2019年商業銀行運行述評

　　武雯 交通銀行金融研究中心

　　編者按

　　2018年，中國經濟堅持穩中求進的工作總基調，按照高質量發展要求，深入推進供給側結構性改革，三大攻堅戰開局良好，同時有效應對外部環境變化和中美經貿摩擦，保持了經濟持續健康發展。2019年是新中國成立70周年，是全面建成小康社會關鍵之年。未來一年中國經濟走勢如何，貨幣政策、金融各業以及金融市場將呈現怎樣的發展態勢？本刊特約請相關專家學者進行了分析。

　　2018年國內商業銀行整體經營情況穩中向好、好于預期，行業凈利潤預計同比增長7.1%，有望創2015年以來新高。凈息差受益于貸款利率提高，預計2018年全年提升7個基點；非息收入增長企穩，預計達11.6%，帶動行業收入端持續修復改善。在回歸本源的導向下，資產負債結構持續優化，向“存貸”領域傾斜。不良資產確認更加嚴格，銀行撥備計提略有提升。2019年，盡管經濟下行壓力較大，但是我國商業銀行盈利繼續向好的趨勢不變，凈利潤增速可能略有放緩。商業銀行將進一步扛起擔當，下沉重心，更好地服務實體經濟，同時加快轉型創新。

　　經營環境不輕松但也不悲觀

　　2018年宏觀經濟表現出較強的韌性，增速相對平穩，但整體出現了下滑態勢，消費和投資不及預期，同時外部貿易摩擦加劇，在此背景下，全年政策環境呈現穩中偏松的態勢，使得銀行業經營情況略好于預期。央行一方面維持宏觀穩杠桿，另一方面配合推進結構性改革，流動性管理的定位由2018年年初“保持合理穩定”變成第二、第三季度的“保持合理充裕”，并在4月、7月、10月實施定向降準。進一步強調金融監管統籌協調，健全和完善對影子銀行、互聯網金融、金融控股公司等領域的監管。在嚴監管的方向保持不變的同時，強調“開正門”“堵偏門”，資管新規過渡期有所延長。銀行業資產負債格局進一步“回歸本源”。

　　展望2019年，銀行業整體經營環境并不輕松，但政策環境邊際改善形成對沖，有利于利潤穩定增長。宏觀經濟下行壓力加大，出口增速和貨物貿易順差可能出現明顯回落，與出口相關的制造業投資增速也將放緩，基建投資反彈回升但幅度有限，房地產銷售進一步放緩導致其投資增速下降，消費增長穩中趨緩。中美貿易摩擦將進一步加大國內宏觀經濟走勢的不確定性。盡管如此，宏觀經濟韌性強的基本態勢沒有改變，預計全年經濟增速小幅下降。在此背景下，2019年貨幣金融政策將更具前瞻性、靈活性，盡管總基調仍然是穩健，但銀行業整體政策環境相較2018年可能進一步邊際放松。一是嚴監管的政策方向保持不變，但執行將更趨彈性化。監管將進一步引導修復宏觀信用環境，提升經濟活力。二是銀行間市場流動性總體較為寬裕，貨幣市場利率可能繼續緩慢下行。三是貨幣政策可能進一步促進“寬信貸”，貨幣政策將更加有效地支持民營企業，預計未來也還會有繼續定向降準空間。四是更加積極的財政政策逐步落地見效，減稅降費下，企業部門的整體融資局面將逐步改善。

　　凈利潤延續穩步增長

　　2018年26家A股上市銀行凈利潤增速預計為7.1%，生息資產收益率提升帶動凈息差有所回暖，預計全年凈息差增加7個基點；資產負債結構進一步“回歸本源”，存貸款在資產負債中占比穩步提升。資管新規等政策已被逐步消化，預計全年非息收入增長企穩，達11.6%。資產質量保持穩定，不良資產確認趨嚴背景下，銀行加大撥備計提力度，減值損失提升至9.3%，對凈利潤增長有所拖累。稅收減免對凈利潤增長有2.54個百分點的正向貢獻。銀行業進一步提質增效，盡管費用剛性增長，但隨著收入端改善，全年成本收入比將下降0.5個百分點。

