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核心觀點

熱點事件：ESG生態體系建設有序推進。3月15日，北京市發展改革委和其他部門共同制定了《北京市促進環境社會治理（ESG）體系高質量發展實施方案（征求意見稿）》，并向社會公開征求意見?！秾嵤┓桨浮诽岢龅?027年，北京ESG高質量發展政策體系逐步完善，生態體系加快形成，在京上市公司ESG信息披露率力爭達到70%左右。3月25日，上海市政府發布《加快建立產品碳足跡管理體系打造綠色低碳供應鏈的行動方案》。未來將以試點示范為引領，推動國家ESG實踐平穩有序發展。

國內ESG公募基金規模及資金流動：根據萬得ESG基金統計口徑，截至2024年3月末，國內現存524支ESG基金，最新可得規模為5203億元，總體規模相較于2023年末增加107億元。按投資主題分，純ESG基金規模為530億元，占比為10.19%；ESG策略基金規模為1179億元，占比為22.66%；環境保護主題基金規模為2264億元，占比為43.50%；社會責任主題基金規模為990億元，占比為19.02%；公司治理主題基金規模為241億元，占比為4.64% 。2024年1季度，國內ESG基金單季度資金凈流入為107.5億元。其中，純ESG基金，ESG策略基金，環境保護主題基金、 社會責任主題基金分別凈流入 92.42億元、-0.93億元、13.23億元、2.78億元。?

國內ESG基金月度業績跟蹤：國內ESG基金3月普遍實現正收益。2024年3月，國內ESG基金大部分取得正收益，收益平均數及中位數分別為1.70%、1.31%。公司治理主題基金表現占優，但是各基金業績分化較大，新能源及低碳主題基金本月表現亮眼。

全球學術前沿：Liu等(2024)研究發現氣候風險對金融穩定產生負面影響，這種負面影響會因各國經濟發展水平、金融發展水平和競爭程度的不同而表現出差異。Cheng等(2024)實證分析表明股權質押對公司績效產生負面影響，以企業社會責任為導向的治理機制則可以緩解這一負面影響。宋獻中等(2024)研究表明A股“入摩”對企業ESG表現產生了積極影響，主要提升了企業在環境（E）和治理（G）方面的表現。Vestrelli等(2024）研究表明氣候風險披露通常被視為一種積極的企業行為，一般而言對公司股價有積極影響。但在某些特定情況下，特別是市場對氣候問題關注度提高時，這種披露可能會產生不利影響。

風險提示：海外低碳經濟發展過程中遇到波折；全球經濟增長和低碳環保間權衡取舍對ESG投資節奏的短期擾動。

分析師：王開SAC執業資格證書編碼：S0980521030001

聯系人：李晨光

本文節選自國信證券2024年4月10日的研究報告《ESG月度觀察：碳足跡管理體系加速落地》

【國信策略】團隊成員介紹

王? ?開

國信證券策略首席分析師

畢業于北京大學經濟學院，曾赴日本京都大學訪學。覆蓋A股大勢研判、大類資產配置和ESG等領域。在《國際金融》等發表文章30余篇，曾獲2021年云極十大講師；新財富ESG最佳實踐研究2022年第五名、2023年第七名; 2023年萬得最佳ESG研究。

陳凱暢

國信證券策略分析師

畢業于新加坡南洋理工大學，覆蓋中觀產業鏈比較/行業與風格輪動、金股、業績跟蹤、指數研究和ESG等。

郭蘭濱

國信證券策略分析師

北京大學國家發展研究院世界經濟博士，覆蓋多元資產配置、海外股市研究和資金流動。曾參與社科重大、社科重點和教育部基地重大項目等縱向課題研究；參與撰寫《中國開放型經濟學》（系首批中國經濟學系列教材）、《經濟學原理：中國視角》（宏觀、微觀兩冊）等書籍；曾在中文核心期刊發表論文數篇。

李晨光

國信證券策略分析師

北京大學人口、資源與環境經濟學博士，清華大學能源與動力工程專業碩士。曾參與多項國家自然科學基金、國家重點研發計劃的研究工作，累計發表中文核心期刊論文5篇。擅長研究領域為ESG、氫能等新興產業。

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