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　　美聯儲，再次令全球市場“無眠”。

　　北京時間7月28日凌晨2點，美聯儲宣布，將政策利率聯邦基金利率的目標區間從1.50%至1.75%升至2.25%至2.50%，再次加息75個基點，符合市場預期。

　　隨后的凌晨2點半，美聯儲主席鮑威爾主持召開例行的新聞發布會，鮑威爾有意安撫市場稱，在某個時間點放慢加息節奏可能會是適宜的、但尚未決定何時開始放慢加息步伐，必要時將毫不遲疑地采取更大幅度的行動。這番表態，被市場認定為明顯的“鴿派“信號。

　　鮑威爾話音落地后，美股、美債市場都迎來了強勁反彈，盤中道瓊斯指數瞬間拉漲超515點，納斯達克綜合指數盤中最大漲幅超4%。截至收盤，標普500指數收漲2.6%；道指漲超436點，漲幅1.37%；納指大幅收漲4.06%。

　　7月的議息會議，或將成為美聯儲政策周期的關鍵“分水嶺”，未來的加息路徑將決定市場未來的走向。

　　美聯儲再次瘋狂

　　美聯儲的7月加息和鮑威爾的最新表態，再度成為全球市場的焦點話題。

　　北京時間7月28日凌晨2點，美聯儲會后宣布，將政策利率聯邦基金利率的目標區間從1.50%至1.75%升至2.25%至2.50%。至此，美聯儲年內已連續四次貨幣政策會議加息，并且連續第二次加息75個基點。

　　同時，美聯儲宣布，將聯邦基金利率區間的上限—超額準備金利率（IOER）上調75個基點，從1.65%升至2.40%，符合市場預期。

　　回顧美聯儲這一波加息節奏，不可謂不激進。自今年3月開啟加息以來，美國通脹也一直瘋狂加速，使得美聯儲從3月加息25個基點、到5月加息50個基點，再到6月、7月連續加息75個基點。這是自上世紀80年代美聯儲前主席保羅·沃爾克與通脹作斗爭以來從未出現過的兇猛加息軌跡。

　　其實，對7月加息的預期，市場已經有所準備。在美聯儲議息決議公布前，包括摩根士丹利、高盛、西太平洋銀行等在內的投行巨頭都預計，美聯儲宣布加息75個基點是大概率事件。

　　市場同樣也持類似態度，芝商所利率觀察工具 FedWatch 顯示，美聯儲7月加息75個基點的概率達到了75.1%。

　　因此，市場更關注的是，美聯儲的第二次激進式加息是否會成為這一輪加息周期的分水嶺。隨后的凌晨2點半，鮑威爾在例行的新聞發布會上，有意安撫市場，并釋放了積極信號。

　　鮑威爾稱，另一次非同尋常的大幅加息將取決于數據，在某個時間點放慢加息節奏可能會是適宜的，美聯儲需要保持靈活。

　　鮑威爾的話音落地后，美股、美債都迎來了強勁反彈，盤中道瓊斯指數瞬間拉漲超515點，納斯達克綜合指數盤中最大漲幅超4%，截至收盤，標普500指數收漲2.6%；道指漲超436點，漲幅1.37%；納指大幅收漲4.06%。

　　明星科技股全線大漲，谷歌母公司Alphabet暴漲7.7%，創年內第二高漲幅；微軟大漲6.7%，特斯拉漲6.2%，奈飛漲6%，收復4月20日來全部跌幅；亞馬遜大漲5.4%，蘋果漲3.4%。

　　熱門中概跟隨大勢走強，納斯達克金龍中國指數收漲1.7%，嗶哩嗶哩漲超4%，唯品會、小鵬汽車、百度漲超2%，阿里巴巴、蔚來漲超1%。

　　美債市場也迎來了強勁反彈，美債收益率大幅下挫。其中，10年期美債收益率在美聯儲加息公布后跌幅翻倍至逾6個基點，日低下逼2.72%，刷新兩個月最低。鮑威爾“放鴿”后，10年期基債收益率跌幅收窄，徘徊2.785%的平盤位。

　　當晚美聯儲公布的決議聲明強調，美聯儲委員會強烈承諾，將讓通脹率回落至2%這一目標。

　　對于海外市場而言，美聯儲再度激進加息75個基點，或將進一步加劇資金外流、貨幣貶值風險。有分析人士指出，隨著與美國的利差縮窄，或將使泰國、印尼、馬來西亞等新興市場的資金凈流出加劇。

