12月15日消息，由新浪財經主辦的“第14屆金麒麟金融峰會”于12月13日-17日隆重舉行，主題論壇“2021波特菲勒高峰論壇”今日召開。京華世家財富管理公司董事長聶俊峰出席并發表了主題演講。
聶俊峰指出，看機構閉著眼睛買產品的時代過去了，接受權益投資的波動，布局資本市場，并且堅持長期投資，必將成為中國居民和社會財富配置轉型的主要方向。
以下為嘉賓演講全文：
感謝新浪財經，各位新浪網友，大家好，我是京華世家財富管理公司聶俊峰，非常榮幸能夠參加新浪財經2021金融峰會，我希望能夠結合自己的從業經驗和機構背景，跟大家分享我們關于2022年財富管理與資產配置策略方面的一點淺顯的看法。
京華世家財富管理公司是一家家族辦公室，也是在中國證券投資業協會備案的私募證券基金管理人。就像私人銀行不是私人開辦的銀行一樣，家族辦公室也不是家族辦公的場所，而是一項面向家庭資產在一億元以上的人群的綜合服務。簡單說，作為家族辦公室，我們的服務主要包括兩項，一項是管好家庭的人與事，我們主要是通過家族信托或者基金會，為我們的客戶設計財富管理的綜合性架構。另外一項是管好家族的錢。京華世家主要是以基金組合FOF為主體，為家族提供長期價值投資的資產配置服務。我們京華世家是一家以家族財富管理為特色的私募FOF管理人，也是以專業化的FOF投研為支撐的家族辦公室。基于這樣一個定位，我們希望能夠依法合規地為超高凈值客戶提供資產配置專家、受托財富管家、家族陪行者與家族事業智囊團四個角色。
在即將過去的2021年，我們在金融理財領域經歷了或深或淺、或得或失的收獲。展望2022年，不同的機構與個人有不同的預期。英國作家狄更斯在他的經典小說《雙城記》當中開篇寫道：這是一個最好的時代，也是一個最壞的時代。我們充滿了希望，我們又如此地絕望。
在經歷了兩年新冠疫情之后，我們發現在金融領域，在大類資產配置的市場上，我們在不同的時段經歷了不同迭代起伏的心情。
2022年馬上就到來，在即將到來的2022年，主流經濟學家與市場機構比較一致的看法是我們既面臨著光輝的前景，也面臨著嚴重的考驗與挑戰。在經濟下行壓力變大，內外部沖擊隱患比較突出的情況下，高凈值人群的財富管理在新的一年，我認為要謹慎地面對四大風險：
第一是信托產品到期兌付的風險。
第二是權益投資產品凈值波動的風險。
第三是房產處置的流動性風險。
第四是各種境內外的稅收合規風險。
這四大風險是京華世家對家族客戶的年度建議，我想也適用很多自己在進行金融理財的朋友。
財富管理的本質、本職和本色是風險管理，本金安全永遠是財富管理的第一要務。2021年也是資管新規過渡期的最后一年，在資管新規出臺疊加新冠疫情這兩年以來，我們看到在我們的金融理財生活當中，有各種各樣的產品風險爆發、股票質押爆倉、債務違約、平臺跑路爆雷，它的背后是市場的洗禮、行業的洗牌，對很多家庭來說也是財富的洗劫。
我關注到在進入2021年下半年之后，隨著個別大型房地產企業流動性風險與信用兌付風險的爆發，多家信托公司的集合信托產品陷入了兌付困境。我想結合前些年發生的固定預期收益率產品違約事件，它再次提示我們的財富管理客戶，我們需要與時俱進更新自己的財富觀。過去我們已經適應了看機構閉著眼睛買產品的時代過去了，接受權益投資的波動，布局資本市場，并且堅持長期投資，必將成為中國居民和社會財富配置轉型的主要方向。
我們作為家族辦公室，非常重要的一項工作是做好家族的信托設計與信托財產的資產配置。家族的信托資產配置不是短期逐利的資金，而是有耐心的資本、有長情的投資、有深度的傳富。在后疫情時代，反壟斷、抑制資本無序擴張、扎實推動共同富裕等新的政策與變革當中，財富的擁有者、我們的各位朋友應該就家族信托或所有的家庭資產配置，樹立安全投資的原則，并且加入價值投資、長期投資、慈善投資的理念。
2022年再有兩周就要到了，展望明年的大類資產配置策略，我們認為核心需要大家降低預期，“穩”字當頭。從宏觀貨幣、匯率方面來說，京華世家認為人民幣匯率在2022年有望保持相對強勢，我們的判斷是因為全球主要的信用貨幣對應的匯率仍然處在疫情之后基本面與預期面的比較模式當中，甚至是比爛模式當中。受通貨膨脹的困擾，美元以及對應的美元利率將逐步進入加息周期，中美貨幣利差雖然擴大，但是由于基本面的反差等因素，人民幣資產和人民幣匯率的預期仍然是相對強勢的。
