來源：中國經(jīng)營報

　　本報記者 陳家運(yùn) 北京報道

　　懷揣千億營收目標(biāo)的“華峰系”，其資產(chǎn)騰挪又有新動作。

　　近日，華峰化學(xué)（002064.SZ）公告披露，計劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購浙江華峰合成樹脂有限公司（以下簡稱“華峰合成樹脂）與浙江華峰熱塑性聚氨酯有限公司（以下簡稱“華峰熱塑”）的100%股權(quán)。

　　股權(quán)穿透后，上述企業(yè)背后的控股股東均為華峰集團(tuán)，實際控制人為尤小平。目前“華峰系”背后的尤氏家族掌控著華峰化學(xué)、華峰鋁業(yè)（601702.SH）、華峰超纖（300180.SZ）等公司。華峰集團(tuán)官網(wǎng)信息顯示，其總目標(biāo)包括：“截至2025年年末，全集團(tuán)實現(xiàn)營業(yè)收入超1000億元，出口額超100億元，凈利潤超100億元。”

　　早在2019年，華峰化學(xué)就擬以通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買華峰新材100%股權(quán)，交易價格為120億元。彼時，華峰集團(tuán)方面出具了將華峰合成樹脂及華峰熱塑未來注入上市公司的承諾。

　　對于此次收購的具體細(xì)節(jié)，截至發(fā)稿，華峰化學(xué)方面未向《中國經(jīng)營報》記者作出回復(fù)。中研普華研究員洪前進(jìn)在接受記者采訪時表示，華峰化學(xué)收購華峰熱塑和華峰合成樹脂兩家公司，旨在進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈布局、減少關(guān)聯(lián)交易以及增強(qiáng)公司盈利能力。

　　左手倒右手？

　　華峰化學(xué)主要從事氨綸纖維、聚氨酯原液、己二酸等聚氨酯制品材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。而華峰合成樹脂和華峰熱塑分別主營革用聚氨酯樹脂、熱塑性聚氨酯彈性體。

　　根據(jù)上述公告，華峰化學(xué)本次購買的資產(chǎn)，分別是華峰集團(tuán)持有的華峰熱塑100%股權(quán)和華峰集團(tuán)、尤小平、尤金煥、尤小華共同持有的華峰合成樹脂100%股權(quán)。由于華峰集團(tuán)為華峰化學(xué)控股股東，尤小平為實際控制人，尤金煥、尤小華為關(guān)聯(lián)自然人，因此本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

　　華峰化學(xué)與華峰合成樹脂、華峰熱塑的主業(yè)同屬于聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈。因此，此次交易是華峰集團(tuán)整合旗下聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)。

　　事實上，相關(guān)的資產(chǎn)騰挪布局早已開始。早在2019年，華峰化學(xué)發(fā)布公告稱，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買華峰新材100%股權(quán)，交易價格為120億元，同時發(fā)行股份募集配套資金20億元。華峰化學(xué)方面表示，華峰新材與華峰氨綸同屬于聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品應(yīng)用于聚氨酯制品的不同細(xì)分領(lǐng)域。

　　彼時，華峰集團(tuán)、尤小平、尤金煥和尤小華還出具了將華峰合成樹脂及華峰熱塑未來注入上市公司的承諾。

　　華峰化學(xué)方面表示，通過收購華峰合成樹脂和華峰熱塑，其將實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合延伸，進(jìn)入革用聚氨酯樹脂和熱塑性聚氨酯彈性體領(lǐng)域。這不僅豐富了業(yè)務(wù)類型和產(chǎn)品線，還有助于提高抗風(fēng)險能力、盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力。

　　近年來，華峰化學(xué)一直在加碼完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，推動氨綸產(chǎn)業(yè)鏈深化項目以及年產(chǎn)110萬噸天然氣一體化項目。

　　其中，對于氨綸產(chǎn)業(yè)鏈深化項目，華峰化學(xué)于2024年7月發(fā)布公告稱，擬在原項目基礎(chǔ)上，通過公司自籌資金的方式追加投資8億元，擴(kuò)建產(chǎn)能，調(diào)整后投資金額為28.4億元，將建設(shè)24萬噸/年P(guān)TMEG裝置，項目建設(shè)期3年。年產(chǎn)110萬噸天然氣一體化項目主體內(nèi)容包括25萬噸BDO和30萬噸合成氨，預(yù)計投資50.2億元，項目建設(shè)期為3年。

　　截至2024年三季度，華峰化學(xué)擁有氨綸產(chǎn)能32.5萬噸、己二酸產(chǎn)能135.5萬噸、聚氨酯原液產(chǎn)能52萬噸。其中，30萬噸差別化氨綸項目，一期10萬噸已經(jīng)達(dá)產(chǎn)，后續(xù)20萬噸尚在建設(shè)中，預(yù)計2025年建成投產(chǎn)。

　　值得注意的是，2023年財報顯示，華峰化學(xué)與華峰合成樹脂的關(guān)聯(lián)交易為6.69億元，而獲批的交易額度金額為5億元；華峰化學(xué)與華峰熱塑的關(guān)聯(lián)交易金額也有3.44億元。2024年半年報顯示，華峰化學(xué)與華峰合成樹脂的關(guān)聯(lián)交易為5.78億元，全年獲批的交易額度金額提升到了18億元。

