轉自：期貨日報
2024年上半年，蘋果市場呈供強需弱態勢，主流貨品價格大幅下滑。尤其是進入五六月份，隨著時令水果的大量上市且價格低廉，蘋果銷售壓力持續增大，主流貨品價格持續下跌。
2024年下半年，舊季蘋果主流貨價格持續走低，而新季蘋果產量增加且質量預期較好，加上2411合約執行了新的交易細則，這些因素共同作用，使得蘋果期價呈現寬幅震蕩走勢。10月份，新季蘋果開始上市，隨著收購工作的推進，悲觀情緒逐漸轉變，期貨價格隨之大幅上漲。然而，自11月份入庫后到12月份，市場表現并不理想，客商對后市擔憂情緒持續存在，導致期貨價格在這一階段呈現震蕩運行態勢。
新季庫存同比偏低
截至11月底，新季蘋果收購工作已全面結束，各產地冷庫也由入庫階段順利過渡到出庫階段。受上一產季庫存蘋果嚴重虧損影響，許多客商初期采購較為謹慎，且采購量相對較小，心理價位普遍偏低。
在收購過程中，市場對低價貨源表現出了良好的接受度，銷售速度相對較快。進入收購中后期，那些通過銷售發熱果獲得盈利的客商，其采購積極性逐漸增強。盡管收購價格在此期間緩慢攀升，但他們仍選擇繼續入庫儲存。值得一提的是，收購期間熱果走貨量較大，因此，雖然新季蘋果總產量同比增加，但入庫量卻同比偏少。
據相關機構統計，截至11月14日，全國冷庫蘋果儲存量已達到峰值840.34萬噸，但與2023年同期相比，降低51.91萬噸，降幅達到5.82%。與近5年的平均值相比，降低92.39萬噸，降幅為9.91%。
從庫存地區分布來看，山西產區入庫量遠低于去年，陜西產區入庫量也低于去年；山東產區入庫量雖略有減少，但幅度不大；而甘肅產區入庫量則遠高于去年。
新季收購價遠低于去年同期
新季蘋果開秤價格同比出現小幅下降。在收購初期，客商持觀望態度者較多，而果農銷售意愿極為強烈，甚至接受了客商的不合理壓價。隨著收購活動的推進，市場反饋貨物銷售情況偏好，同時小批量貨物流通速度較快，這導致新季蘋果提前下樹，收購進程也由慢轉快。
然而，在收購中后期，客商人均收購量未能達到預期，收購態度也隨之發生轉變，采購變得積極起來。此時，果農也由惜售轉變為愿意出售，收購價格因此有所上漲。以洛川70#半商品為例，收購價格從3.15元/斤上漲至3.35元/斤，但與去年同期相比，仍下跌1.05元/斤，去年同期價格為4.4元/斤。同樣，棲霞80#一二級蘋果收購價格也從3.2元/斤上漲至3.4元/斤，但與去年同期相比，下跌1.05元/斤，去年同期價格為4.45元/斤。
盡管新季蘋果收購價格有所上漲，但仍遠低于去年的收購價格，目前的價格屬于歷史中性水平。
新季柑橘類水果替代有望減弱
砂糖橘、沃柑、耙耙柑等冬季水果逐步上市，中泰期貨生鮮團隊于12月3日至12日前往柑橘類產區進行調研，主要調研的品類包括砂糖橘、沃柑和耙耙柑，調研的區域包括廣西壯族自治區的桂林市、南寧市、柳州市，以及四川省的成都市、眉山市。調研內容涉及產量、價格、質量等方面。通過調研發現，柑橘類水果產量有所下降，除個別品種外，其價格同比呈上漲趨勢。作為冬季蘋果的替代水果，柑橘類水果面臨著蘋果價格同比偏低且口感更佳的競爭壓力，這可能導致柑橘類水果的替代作用相比去年有所減弱。
當前新季蘋果入庫工作已經結束，各產區即將進入冷庫出庫階段。入庫量同比偏低，且入庫結構中客商貨占比相對較高。新季蘋果整體品質上乘，但價格卻較去年同期有所下降。收購后期，果農惜售情緒逐漸增強，客商收購積極性也隨之提高。因此，出庫環節的速率和價格將成為后期市場關注的重點。近期，產區價格趨于穩定。從新季產量同比提升但入庫量下降的事實可以看出，蘋果消費情況同比表現較好。后期蘋果出庫價格將由消費需求決定，在庫存結構以客商為主、蘋果口感較好且替代果品替代性不強的情況下，春節前蘋果價格保持穩定的概率極高。
新季蘋果入庫后，通過分析供給、消費等諸多影響因素，筆者認為，中短期內蘋果現貨價格將保持穩定。當蘋果現貨價格趨于穩定時，或當市場下方支撐力量較強時，期貨價格往往也會呈現出相對平穩態勢。
蘋果期貨長期走勢看供需
短期內影響蘋果期價走勢的因素有很多，比如政策調整、交割情況等，但決定其長期走勢的核心因素仍是供需基本面。當前，市場關注焦點轉向元旦與春節，從近期元旦前的備貨情況看，市場需求疲軟仍是主流。入庫之后，蘋果庫存量相較去年同期略有下降，但出庫速度并不理想，市場銷售進度偏慢，將進一步導致產區蘋果價格走跌。與此同時，替代品（如柑橘）可能會進一步分散消費者對蘋果的需求。因此，蘋果價格面臨著較大的下跌風險，這一態勢使得客商和果農等市場參與者情緒由入庫初期的樂觀轉向悲觀，他們可能會改變原先惜售的心理，選擇在新季蘋果外觀優良、口感上乘的情況下，于元旦、春節等關鍵時間節點通過讓利銷售部分貨源。
舊季，期初呈現出價格高、庫存高、質量欠佳、果農貨源多、銷售緩慢以及競品數量大且價格低態勢。隨著時間的推移，盡管行情走勢中有些許波折，但總體上供大于需情況日益凸顯，導致蘋果主流貨價格大幅下跌。端午節后，時令水果大量上市且價格低廉，加之山東產區蘋果質量不佳、庫存相對較多等，后期蘋果銷售壓力將持續，主流貨價格仍有進一步下跌可能。整體來看，舊季蘋果市場呈現出供大于需但需求相對較強的局面。
新季，蘋果入庫工作已經結束，市場即將迎來蘋果出庫期。從新季蘋果生長期到入庫結束整個過程中，今年蘋果市場展現出了幾個顯著特點。首先，蘋果生長期調研得知，新季蘋果質、量雙增；其次，收購價格經歷大幅低開后，市場迎來需求小幅上漲高峰，推動收購價格有所回升；再次，收購期間地面果走貨速度同比加快，提高了客商的收購積極性，并引發果農的惜售情緒；最后，蘋果入庫量雖然較前期預期偏高，但同比仍低于去年。需要注意的是，蘋果入庫后的出庫情況并不樂觀，這使得部分客商和果農心態由樂觀轉為偏悲觀。
從蘋果歷史走勢看，現貨價格的漲跌始終是決定期貨價格主要方向的關鍵因素。然而，影響現貨價格的因素卻多種多樣，包括供給、消費、政策等。特別是在當前新季蘋果庫存偏低、價格偏低且口感偏好的背景下，市場關注點更加聚焦于消費端。
短中期看，鑒于出庫價格大概率維持穩定，蘋果下方或有較強支撐，期價大概率易漲難跌。（作者單位：中泰期貨）
責任編輯：張靖笛
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