10月14日，A股三大指數震蕩上行。截至收盤，滬指漲2.07%，深證成指漲2.65%，創業板指漲2.6%。滬深京三市上漲個股超5000只，總成交額超1.64萬億元。

　　這是財政部四季度增量政策公布后的首個交易日。10月12日國新辦發布會上，財政部亮出四季度財政增量政策大招，且表態正在研究包括中央提升赤字等其他政策工具。這打開了市場對財政發力的想象空間。

　　近期一攬子增量政策的出臺落地，對市場信心恢復提供了明顯支持。人民銀行14日發布的最新金融數據顯示，前三季度，社會融資規模增量累計為25.66萬億元，比上年同期少3.68萬億元；9月末，社會融資規模存量402.19萬億元，同比增長8%。

　　根據第一財經梳理，最新金融數據顯示幾大要點，一是M2增速回升、M1增速持續回落；二是社會融資規模增長平穩；三是貸款增長基本穩定。市場普遍認為，增量政策的效果將會進一步顯現，未來金融總量有望保持平穩增長。

　　各部委政策將繼續提升市場信心。穩經濟的關鍵是穩企業，在14日國新辦舉行的新聞發布會上，國家市場監督管理總局、工業和信息化部、司法部、國家金融監督管理總局四部門介紹加大助企幫扶政策。

　　中國宏觀經濟研究院院長黃漢權表示，一攬子增量政策是全方位、多領域、多層次的，同時政策將持續用力、加力，不是暫時的、短期的，后續還會有更多的政策出臺，有些在力度上也會比較大。除了注重政策的出臺，還要注重政策的落實，要關注政策效果能否達到預期目標，優化政策的傳導機制，讓政策從出臺到落地見效的時間盡可能縮短。

　　9月金融數據要點

　　央行數據顯示，9月末，廣義貨幣（M2）余額309.48萬億元，同比增長6.8%。狹義貨幣（M1）余額62.82萬億元，同比下降7.4%。流通中貨幣（M0）余額12.18萬億元，同比增長11.5%。前三季度凈投放現金8386億元。

　　其中，M2增速回升，比上月末高0.5個百分點。2023年是疫情平穩轉段的第一年，M2增速明顯加快，導致基數較高。從剔除基數影響的兩年平均增速看，2023年和2024年9月末M2平均增長8.5%，保持了流動性合理充裕。

　　市場專家認為，M2增速趨穩回升是多種因素共同作用的結果。在一攬子增量政策措施發布后，市場對支持股票市場穩定發展的兩項工具反響熱烈，市場預期有所改善，近期股票市場回升，部分資金加速從理財等資管產品回流，證券客戶保證金計入M2中，也帶動了M2的回升。

　　從社會融資規模來看，初步統計，2024年9月末，社會融資規模存量為402.19萬億元，同比增長8%。前三季度社會融資規模增量累計為25.66萬億元，比上年同期少3.68萬億元。

　　從人民幣貸款來看，前三季度人民幣貸款增加16.02萬億元（去年同期為19.75萬億元），其中，9月末人民幣貸款余額253.61萬億元，同比增長8.1%（去年同期為同比增長10.9%）。

　　市場專家分析，去年金融業增加值核算方式主要是基于存貸款增速的推算法，部分地方政府為推動區域經濟增長，督導金融機構增加貸款投放，導致貸款基數較高。隨著金融業增加值核算方式優化調整，今年以來，這一現象已明顯減少。

　　也有業內人士反映，隨著去年9月存量房貸利率調整政策陸續落地，提前還貸現象減少，部分銀行也將前期發行的住房抵押貸款支持證券（RMBS）所涉貸款回表，這些因素都在一定程度上推高了當時的貸款。今年以來，有效融資需求總體上弱于去年，疊加去年的高基數影響后，9月社會融資規模和貸款增速有小幅回落，剔除高基數因素后增速總體是平穩的，金融對實體經濟的支持也更穩、更實。

　　政策調整緊抓房地產、資本市場

　　9月以來，一攬子增量政策相繼公布落地，給市場帶來的積極反應仍在持續。

　　“無論從政策組合還是單項政策看，近期央行政策力度都非常大。”一位市場權威專家表示，本輪政策調整抓住了房地產、資本市場兩個關鍵點。

　　市場普遍認為，本輪房地產市場調整持續時間較以往長，市場信心持續偏弱，對經濟運行都造成了影響。從今年的貨幣政策操作看，央行著力推動各方面達成共識，抓好房地產市場這個關鍵點，5月優化住房信貸政策，設立保障性住房再貸款，推動存量商品房去庫存；9月進一步降低存量房貸利率和房貸最低首付比例，延長部分房地產金融政策實施期限。前期政策效果逐步顯現，房地產市場已有積極反應。