　　據一項對亞太地區政策利率分析顯示，目前亞太地區的風險程度較高。其中泰國市場面臨的風險最大，因為泰國央行將利率維持在歷史低位。

　　美聯儲的關鍵時刻

　　很顯然，市場對于7月加息75個基點已有充分預期，未來的加息路徑才是市場關注的焦點。

　　在7月會議結束后，美聯儲將于9月21日召開下一次會議，屆時政策制定者將在加息75個基點和50個基點之間“二選一”。

　　華爾街機構人士表示，7月的議息會議，將成為美聯儲政策周期的關鍵分水嶺。同時，在7月至9月期間，美國政府將披露大量經濟數據，這也令美聯儲貨幣走向更具有不確定性。

　　因此，美聯儲官員在此次會議上的任何表態，都將牽動著市場的心弦，市場正在所有聲明中尋找，美聯儲對美國通脹、經濟衰退看法的蛛絲馬跡。

　　鮑威爾在當晚的新聞發布會上表示，在某個時間點放慢加息節奏可能會是適宜的、但尚未決定何時開始放慢加息步伐，必要時將毫不遲疑地采取更大幅度的行動；美聯儲在利率行動方面將不再提供那么清晰的前瞻指引。

　　部分聯儲官員認為，在9月會議上加息50個基點是基本情況，也有少數人認為，應該加息25個基點。

　　但鑒于通脹依然過熱，瑞銀認為，現在就發出僅加息25-50個基點的信號，還為時尚早。據瑞銀透露，目前FOMC對9月會議加息25個基點的支持程度很低。盡管鮑威爾可能表示，不排除9月加息25個基點，但關于9月加息幅度的辯論更可能在50個基點和75個基點之間展開。

　　瑞銀預計，8月公布的數據將顯示，整體通脹將顯著放緩，就業市場數據也將進一步放緩。因此，瑞銀的基本預期仍是FOMC將在9月會議上重新加息50個基點。進一步來看，預計核心通脹率將顯著下降，疊加對經濟增長的擔憂加劇，使得美聯儲不得不在12月的會議后暫停加息，甚至在2023年可能轉向降息。

　　另外，高盛也預計，美聯儲9月將加息50個基點，11月、12月將分別加息25個基點，終端利率將達到3.25-3.5%，后續或將放慢加息步伐。高盛給出的預測理由是，當前美國經濟已經處于低于潛在增長水平的軌道上，今年晚些時候的數據或許會更加疲軟。

　　摩根士丹利預計，美聯儲在9月會議上加息50個基點的可能性為55%，75個基點的可能性為35%。

　　美國經濟衰退的陰霾

　　7月會議的重要程度，已經不言而喻。“爆表”的通貨膨脹、就業市場、經濟衰退風險，都是美聯儲需要竭盡全力權衡的關鍵點。

　　在瘋狂加息之后，越來越多的經濟學家預測，未來6至12個月，美國將出現經濟衰退，勞動力市場的勢頭減弱，并最終導致一場失業潮。市場估計，這將把失業率推至接近5%的水平，目前為3.6%。

　　值得一提的是，7月議息會議后，美國商務部將發布第二季度GDP數據，亞特蘭大聯儲GDPNow模型的最新預測顯示，第二季增速將為-1.6%，美國經濟將邁入傳統意義上的“技術性衰退”（連續2個季度GDP萎縮）。

　　在剛剛召開的記者發布會上，鮑威爾對上述3個方面都有提及。

　　鮑威爾表示，通脹仍然遠高于美聯儲的目標，令人失望，美聯儲正在迅速采取行動，以降低通貨膨脹，美聯儲有決心這么做。

　　在談到經濟衰退風險時，鮑威爾稱，美國目前沒有出現經濟衰退，美聯儲試圖避免衰退、美聯儲嘗試著“不犯錯”。第二季度經濟放緩值得注意。需求依然強勁，今年美國經濟有望實現正增長。美聯儲的目標是實現宏觀經濟軟著陸。

　　鮑威爾認為，美國就業市場緊俏表明，根本的需求是穩固的。美聯儲需要使勞動力市場疲軟，這是必要的，這樣才能讓通脹回落，美聯儲希望看到需求持續低于潛在水平。

　　另外，本次美聯儲會議聲明繼續繼續強調俄烏沖突影響通脹和經濟，刪除了疫情可能影響中國供應鏈的說辭，繼續重申通脹高企體現能源漲價，新增說辭支出和生產指標最近減弱。

　　責編：王璐璐

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責任編輯：郭建