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　　來源：北京商報

　　近期，包括券商等在內的不少行業頭部上市公司進行并購重組，相比以往的并購重組，最新的特點是強強聯合，這是應對價值投資理念成為主流、提升上市公司投資價值的內在要求，今后并購重組也將以強強聯合為主。

　　所謂強強聯合，是指兩個或兩個以上運行情況良好、發展前景光明的企業之間為了進一步壯大實力、充分整合和利用已經掌握的各類資源，更好地發揮各自的特點與優勢而進行的戰略性聯合與重組。通過強強聯合，上市公司可以實現資源共享、優勢互補，進一步提升市場競爭力。

　　從近期的并購重組案例來看，強強聯合的特點愈發明顯。例如，在券商行業中，國聯證券收購民生證券、國泰君安證券與海通證券的合并重組等，都是頭部券商之間的強強聯合。這些并購重組案例旨在通過業務協同提升市場競爭力，打造業務規模領先、資本實力較強、市場影響力較大的大型上市公司。

　　不僅僅是券商行業，制造業、交通運輸業等也都存在強強聯合的基礎。微觀經濟學價格與利潤的最大模型顯示，如果是兩家企業競爭的行業，兩家為了利潤最大化，會通過降低價格來使得自己的利潤方塊實現最大化的正方形，但如果兩家企業通過強強聯合合并成一家公司，那么此時的利潤方塊也就變成了一個長方形，此時企業就可以通過提高產品價格、適度降低銷量等方式來使得利潤方塊重新變成正方形，而新正方形的總利潤量比兩個小正方形的總和更大。這就意味著，兩家公司如果強強聯合成為一家公司，對于總利潤構成巨大利好效應。

　　此外，強強聯合還能提高上市公司和銀行等金融機構的談判能力以及和上游供應商、下游客戶的議價能力，這些都對提升上市公司的綜合實力構成利好。因此，強強聯合對于并購雙方都有積極意義。

　　事實上，在其他行業中也存在強強聯合的并購重組案例。比如，在高新技術領域，一些具有核心技術和市場優勢的企業通過并購其他具有互補優勢的企業，進一步鞏固和擴大自己的市場份額及技術優勢。

　　未來幾年強強聯合的并購重組有望在政策推動、市場驅動和行業整合等多重因素的共同作用下迎來高潮。強強聯合的并購重組趨勢是應對價值投資、提升上市公司投資價值的內在要求。通過并購重組，企業可以進一步優化資源配置、提高運營效率、增強盈利能力，從而提升上市公司的投資價值。

　　可以預見的是，在未來一段時間內，強強聯合的并購重組趨勢將持續發展并成為上市公司并購重組的主流方向。

　　對于投資者來說，上市公司之間的強強聯合強化了白馬股屬性，或許值得投資者重點關注和布局。

　　北京商報評論員 周科競

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責任編輯：何松琳