　　“下調存量房貸利率政策涉及多個部門，各部門達成共識推動本次調整順利實施實屬不易。” 業內專家表示，此舉將能夠比較明顯減輕購房者的還款壓力，提升消費能力。

　　股市是宏觀經濟的晴雨表，也是市場信心的集中表現。近期，央行還創設了兩項結構性工具，支持股票市場穩定發展。

　　業內專家表示，一系列政策出臺后，股指出現回升，有效提振了市場信心。

　　不過，對于結構性政策，市場也有不同聲音。比如，有觀點認為，資金流入了市場，但并沒有流入實體。

　　“央行關注結構性的堵點，如果結構性堵點處理不好，對信心影響也會很大。近一段時間，央行出臺的一些政策都是結構性的，也是為了解決這些結構性的堵點，核心仍在于實體經濟。”上述權威專家表示。

　　近年來，金融部門出臺了各種結構性政策舉措，推進金融供給側結構性改革，優化金融服務。

　　業內專家認為，結構性政策最終還是為了服務實體經濟，解決實體經濟運行中的關鍵堵點，一些政策工具還會通過扭轉特定市場的螺旋下行反饋，推動實體經濟循環暢通。

　　近年來，我國經濟結構轉型升級，信貸結構也相應增減調整。房地產、地方融資平臺等傳統領域信貸需求整體收縮，綠色發展、科技創新等新動能加快形成，雖然短期內難以補足信貸增長的缺口，但也在加快補上。

　　記者從央行獲悉，9月末，制造業中長期貸款余額為13.88萬億元，同比增長14.8%，其中高技術制造業中長期貸款余額同比增長12.0%；“專精特新”企業貸款余額為4.26萬億元，同比增長13.5%；普惠小微貸款余額為32.90萬億元，同比增長14.5%。以上貸款增速均高于同期各項貸款增速。

　　助企幫扶政策加力提效

　　在央行、財政部陸續推出增量政策之后，助企幫扶政策也正在加力提效。10月14日，國新辦舉行新聞發布會，國家市場監督管理總局局長羅文、工業和信息化部副部長王江平、司法部副部長胡衛列、國家金融監督管理總局副局長叢林一同出席并介紹加大助企幫扶力度有關情況。

　　在發布會上，羅文介紹了加大助企幫扶力度六方面政策措施，包括精準扶持不同經營主體發展，有力有效減輕企業負擔，營造公平競爭的市場環境，堅決維護經營主體的合法權益，嚴格規范涉企執法監管行為等方面。

　　規范涉企執法監管行為方面，羅文表示，市場監管總局將推出以下四個方面的政策措施：一是引導平臺企業用流量幫助平臺內商戶提升品牌知名度、擴大市場交易量；二是推動將質量信譽作為企業的融資依據；三是對個體工商戶實施分型分類、精準幫扶；四是加快制修訂設備更新和消費品以舊換新相關重點標準的進程。

　　對企業亂收費既會加重企業負擔，又會損害營商環境。近期，市場監管總局將加大對涉企違規收費的監管執法力度，切實幫助企業減輕負擔。

　　小微企業是穩定經濟、擴大就業以及改善民生的重要力量。叢林介紹，近期特別圍繞助企幫扶，出臺了一系列的舉措。這些舉措重點，就是要打通小微企業融資的堵點和卡點，優化營商環境，暢通融資渠道，力爭做到服務不減、價格更優。

　　半個多月前，國家金融監管總局局長李云澤在國務院新聞辦“金融支持經濟高質量發展”的發布會上預告，將會同國家發改委建立支持小微企業融資的協調工作機制。

　　叢林表示，總局在充分調研并且借鑒此前有關機制經驗做法的基礎上，已牽頭建立了支持小微企業融資的協調工作機制；這項機制加強央地聯動，從供需兩端發力，統籌解決小微企業融資難和銀行放貸難的問題，近期將召開專門會議進行部署。

　　面對工業企業需求不足的問題，王江平則在會上表示，四季度工信部將會同相關部門，再推出一批促消費、擴內需的具體舉措，幫扶企業拓展市場、釋放活力。

　　具體來看，一是聚焦投資帶動，實施技術改造升級和設備更新工程；二是圍繞擴大消費，組織優供給、促升級系列行動；三是深化場景應用，培育壯大低空經濟、智能制造等新質生產力。

　　王江平表示，抓緊下達超長期特別國債支持項目批復和資金，加快已簽約的1500億元技術改造再貸款發放到位。近期，向銀行推薦一批新的專項再貸款項目，并提前謀劃2025年制造業新型技術改造城市試點。組織工業領域儲備項目加快開工建設，盡快形成更多實物工作量。目前，工業領域在建和年內開工項目大約有36000個，預計未來3年將拉動投資超過11萬億元。

　　（本文來自第一財經）

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責任編輯：張文