算，人民幣匯率自4月19日以來累計(jì)貶值4202基點(diǎn)，幅度達(dá)6.6%。今日上午，人民幣匯率盤中表現(xiàn)再度刷新紀(jì)錄，引發(fā)外界關(guān)注。

　　在美聯(lián)儲激進(jìn)加息、美元走強(qiáng)并疊加疫情影響的當(dāng)下，如何理解此輪人民幣匯率向下的成因？

　　上海證券本周三研報(bào)認(rèn)為，美元的強(qiáng)勢進(jìn)程早已啟動(dòng)，其基礎(chǔ)是西方貨幣政策的退出趨勢。結(jié)合時(shí)間點(diǎn)和期間相關(guān)進(jìn)程來看，中國經(jīng)濟(jì)受到疫情沖擊后市場預(yù)期弱化，是導(dǎo)致人民幣兌美元匯率突然失速的重要原因。4月后，市場對經(jīng)濟(jì)受到的影響憂慮逐漸上升，加上1季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，市場對中國經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)向，從而人民幣兌美元匯率的平穩(wěn)進(jìn)程被打破。

 英鎊等全球主要貨幣近期對美元均出現(xiàn)不同程度貶值 圖源新浪財(cái)經(jīng)

　　“中國經(jīng)濟(jì)本就處在增速換擋期的經(jīng)濟(jì)增速下降期，俄烏戰(zhàn)爭疊加疫情對經(jīng)濟(jì)增長前景的影響，使得市場對中美兩國間經(jīng)濟(jì)增長速度變化方向形成了不同預(yù)期。”

　　上海證券認(rèn)為，人民幣中期將回升至6.30-6.40的均衡區(qū)，長期將再進(jìn)入平穩(wěn)運(yùn)行階段。“更長遠(yuǎn)角度，中國克服樓市泡沫對中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的影響，成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型、升級，基于國際經(jīng)濟(jì)、金融和政策政治環(huán)境的變化，按照人民幣匯率的市場價(jià)值和歷史價(jià)格，以及人民幣國際化的發(fā)展方向，人民幣匯率再上臺階也是可能走勢。”

　　在中信建投宏觀看來，疫情后人民幣匯率的走勢可以大致分為三個(gè)階段：

　　2020年初至2021年7月（第一次降準(zhǔn)前），人民幣匯率與中美疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏高度一致；2021年7月后至2022年3月，人民幣匯率在美元升值的大背景下，呈現(xiàn)出“美元強(qiáng)但人民幣更強(qiáng)”的顯著背離；2022年4月至今，人民幣匯率急貶。

　　在該機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)看來，這一輪匯率急貶的主要原因有三點(diǎn)：美元指數(shù)快速走強(qiáng)，此輪人民幣急速貶值中的引導(dǎo)因素已經(jīng)從最開始的出口預(yù)期回落向跟隨主流貨幣貶值切換；貨幣節(jié)奏分化，中美利差；此外中國經(jīng)濟(jì)受疫情的暫時(shí)沖擊，出口預(yù)期走弱。

美元近期走強(qiáng)，wind截圖

　　建投宏觀認(rèn)為，基于貶值節(jié)奏（當(dāng)下壓力最大）、央行貨幣政策對沖和出口壓力有望緩解等多重因素，人民幣匯率短期仍有支撐。該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，人民幣急速貶值的壓力已經(jīng)逐步過去，雖然未來還有貶值傾向，但料不會產(chǎn)生明顯跳貶。“人民幣匯率貶值最悲觀時(shí)刻正在過去。”

　　那么就近期情況來看，人民幣會跌破7嗎？

　　中國外匯投資研究院院長譚雅玲認(rèn)為，人民幣對美元匯率破“7”的概率應(yīng)該不會特別大，因?yàn)槊涝笖?shù)回調(diào)概率偏大，在104關(guān)口的時(shí)候節(jié)制力很強(qiáng)。不少業(yè)內(nèi)人士都表達(dá)了同樣的觀點(diǎn)。

