原標(biāo)題：未上市先“破凈”！推遲上市的蘭州銀行低價發(fā)行引發(fā)熱議

　　A股出現(xiàn)首例“破凈”發(fā)行的銀行！

　　近期，蘭州銀行首發(fā)價“破凈”事件引起市場關(guān)注。據(jù)悉，該行日前發(fā)布首次公開發(fā)行股票初步詢價結(jié)果及推遲發(fā)行公告，表示確定每股發(fā)行價為3.57元，發(fā)行價格對應(yīng)的發(fā)行后每股凈資產(chǎn)為4.33元，并將申購時間由12月15日延期至2022年1月5日。

　　也就是說，蘭州銀行發(fā)行的市凈率為0.82倍，還未上市便已“破凈”。對此，蘭州銀行回應(yīng)表示，如采取每股凈資產(chǎn)為4.33元發(fā)行，則該行發(fā)行市盈率為28倍左右，不符合新股發(fā)行的市盈率指導(dǎo)規(guī)定。同時，采取低于每股凈資產(chǎn)的發(fā)行價格，也能更好的保護(hù)投資者利益。

　　“雖然不常見，但不算稀奇。”某位資深銀行分析人士告訴《國際金融報》記者，在當(dāng)前上市銀行普遍存在“破凈”危機(jī)的氛圍下，蘭州銀行在上市前主動“破凈”尚可以理解。

　　未上市便主動“破凈”

　　具體來看，12月13日晚間，蘭州銀行發(fā)布《首次公開招股說明書》《首次公開發(fā)行股票投資風(fēng)險特別公告（第一次公告）》及《首次公開發(fā)行股票初步詢價結(jié)果及推遲發(fā)行公告》等多項公告表示，確定發(fā)行價格為每股人民幣3.57元，對應(yīng)的2020年攤薄后市盈率為22.97倍，高于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的行業(yè)最近一個月靜態(tài)市盈率，高于可比公司平均市盈率，存在未來發(fā)行人估值水平向行業(yè)平均市盈率回歸，股價下跌給新股投資者帶來損失的風(fēng)險。

　　同時，表示將原定于2021年12月15日進(jìn)行的網(wǎng)上、網(wǎng)下申購?fù)七t至2022年1月5 日。換言之，蘭州銀行不僅大概率成為2022年首家上市銀行，也成為首家“破凈”上市的銀行。

　　對于采取“破凈”上市，蘭州銀行解釋道，如果按照每股凈資產(chǎn)為4.33元發(fā)行，則發(fā)行市盈率為28倍左右，不符合新股發(fā)行的市盈率指導(dǎo)規(guī)定。今年以來，A股上市銀行股價“破凈”程度有所加深，如此行為，也是出于充分考慮到防范風(fēng)險、更好保護(hù)投資者的角度出發(fā)。

　　事實上，據(jù)記者觀察，蘭州銀行即使以當(dāng)前所對應(yīng)的22.97倍市盈率上市，也高于當(dāng)前行業(yè)平均水平。例如，與蘭州銀行具有一定相似程度的北京銀行、南京銀行、西安銀行、杭州銀行等在2020年靜態(tài)市盈率均未超過20倍，分別為4.36倍、7.11倍、6.92倍及11.76倍。

　　據(jù)蘭州銀行招股書，其此次公開發(fā)行約5.7億股，全部為新股。若本次發(fā)行成功，預(yù)計募集資金總額為20.33億元，扣除預(yù)計的發(fā)行費用0.65億元后，預(yù)計募集資金凈額為19.68億元。

　　專家如何看此番操作

　　“雖然對銀行新股講，“破凈”上市現(xiàn)象不多見，但也算不得稀奇。”某位對銀行業(yè)有著資深分析的研究人員對《國際金融報》記者表示，為防止國有資產(chǎn)流失，早前確實有國有上市公司的上市發(fā)行價格普遍不低于最近一期每股凈資產(chǎn)的規(guī)則，市場對銀行新股給予默認(rèn)，但相關(guān)規(guī)則早已被廢止。同時，上市銀行現(xiàn)在多數(shù)處于“破凈”狀態(tài)，該銀行此番行為屬于正常。

　　據(jù)悉，蘭州銀行近期也回應(yīng)表示，“發(fā)行價不低于每股凈資產(chǎn)主要適用于國有企業(yè)。但我行的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，不存在控股股東、實際控制人，且所有國有股東合計持股比例也未達(dá)到51%，不屬于國有控股企業(yè)”。

　　不過，綜合多方觀點來看，雖然蘭州銀行此次采取“破凈”上市行為被業(yè)內(nèi)所關(guān)注，但更多屬于當(dāng)前行情下銀行股的無奈之舉。

　　對此，獨立財經(jīng)評論員郭世亮告訴《國際金融報》記者，此番“破凈”上市的原因，一方面來自于銀行股自身低迷因素，除個別龍頭銀行股外，大多數(shù)銀行股處于“破凈”狀態(tài)，在這種市場氛圍下，蘭州銀行也只能夠不斷壓低發(fā)行價格，降低市場預(yù)期發(fā)行；另一方面，雖然股票發(fā)行價不得低于每股凈資產(chǎn)的《國有股權(quán)管理暫行辦法》已經(jīng)是過去式，但蘭州銀行為了能夠保障成功上市，不得不采取降低發(fā)行價等手段上市，意在完成拓寬上市融資渠道需求，說明上市比較迫切，也反映出銀行股本身的融資渠道需求，以及凈資本補充等方面的需求。

　　公開資料顯示，蘭州銀行前身為蘭州城市合作銀行，是在1997年經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，由原蘭州市56家城市信用社通過股份制改造和資產(chǎn)重組，地方財政、企業(yè)法人和自然人入股共同發(fā)起設(shè)立而來，于2008年正式更名為蘭州銀行。

　　2016年7月1日，蘭州銀行在證監(jiān)會預(yù)先披露招股書，于2018年4月，更新了招股書。今年9月9日，證監(jiān)會官網(wǎng)消息，蘭州銀行獲證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核通過。

　　截至2021年9月末，蘭州銀行資產(chǎn)總額為3952.68億元，今年1-9月，實現(xiàn)營業(yè)收入56.67億元，同比增長35.22%；凈利潤為14.92億元，同比增長6.72%。截至2021年9月末，蘭州銀行資本充足率為11.30%，一級資本充足率為10.13%，核心一級資本充足率為8.33%。（國際金融報）

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責(zé)任編輯：王進(jìn)和