在最近的金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展新政中，有一項屬于操作性的細節(jié)規(guī)定：“無還本續(xù)貸”。在企業(yè)的融資活動中，這項看似細小的規(guī)定，卻能給予企業(yè)很強的流動性支持。做好無還本續(xù)貸，能避免銀行的信貸操作對企業(yè)造成不必要的誤傷，更能避免企業(yè)在貸款的周轉(zhuǎn)中因技術(shù)性問題而遭受重創(chuàng)。

　　先“還本”，再“續(xù)貸”天經(jīng)地義嗎？

　　在推出無還本續(xù)貸政策前，按照規(guī)定，續(xù)貸時銀行會要求企業(yè)先將原來的貸款歸還，也就是先完成“還本”動作，然后再重新發(fā)放一筆貸款。在傳統(tǒng)的銀行貸款實踐中，貸款到期時，借款人必須先償還本金，然后銀行根據(jù)業(yè)務需要和信貸政策，再決定是否給予續(xù)貸。

　　先還本再續(xù)貸的做法，在一定程度上是符合風險管理和貸款流程的。然而，是否一定要先“還本”再“續(xù)貸”呢？這取決于多種因素，包括銀行的政策、借款人的信用狀況、以及市場環(huán)境等。

　　先“還本”再“續(xù)貸”的原因，首先，在于便于銀行實現(xiàn)嚴格的風險控制，銀行要求借款人先償還本金，可以重新評估借款人的信用狀況和還款能力，從而控制信貸風險。其次，先“還本”再“續(xù)貸”也是遵照合同約定，貸款合同中通常會明確規(guī)定貸款的期限和還款方式，到期償還本金是履行合同的一部分。再次，這種做法是資金循環(huán)的需要，銀行回收資金后再重新投放，能保持資金的流動性和盈利性。

　　但是，先“還本”再“續(xù)貸”并非天經(jīng)地義，如果這一做法在現(xiàn)實中違背了金融支持實體經(jīng)濟的初衷，那么在必要的時候需要做出修改，特別是當經(jīng)濟發(fā)展遭受阻力，中小企業(yè)等的流動性本來偏緊時，更應該考慮如何提高續(xù)貸安排的靈活性。

　　而且，隨著金融市場的發(fā)展和監(jiān)管政策的變化，銀行和借款人之間的貸款協(xié)議越來越靈活，先還后借不應鐵板一塊，也應該有所調(diào)整，只有這樣才能適應不斷變化的經(jīng)濟環(huán)境和客戶需求，銀行和借款人可根據(jù)具體情況協(xié)商確定最合適的還款和續(xù)貸安排。

　　中小企業(yè)流動性的普遍錯配

　　長期以來，由于金融業(yè)的不均衡發(fā)展以及我國信用環(huán)境的現(xiàn)實狀況，造成了中小企業(yè)在流動性管理方面普遍存在期限錯配的問題。

　　例如，中小企業(yè)的貸款普遍短期化，許多中小企業(yè)依賴短期貸款來滿足長期的資金需求，導致資金使用期限與貸款期限不匹配，增加了企業(yè)的流動性風險。這種貸款的短期化使得部分中小企業(yè)在長期投資與長期資金流入之間存在較大的資金缺口。而且中小企業(yè)融資渠道有限，它們往往難以獲得長期穩(wěn)定的融資渠道，由此導致它們不得不頻繁依賴短期融資來維持運營。

　　這種流動性錯配，體現(xiàn)在企業(yè)內(nèi)部就是企業(yè)債務結(jié)構(gòu)的不合理。中小企業(yè)的債務結(jié)構(gòu)中，短期債務占比過高，而長期債務和權(quán)益融資比例較低，這加劇了企業(yè)的流動性壓力。而且，中小企業(yè)在內(nèi)部流動性管理上往往缺乏有效的風險評估和風險控制機制，導致無法及時識別和應對流動性風險 。

　　“倒貸”亂象

　　每一次還本和續(xù)貸，就是中小企業(yè)對于長期資金的實際需求和短期貸款的供應之間矛盾的集中體現(xiàn)。銀行需要企業(yè)先還貸，但由于流動性錯配，企業(yè)可能本來就沒有這筆還貸的資金，但為了續(xù)貸而需要拼湊出一筆資金來還本，這一過程就被稱為“倒貸”。實務中，諸多中小企業(yè)在“倒貸”中危機四伏。

　　“倒貸”，是借款人用其他資金償還即將到期的舊貸款，以維持信用和繼續(xù)使用貸款的行為，由于上述流動性錯配等底層問題的存在，“倒貸”中亂象叢生。企業(yè)為了償還即將到期的貸款，不得不尋求外部高成本的“搭橋”資金，有時甚至涉及高利率的短期借款，增加了企業(yè)的財務成本。如果為了實現(xiàn)倒貸，借款人不得不接受高利貸，這將導致企業(yè)債務負擔的急劇加重。因為眾多中小企業(yè)必須先還本，再續(xù)貸，因而在某些區(qū)域甚至形成了隱形市場，一些不法中介進行虛假宣傳，誘導中小企業(yè)進行倒貸。

　　在倒貸過程中，更容易存在違規(guī)操作，如提供虛假材料、偽造流水等，這些行為可能涉嫌違法。在最糟糕的情況下，企業(yè)倒貸不成，造成資金鏈斷裂，如新的貸款沒有及時到位，導致借款人資金鏈無法及時延續(xù)，因而陷入債務違約或破產(chǎn)等嚴重的債務危機。

　　這種生搬硬套出來的“倒貸”，看似實現(xiàn)了先“還本”，后“續(xù)貸”的合規(guī)要求，但其實也掩蓋了真實的貸款質(zhì)量。通過倒貸，一些原本應被視為不良的貸款被暫時掩蓋，使得銀行的貸款質(zhì)量評估失真，反而增加了銀行的信貸風險。