　　“如果按照過去幾年美元指數(shù)和人民幣之間的關(guān)系，人民幣對美元匯率應(yīng)該跌至接近7。”恒生中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王丹對《國際金融報(bào)》記者指出，目前來看，中國貿(mào)易順差仍處于歷史高位，結(jié)匯需求旺盛，人民幣并沒有持續(xù)、大幅貶值的趨勢。

　　“當(dāng)前致使人民幣匯率出現(xiàn)較大貶值的主要壓力仍然來自于美元指數(shù)的強(qiáng)勢。”王丹稱，央行已經(jīng)出臺政策穩(wěn)定匯率市場預(yù)期，5月15日起外匯存款準(zhǔn)備金率將下調(diào)。同時(shí)，美國通脹有所緩和，美聯(lián)儲加息的頻率和幅度可能比之前市場預(yù)期低，從而減輕人民幣貶值壓力。

　　匯率貶值有利有弊，跨境人民幣結(jié)算優(yōu)勢正在凸顯

　　本幣貶值理論上利好出口型企業(yè)，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品出口價(jià)格競爭力和匯兌增加方面。

　　瀏覽5月11日以來若干上市公司對匯率波動(dòng)問題的回應(yīng)，很多企業(yè)都表示人民幣匯率貶值對公司經(jīng)營有積極影響。比如，新和成稱，目前公司出口業(yè)務(wù)占比在50%以上，人民幣匯率適度貶值對出口業(yè)務(wù)有積極影響；春雪食品表示，公司出口業(yè)務(wù)占比約20%，人民幣匯率貶值對凈利潤有正面影響；久量股份回應(yīng)稱，人民幣對美元貶值1%，公司大約增加340萬元利潤。

　　目前的匯率水平，一定程度上有利于結(jié)算。但是北京大學(xué)光華管理學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)系副教授唐遙在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)提醒，參與外匯市場的企業(yè)要避免去賭匯率會單邊持續(xù)變化，堅(jiān)持控制風(fēng)險(xiǎn)的原則。

　　與此同時(shí)，本幣貶值同時(shí)也可能增加進(jìn)口成本及外債負(fù)擔(dān)，讓外債多、進(jìn)口多的行業(yè)（航空、鋼鐵、地產(chǎn)）受到?jīng)_擊。此外貶值造成匯兌損失，會讓運(yùn)輸、房地產(chǎn)、鋼鐵和電子行業(yè)等繼續(xù)承壓。疊加全球糧食問題和大宗商品上漲趨勢，匯率波動(dòng)也可能會在原料環(huán)節(jié)帶來沖擊和影響。例如金龍魚等公司就表示，將更好地對匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行管理，并綜合考慮進(jìn)口原料的采購事宜。

　　值得一提的是，面對匯率波動(dòng)，跨境人民幣結(jié)算的優(yōu)勢正在凸顯。

　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)本周消息，4月以來，人民幣對全球各主要國家貨幣匯率出現(xiàn)了較大波動(dòng)，給使用外幣結(jié)算的企業(yè)帶來較大的匯兌風(fēng)險(xiǎn)。為了應(yīng)對匯率波動(dòng)，央行上海總部加大跨境人民幣金融支持抗疫紓困力度，督促商業(yè)銀行引導(dǎo)外貿(mào)企業(yè)使用跨境人民幣結(jié)算。借助這一方式，已有多家企業(yè)有效規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　綜合此前報(bào)道，國家發(fā)改委、人民銀行等部門近日聯(lián)合印發(fā)通知指出，支持中小微企業(yè)加強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，鼓勵(lì)企業(yè)使用多元化外匯避險(xiǎn)產(chǎn)品，鼓勵(lì)銀行為中小微企業(yè)提供精準(zhǔn)服務(wù)。外匯局表示，要求金融機(jī)構(gòu)及時(shí)響應(yīng)外貿(mào)企業(yè)等市場主體匯率避險(xiǎn)需求，優(yōu)化外匯衍生品業(yè)務(wù)管理和服務(wù)，提升企業(yè)應(yīng)對匯率波動(dòng)能力。

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責(zé)任編輯：郭建