　　洪前進(jìn)表示，此次交易完成后將有助于減少關(guān)聯(lián)交易。華峰集團(tuán)為華峰化學(xué)的控股股東，此前華峰化學(xué)與華峰合成樹脂和華峰熱塑已存在關(guān)聯(lián)交易，且關(guān)聯(lián)交易金額逐年增加。收購?fù)瓿珊螅@兩家公司將成為華峰化學(xué)的全資子公司，有助于減少關(guān)聯(lián)交易，提高公司治理的規(guī)范性和透明度。

　　劍指千億目標(biāo)

　　華峰集團(tuán)官網(wǎng)信息顯示，其發(fā)展愿景是成為“國際一流的新材料合作伙伴”“千億華峰，百年老店”。總目標(biāo)包括“截至2025年年末，營業(yè)收入超1000億元，出口額超100億元，凈利潤超100億元”。

　　自2019年宣布收購華峰新材后，華峰化學(xué)業(yè)績曾出現(xiàn)爆發(fā)式增長。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，2018年華峰化學(xué)營業(yè)收入44.36億元，凈利潤4.45億元。2019年至2021年，華峰化學(xué)的營業(yè)收入分別為137.85億元、147.24和283.67億元，凈利潤分別為18.41億元、22.79億元和79.37億元。

　　在巨大利潤驅(qū)使下，2022年聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈上的龍頭公司紛紛擴(kuò)產(chǎn)，導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能激增。以氨綸為例，2022年，新鄉(xiāng)化纖（000949.SZ）擬募集資金總額不超過13.8億元，主要用于年產(chǎn)10萬噸高品質(zhì)超細(xì)旦氨綸纖維項目三期工程、年產(chǎn)1萬噸生物質(zhì)纖維素纖維項目和補(bǔ)充流動資金；華峰化學(xué)通過非公開發(fā)行募集資金凈額27.73億元用于年產(chǎn)30萬噸差別化氨綸擴(kuò)建項目；泰和新材（002254.SZ）開工建設(shè)20萬噸氨綸年產(chǎn)3萬噸綠色差別化氨綸項目。

　　不過，大量新增項目投產(chǎn)，市場需求卻萎靡不振，行業(yè)產(chǎn)品價格隨即出現(xiàn)大幅下滑。

　　在此背景下，華峰化學(xué)業(yè)績急轉(zhuǎn)直下。2022年和2023年，公司營業(yè)收入分別為258.84億元和262.98億元，分別同比下降8.75%、增長1.6%；凈利潤分別為28.44億元和24.78億元，同比分別下降64.17%和12.85%。

　　進(jìn)入2024年，伴隨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好，行業(yè)下游需求復(fù)蘇，華峰化學(xué)的盈利能力再次回升。前三季度，華峰化學(xué)實現(xiàn)營業(yè)收入203.73億元，同比增長3.51%；凈利潤和扣非凈利潤分別為20.15億元和19.08億元，同比分別增長4.46%和4.24%。

　　此外，“華峰系”另外兩家上市公司中，華峰鋁業(yè)在前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入76.78億元，同比增長14.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.68億元，同比增長30.81%。華峰超纖則實現(xiàn)營業(yè)收入34.80億元，同比增長4.98%；歸母凈利潤1.24億元，同比增長593.46%。

　　如今，距離2025年年末僅一年多時間，但從上述三家上市公司的業(yè)績表現(xiàn)來看，千億元營收目標(biāo)仍存在不小的差距。

　　在此背景下，華峰化學(xué)選擇通過收購華峰合成樹脂與華峰熱塑來尋求新的增長點。華峰化學(xué)方面表示，本次交易完成后，華峰合成樹脂及華峰熱塑將成為全資子公司。華峰合成樹脂、華峰熱塑所在的革用聚氨酯樹脂及熱塑性聚氨酯彈性體領(lǐng)域前景廣闊，經(jīng)營業(yè)績良好。通過本次收購，華峰化學(xué)將擴(kuò)大收入規(guī)模，提升盈利能力，有利于提高對廣大中小股東的回報水平。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，2023年，華峰合成樹脂營收為34.97億元，凈利潤為3.06億元；2024年1—9月，營收和凈利潤分別為33.05億元、2.64億元。而華峰熱塑2023年的營收為28.59億元，凈利潤為1.59億元；2024年1—9月，營收和凈利潤分別為23.65億元、1.05億元。

　　洪前進(jìn)表示，此次收購將有助于華峰化學(xué)在新領(lǐng)域深入發(fā)展，為公司帶來業(yè)務(wù)增長點。化工行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，隨著工業(yè)經(jīng)濟(jì)、智能制造逐步走強(qiáng)，化工行業(yè)需求逐年提升。華峰化學(xué)主營產(chǎn)品氨綸纖維、聚氨酯原液、己二酸等在紡織、建筑、汽車等領(lǐng)域的市場需求有望得到進(jìn)一步提升。

　　（編輯：董曙光 審核：吳可仲 校對：顏京寧）

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責(zé)任編輯：李桐