　　為了應對這些亂象，監(jiān)管機構(gòu)和銀行需要采取措施，如優(yōu)化貸款服務模式、合理設定貸款期限、加強貸款風險管理和內(nèi)部控制等，以降低企業(yè)倒貸的風險和成本。

　　無“還本”也“續(xù)貸”

　　無還本續(xù)貸是指在貸款到期時，借款企業(yè)無需償還本金，可以通過與銀行協(xié)商，直接將原有貸款展期或通過新發(fā)放貸款結(jié)清已有貸款的方式，這樣企業(yè)可以繼續(xù)使用貸款資金。

　　企業(yè)在貸款到期前，需評估是否需要續(xù)貸以及是否符合續(xù)貸條件，包括是否有真實的融資需求、是否存在臨時資金困難等。符合條件的企業(yè)可向貸款銀行提交續(xù)貸申請，申請資料可能包括企業(yè)基本資料、財務報表、貸款用途說明、還款計劃等。銀行對企業(yè)的續(xù)貸申請進行審核，包括企業(yè)的信用狀況、還款能力、貸款用途等。

　　銀行審核通過后，與企業(yè)簽訂新的借款合同，明確新的貸款期限、利率、還款方式等條款。之后，銀行按照新的借款合同發(fā)放新的貸款，用于結(jié)清原有貸款，新貸款發(fā)放并用于償還原有貸款后，就成功實現(xiàn)了續(xù)貸。當然，銀行會對續(xù)貸的貸款進行后續(xù)管理，包括貸后檢查、風險監(jiān)控等。

　　無還本續(xù)貸后，企業(yè)在貸款到期時無需籌集資金償還本金，可以繼續(xù)使用貸款資金，有效減輕企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)壓力。無還本續(xù)貸也減少了企業(yè)為了償還貸款本金而尋求高成本過橋貸款的需求，從而降低了企業(yè)的融資成本。企業(yè)因此可以更加靈活地安排和使用資金，提高資金使用效率，促進企業(yè)的發(fā)展。無還本續(xù)貸有助于企業(yè)優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)，使貸款期限與企業(yè)資金需求更加匹配，降低期限錯配風險。

　　通過無還本續(xù)貸業(yè)務，銀行和金融機構(gòu)提升了金融服務質(zhì)量，優(yōu)化了貸款服務模式，因而能提供更加精細化的貸款服務，這也有利于銀行的業(yè)務創(chuàng)新，促進銀行推出更多創(chuàng)新的金融服務產(chǎn)品，滿足企業(yè)的多樣化融資需求。無還本續(xù)貸業(yè)務加大了銀行支持實體經(jīng)濟的力度，通過無還本續(xù)貸政策，金融資源更有效地流向?qū)嶓w經(jīng)濟，支持了實體經(jīng)濟的穩(wěn)定和發(fā)展。

　　無還本續(xù)貸政策的深化

　　無還本續(xù)貸政策在不斷深化過程中，九月底出臺的規(guī)定有了對企業(yè)更為有利的拓展，主要體現(xiàn)在續(xù)貸對象，期限、風險標準以及銀行的盡職免責等方面。

　　新的無還本續(xù)貸政策的續(xù)貸對象，已從部分小微企業(yè)擴展至所有小微企業(yè)。這意味著，任何貸款到期后有真實融資需求，且臨時存在資金困難的小微企業(yè)，都可以向銀行業(yè)金融機構(gòu)申請續(xù)貸支持。同時，這一政策階段性擴大至中型企業(yè)，期限暫定為三年。也就是說，對2027年9月30日前到期的中型企業(yè)流動資金貸款，如果存在資金接續(xù)需求，商業(yè)銀行可以參照小微企業(yè)續(xù)貸政策辦理續(xù)貸。這擴大了無還本續(xù)貸政策的適用對象，使這一政策能惠及更廣大有需要的企業(yè)。

　　應該說，先還本再續(xù)貸的原有做法，也有其風險控制的考慮，政策調(diào)整后，監(jiān)管因而也在風險分類標準上對應做了調(diào)整，如對依法合規(guī)、持續(xù)經(jīng)營、信用良好、無欠息逃廢債等不良行為的企業(yè)，貸款辦理續(xù)期時，不因續(xù)貸單獨下調(diào)風險分類。這有助于企業(yè)維持信用評級，降低融資成本。而從銀行內(nèi)部管理角度，新政也對盡職免責制度做了完善。新政要求銀行業(yè)金融機構(gòu)進一步完善續(xù)貸盡職免責相關制度，優(yōu)化工作流程，加強內(nèi)部控制，細化免責情形，為信貸人員松綁減負，有效保護其開展業(yè)務的積極性，形成敢貸、愿貸、能貸、會貸的長效機制。

　　金融業(yè)務與實體經(jīng)濟本來就是相互依賴，唇齒相依，在金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展的過程中，貸款是最重要的一類金融業(yè)務。雖然“欠債還錢”古已有之，天經(jīng)地義，但怎么個還法，是必須“先還后借”？還是在審時度勢后，必要時也能“再借再還”？這個看似簡單的操作時序問題，有時卻能成為中小企業(yè)在續(xù)貸時一劍封喉的致命癥結(jié)。

　　在經(jīng)濟發(fā)展面臨壓力，逐步企穩(wěn)的過程中，增加企業(yè)貸款操作的靈活性，無疑將有利于中小企業(yè)的流動性保障，也最終有利于經(jīng)濟的長期穩(wěn)定發(fā)展。

　　[作者薛鍵為某銀行分行行長，國際商會中國國家委員會（ICC CHINA）銀行委員會信用證組、保理福費廷組專家]

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責任編輯：張文