　　2019年，預計銀行業整體經營業績仍能維持向好的趨勢，但凈利潤同比增速相較2018年可能略有下滑，預計全年歸屬于母公司凈利潤同比增長6.8%。其中，營業收入進一步恢復增長，但增速略有下滑，同比提高6.4%，貢獻凈利潤增長10.2個百分點。生息資產繼續穩步擴張、非利息收入保持增長態勢，分別貢獻凈利潤增長7.3個、4.6個百分點；稅收優惠政策依然對凈利潤增長有所拉動，帶動凈利潤增長2.4個百分點。資產價格壓力下凈息差可能略有收窄，對凈利潤增長帶來1.7個百分點的負面效應；資產質量保持穩定，但由于銀行進一步加大不良處置力度，預計撥備整體對利潤增長貢獻5.8個百分點的負面影響。相對來看，五家大型銀行息差優勢在2019年相對減弱，預計凈利潤增長5.8%，略有放緩；股份制銀行非息收入企穩回升，預計全年凈利潤增長11%。服務地方經濟且仍處于擴張期的城商行、農商行仍將有望保持同比17%以上的凈利潤增長。考慮到中美貿易摩擦給宏觀經濟運行帶來較大的不確定性，預計全年行業凈利潤增速可能為5%~8%。

　　生息資產穩步擴張

　　2019年商業銀行生息資產穩步擴張，預計同比增長6.5%。一方面，隨著政策托底的意愿逐步明顯，貨幣、財稅等政策將進一步向“寬信貸”過渡，引導銀行向支持小微、民營企業等領域傾斜，進一步支持實體經濟發展，總體有利于宏觀信用環境的修復，也有利于融資主體的資產負債表修復。同時，經過前期消化，銀行承接表外融資需求的壓力邊際減輕，影子銀行對信用派生的干擾邊際消退，社會融資規模有望企穩，有利于銀行資產負債表的擴張。另一方面，宏觀經濟增長壓力加大，對銀行業資產增長形成壓力。考慮到本輪監管政策提振經濟主要從金融機構負債端（定向降準）著手，政策落地見效尚需時日；積極的財政政策下，基建投資會逐步出現反彈，但隱性債務壓力對地方擴張基建有所約束，政策扶持力度可能會逐步加大。因此，不排除2019年年初有可能會出現一段有負債但無優質資產的“資產荒”時期。

　　風險收益權衡下，商業銀行仍將不斷優化資產結構，貸款占資產的比重仍將保持高位，優質資產缺乏下，零售類貸款占比有所提升。一方面，銀行將主動加大住房按揭貸款領域的資源投入；另一方面，小微、普惠、消費貸款領域仍將保持較快的增速。對公類貸款更趨多元化，結構上加快轉型創新，將更多資源投向“一帶一路”、京津冀、長江經濟帶、粵港澳大灣區、海南自貿區/自貿港等國家戰略項目，進一步向綠色金融領域傾斜，向優質行業、優質客戶聚焦；減稅增支財政政策下預計國債和地方政府債等領域的債券投資類資產占比將有所提升；非標類資產占比將進一步下降，但經過前期消化，幅度邊際放緩。股份制銀行和城商行相較五家大型銀行在資產配置方面更為靈活，表現出相對較高的風險偏好，整體客戶結構進一步下沉，小微企業貸款、民營企業貸款及消費信貸占比相對較高。五家大型銀行客群更趨穩定，能夠率先享受國企改革下大型企業盈利修復的紅利。分類型看，預計五家大型銀行、股份制銀行、城商行、農商行生息資產增速分別為6%、5%、12%、14%。

　　凈息差略有回落

　　預計2019年商業銀行凈息差略有回落。從負債端定價來看，2019年銀行負債成本有所壓降，但幅度相對有限。一方面，隨著流動性相對寬松，銀行負債成本壓力有所緩解。尤其部分同業負債占比較高的銀行將受益于貨幣市場利率的快速下行，進一步改善負債成本率。另一方面，隨著利率市場化改革深入推進，存款分流成為大趨勢，存款競爭壓力較大，存款成本率依舊難以明顯壓降。在MPA考核以及流動性覆蓋率、流動性匹配率等指標要求下，同業負債增長會有所限制，大部分銀行的負債策略仍然是以攬存為主。同時，資管新規有關凈值化的要求使得結構性存款需求加大，對存款成本壓降亦有負面影響。

　　從資產端定價來看，2019年銀行資產端價格下行壓力加大，一方面，在降低實體經濟融資成本等一系列監管措施引導下，整體貸款利率上升空間有限，甚至有可能持平或略有下降。同時，考慮到實體經濟融資需求可能恢復尚待時日，并且宏觀信用修復過渡期優質資產可能相對缺乏，這對資產價格形成較大的壓力。另一方面，隨著監管進一步指引銀行加大民營企業、小微企業等領域的貸款投入，銀行客戶結構進一步下沉，銀行議價能力略有提升，短期由于政策細則有待出臺，可能作用相對有限，但中長期將對資產價格形成一定支撐。因此，銀行間凈息差將進一步分化。相對而言，五家大型銀行之前負債成本的相對優勢有所減弱；股份制銀行凈息差受資產端拖累難以上升；地方性銀行在深度捆綁地方經濟的同時，受益于同業負債成本的下降，凈息差仍能維持大致平穩或略有上升。綜合來看，預計商業銀行2019年凈息差下降3個基點。

