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　　● 本報記者張枕河

　　當(dāng)?shù)貢r間8月26日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾央行會議上發(fā)表講話。此前市場預(yù)期鮑威爾此次講話將勾勒出未來美聯(lián)儲貨幣政策走向，因而備受關(guān)注。

　　鮑威爾在最新表態(tài)中再次確認了美聯(lián)儲降低通脹水平的決心，并表示仍將“大幅加息”。“鷹”聲嘹亮的表態(tài)使得金融市場情緒低迷，當(dāng)日美股三大股指均跌逾3%。

　　市場分析師表示，如果美聯(lián)儲維持貨幣緊縮政策，美國經(jīng)濟下行風(fēng)險將加劇，未來可能使得美聯(lián)儲在制定貨幣政策時面臨更多難題，美股等風(fēng)險資產(chǎn)也可能遭到市場情緒打壓。

　　美聯(lián)儲仍將大幅加息

　　鮑威爾在講話時表示，恢復(fù)物價穩(wěn)定很可能需要在一段時間內(nèi)維持約束性的貨幣政策。

　　他還重申，美聯(lián)儲可能在9月議息會議上再次大幅度加息，但加息幅度將依賴于將要公布的數(shù)據(jù)。雖然加息、經(jīng)濟增長率下降和就業(yè)市場疲軟會使通脹水平降低，但也會給家庭和企業(yè)帶來一些痛苦。這些痛苦是降低通脹過程中不幸的成本。但如果不能恢復(fù)物價穩(wěn)定，將會有更大的痛苦。

　　瑞銀集團在最新研究報告中表示，與該機構(gòu)此前預(yù)期一致，鮑威爾等主要官員堅持了相當(dāng)鷹派的政策立場，重申遏制通脹的斗爭尚未結(jié)束。而部分市場參與者此前預(yù)期政策將會出現(xiàn)轉(zhuǎn)向的信號并未出現(xiàn)。

　　紐約梅隆投資管理高級投資策略師喬利表示，鮑威爾最新的講話鞏固了其保持鷹派的立場。實際上，市場此前已經(jīng)準(zhǔn)備好迎接鮑威爾的鷹派講話。根據(jù)最新形勢，市場對鮑威爾講話的關(guān)鍵結(jié)論是，鮑威爾關(guān)上了美聯(lián)儲將在近期調(diào)整貨幣政策這一想法的大門。

　　美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險升溫

　　在鮑威爾講話之后，業(yè)內(nèi)專家更為擔(dān)憂美國經(jīng)濟長期衰退風(fēng)險，以及美股等主要資產(chǎn)可能出現(xiàn)的波動。

　　瑞士百達財富管理資深美國經(jīng)濟學(xué)家柯冬銘表示，預(yù)計九月的會議將加息0.50%，如果勞動力市場沒有立即出現(xiàn)預(yù)期中的放緩跡象，下一次加息幅度可能又會回到0.75%。此后，美聯(lián)儲可能在隨后數(shù)次會議單次加息25個基點。

　　柯冬銘預(yù)計，從中期來看，會出現(xiàn)兩種情況。第一種即美國經(jīng)濟衰退導(dǎo)致通脹水平下降，繼而需求下降，美聯(lián)儲很有可能在今年年底開始考慮暫停加息。不過，現(xiàn)在談?wù)摻迪⑦€為時過早。第二種情況是，在無法控制通脹滯后效應(yīng)的情況下，由于觸發(fā)價格與工資的螺旋式上升，美聯(lián)儲在加息政策上“走走停停”。短暫停止加息之后，2023年可能重新加息。

　　瑞銀集團強調(diào)，美國經(jīng)濟景氣低迷風(fēng)險揮之不去。美聯(lián)儲仍可接受經(jīng)濟增長放緩，以確保通脹水平回落到2%的目標(biāo)附近，但GDP增長一旦放緩到1%左右，經(jīng)濟就很容易受到各種風(fēng)險影響，許多因素會把經(jīng)濟推向衰退。在此背景下，投資者不應(yīng)追逐美股此波漲勢，市場隨時可能出現(xiàn)新一輪波動。

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責(zé)任編輯：郭建