從固定收益類的大類資產來看，我們認為2022年的主題是“信用風險繼續出清”。自然界有一個現象，叫“鯨落”，什么意思？指一頭鯨魚死亡之后，它的尸體從海平面沉到海底，鯨落的過程可以滋養從海面到海底方圓幾十平方公里的微生物。在我們過去這些年的大類資產配置當中，無論是普通理財客戶還是私人銀行與超高凈值家族客戶，固定預期收益類產品對應的銀行理財、集合信托、私募資管甚至P2P都占據了相當的份額，但隨著資管新規過渡期的結束，非標資產的存量與增量進一步萎縮，大資管與財富管理行業的鯨落現象正在發生，一鯨死而萬物生，我認為家族辦公室所倡導的價值投資、擁抱權益市場，資管機構創新推出的固收+產品、FOF組合以及量化投資，都在順應著中國大資管行業的鯨落現象，這個鯨就是家庭房產配置的見頂，也是非標固收產品的衰退。
另外一方面，我們也必須清醒地看到房地產與部分傳統行業信用風險的出清仍然沒有完成。國際歌里有一句話“從來就沒有救世主”，我也希望很多理財的投資人清醒地認識到從來就沒有救世主，也沒有神仙皇帝去保剛兌。在打破剛兌，同時又疊加低利率的環境下，固定收益類產品的風險收益比將進一步變差。所以，我們也希望越來越多的朋友能夠認識到科學地看待保本、保收益、固定預期收益率產品與凈值浮動性產品之間真正的風險與收益。
第三方面，在股票與權益投資方面，隨著經濟下行壓力下達，A股很難有指數性的行情。我們可以看到的趨勢是以震蕩加局部結構性行情為主。但是在資本市場，由估值驅動將逐漸轉化為復蘇深化和盈利提升驅動。當然在宏觀層面，從國際對比的角度來看，A股的估值仍然是有相對比較優勢的，國際國內抗疫與宏觀經濟形勢的對比仍然利好中國資產，但是我們認為對每一個普通投資人來說，結構性機會的捕獲難度是在加大的，這就需要信賴專業機構，并且相信長期的力量。
京華世家是一家私募證券投資基金管理人，我們主要是為家族客戶提供基金組合FOF資產配置，我們把自己的投研優勢，也把FOF的優勢簡單概括為“三七策略”。三就是三類以上的大類資產，七是七個以上的子基金。我們也看到在經過中國大資管行業過去這些年的發展之后，特別是在私募基金領域已經形成了傳統的主觀股票、量化選股、量化對沖，也叫市場中性CTA等等多元化的策略。通過三種以上的策略組合，確實可以在理論與實踐當中形成東方不亮西方亮、黑了南方有北方，多類資產互補對沖這樣的一個風險緩釋的格局，能夠有效地降低波動。七個以上的子基金是京華世家提出來，要在嚴格篩選子基金與投資顧問的基礎上做充分的分散。七是一個黃金分割數，我們也知道陽光有七類、北斗有七星，上帝創世紀用了七天，釋迦牟尼佛誕叫七步生蓮。我們從長期投資的收益角度來看，相信集齊七顆龍珠就可以召喚神龍。從風險管理的角度來看，集齊七個葫蘆娃，就不怕妖怪與妖精。
我們也知道資產配置的核心要義是分散，不要把雞蛋放在一個籃子里，基金本身就是風險與標的分散的結果，FOF是風險的再分散、波動的再平衡。我認為在資管新規打破剛兌、房地產與非標融資趨于萎縮的大的背景下，FOF將是中國財富管理市場天然的資產配置神器，也將在高凈值人群財富管理服務中發揮主流作用
第四個方面，房地產。展望2022年，對很多高凈值客戶來講，房地產是一種低流動性的均衡。從供需兩端都面臨著降速，一線城市已經進入存量二手房市場，需要在相對中低成交的環境下尋求再平衡。住宅的剛需與改善性的需求決定了買方的力量，商業地產將會面臨持續的寒冬。
第五方面，從大宗商品的投資角度而言，2022年大宗商品特別是能源、工業金屬品價格會與2021年相比有一個價格相對的均衡，但是需要關注黃金等貴金屬在滯脹周期的表現。
資產配置本身就是反人性的，它需要順周期作為，也需要逆周期布局。展望2022年，我們也希望在經過疫情干擾持續兩年之后，我們的生活能夠越來越恢復正常與常態化。
我今天特意也扎了一條紅色的領帶，也祝愿各位朋友在2022年能有一個好的收成、好的收獲、好的心情。但是財富管理本身就是需要我們相信專業、相信市場、相信規律。老子《道德經》中曾經寫道：“知足不辱，知恥不怠”。希望我們在新的一年里保持一個合理的預期，保持一個好的心情，收獲一個好的收成。
謝謝大家！
責任編輯：李琳琳
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