　　非息收入延續恢復增長態勢

　　2019年商業銀行非利息收入延續恢復增長態勢，預計增速為9.9%，貢獻凈利潤增速4.6個百分點。

　　2018年行業非息收入有所增長，表現略超預期，主要原因是受新會計準則影響，原計入“利息收入”的收益重新計入“投資收益”，對其他非利息收入增長起到一定支撐作用。手續費及傭金收入方面，各家銀行一方面繼續加大銀行卡領域的投入；另一方面，采取表內外融資綜合聯動措施以帶動擔保承諾業務的增長，且對國際結算、電子商務第三方支付等業務的大力投入也有效彌補了理財業務收入的減少。此外，隨著銀行逐步消化資管新規及其細則帶來的影響，部分銀行新型中間業務收入逐步探底回升，預計這一趨勢將延續至2019年。

　　2019年，傳統中間業務收入中銀行卡業務仍有望保持高速增長，盡管減費讓利趨勢不變，但在金融對消費的支持推動下，信用卡等業務仍然有望延續高速增長態勢；同時，銀行自身也會繼續加大對銀行卡領域的投入。結算收入有望保持相對平穩，國際結算類業務可能受中美貿易摩擦的影響有所收窄；電子銀行業務收入受益于第三方支付業務收入的持續增長仍然保持擴張態勢。承諾擔保類業務有可能隨著信貸類業務增長的相對疲軟，同比略有下降。企業“走出去”需求日漸強烈，使得相應的財務咨詢、并購咨詢等投行業務需求有所恢復；此外，流動性相對寬松環境下，債券等投資類業務可能也會恢復增長。前期有關理財類業務的負面因素已逐步消化，盡管嚴監管的大方向仍將保持不變，但隨著資管新規、理財新規的落地，銀行在該領域逐步明確自身策略，且落地政策相較征求意見稿更富彈性，該類業務也逐步延續低位恢復態勢。因此，總體來看，非息收入在2018年的基礎上將進一步恢復增長。具體到手續費及傭金收入方面，五家大型銀行將進一步保持增長態勢，股份制銀行、城商行也將逐步低位增長，增速分別為10%、3%、2%；農商行仍處于恢復期，但同比降幅有所收縮，同比增速將由-18%變為-5%。

　　降本增效仍將繼續

　　2019年銀行業費用支出仍保持上漲，但受益于營業收入整體恢復增長，行業成本收入比仍有下降空間，預計全年費用收入比下降0.5個百分點，貢獻凈利潤增長1.43個百分點。從費用支出來看，一是受宏觀經濟形勢變化的影響，全年資產負債規模的擴張存在一定壓力，相應導致營銷類拓展費用剛性上漲。二是各家銀行普遍認識到金融科技的重要性，進一步加大投入，金融與科技的深度融合暫處于投入期。三是員工薪酬福利等方面的支出仍在保持上漲，整體難以壓降。四是大多數銀行進一步加快網點綜合化轉型，同時大力壓縮無效網點，進一步在輻射范圍比較廣的地區增設新網點。網點支出費用難以有效減少，但費用支出結構將更加合理。銀行一方面優化人資薪酬制度，積極轉型發展；另一方面，智能化領域的投入帶來應用效率的提升也將使銀行費用上漲幅度有限。分機構來看，五家大型銀行由于網點和客戶優勢，費用上升壓力相對不大，主要來自人員費用穩定增長及部分業務轉型的需要；股份制銀行、城商行在戰略轉型方面更趨積極，費用難以壓降；農商行正處于資產、人員擴張期，因此費用支出仍將穩定增長。

　　資產質量總體保持穩定

　　2019年商業銀行資產質量將保持穩定，不良貸款余額上升勢頭保持平穩，不良貸款率隨著銀行處置力度的強弱可能會有波動，但整體來看，全年不良貸款率將保持平穩。

　　從信用成本情況來看，2018年上市銀行的信用成本略有上升，主要由于銀行更加真實反映不良，加大減值力度。銀行間也出現較大分化，大型銀行、地方性銀行上升明顯；股份制銀行則出現明顯下降，同時信用成本的下降也成為其盈利恢復的重要因素。2019年預計各家上市銀行將會繼續采取穩健的減值政策，信用成本上升幅度預計與2018年基本持平，主要考慮到風險的暴露仍將保持平穩，同時監管對不良貸款偏離度的要求仍然保持不變。保守預計，2019年行業資產減值損失比率略提高0.02個百分點，照此計算，撥備計提將拉低上市銀行利潤增速5.8個百分點，幅度較2018年略有收窄。

責任編輯：張譯文