界面新聞記者 | 曾令俊
界面新聞編輯 | 江怡曼
險資再度舉牌上市公司。
8月1日，界面新聞記者注意到，港交所披露的信息顯示，瑞眾人壽于近日增持龍?jiān)措娏?/a>526萬股，每股均價7.45港元，總金額為3918.7萬港元。增持后，瑞眾人壽的持股數(shù)量為1.66億股，持股比例由此前的4.84%上升至5%，觸及舉牌線。
近兩年，險資舉牌明顯回暖。2024年以來，在瑞眾人壽此番出手之前，已有6例險資舉牌；2023年險資舉牌共達(dá)9次，數(shù)量超過前兩年的總和。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝告訴界面新聞記者，險資舉牌升溫的原因主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)與市場表現(xiàn)的改善、政策環(huán)境的支持、險資自身資產(chǎn)配置需求以及舉牌帶來的穩(wěn)定收益和降低投資風(fēng)險等優(yōu)勢。這些因素共同作用，推動了險資在資本市場上的積極布局。
瑞眾人壽首次舉牌
根據(jù)瑞眾人壽發(fā)布的公告，該公司通過滬港通從港股二級市場買入龍?jiān)措娏?font cms-style="font-L">H股股份，共計526萬股。交易完成后，瑞眾人壽持有龍?jiān)措娏?font cms-style="font-L">H股1.66億股，占其H股股本的5%，達(dá)到舉牌條件。
據(jù)界面新聞記者了解，這也是瑞眾人壽全新成立后第一次舉牌上市公司。瑞眾人壽于2023年6月28日獲批成立，依法受讓華夏人壽的保險業(yè)務(wù)及相應(yīng)資產(chǎn)、負(fù)債，注冊資本565億元，是業(yè)內(nèi)注冊資本最高的壽險公司。
除了龍?jiān)措娏ν猓衲暌患径龋鸨娙藟圻€首次進(jìn)入了世運(yùn)電路的前十大股東之列，持有其1%的股權(quán)，當(dāng)前持倉市值約為1.35億元。
龍?jiān)措娏Τ闪⒂?font cms-style="font-L">1993年，現(xiàn)隸屬于國家能源集團(tuán)，是一家以開發(fā)運(yùn)營新能源為主的大型綜合性發(fā)電集團(tuán)，擁有風(fēng)電、光伏、生物質(zhì)、潮汐、地?zé)岷突痣姷入娫错?xiàng)目。
2009年，龍?jiān)措娏υ谙愀壑靼宄晒ι鲜校⒂?font cms-style="font-L">2022年正式在A股上市，成為國內(nèi)首家H股新能源發(fā)電央企回歸A股企業(yè)。
龍?jiān)措娏σ患緢箫@示，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入98.77億元，同比增長0.10%。歸屬公司權(quán)益持有人凈利潤24.82億元，同比增長2.59%。
華源證券分析師查浩（金麒麟分析師）團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，龍?jiān)措娏煞荼辉龀终f明該公司價值獲得險企深度認(rèn)可。龍?jiān)措娏?font cms-style="font-L">AH兩地上市，但A股2023年度股息率為1.28%，相較之下H股具備折價優(yōu)勢。且針對港股紅利稅問題，機(jī)構(gòu)投資者通過港股通投資H股，連續(xù)持有H股滿12個月取得的股息紅利所得，可依法免征企業(yè)所得稅。
險資舉牌明顯升溫
近兩年，隨著入市政策利好不斷，險資舉牌迎來明顯回暖。
2021年僅出現(xiàn)1例險資舉牌，即國壽集團(tuán)通過QDII賬戶出資方式參與中國華融非公開發(fā)行H股；2022年險資共舉牌7次，其中2例為被動舉牌，另外5例為主動舉牌。
2023年險資舉牌共達(dá)9次，數(shù)量超過前兩年的總和，被舉牌企業(yè)包括萬達(dá)信息、首程控股、光大環(huán)境、浙江交科、中原高速、天圖投資等。
2024年，在瑞眾人壽出手之前，已有6例險資舉牌。其中，長城人壽先后舉牌5家上市公司，分別是無錫銀行、城發(fā)環(huán)境、秦港股份、江南水務(wù)、贛粵高速；紫金財險舉牌華光環(huán)能。
星圖金融研究院研究員黃大智對界面新聞記者表示，近兩年市場下行，監(jiān)管不斷鼓勵險資作為長期資金加大對權(quán)益市場的投資比例。從險資自身資產(chǎn)配置的角度去看，客觀上確實(shí)存在增加對權(quán)益市場投資配置比重的趨勢。
他進(jìn)一步解釋稱，險資之前有很大一部分資金配置在保債計劃里，投資一些非標(biāo)類的房地產(chǎn)債，還有很大一部分是配置地方政府債。但是近兩年在化債和房地產(chǎn)下行的大背景之下，這兩塊資產(chǎn)在保險資金中配置的占比在快速下降。因此，這些到期的資金以及保險新增的資金，需要新的資產(chǎn)去容納。
有的險企在舉牌后已不滿足于僅充當(dāng)財務(wù)投資者的角色。此前，贛粵高速公告，長城人壽提名劉文鵬為公司新一屆董事會董事，相關(guān)提案待股東大會決議。劉文鵬現(xiàn)任長城人壽董事、副總經(jīng)理、財務(wù)負(fù)責(zé)人、首席投資官，長城財富保險資產(chǎn)管理股份有限公司副董事長、總經(jīng)理。
東吳證券非銀金融分析師葛玉翔指出，保險公司頻頻舉牌上市公司與新金融工具準(zhǔn)則有關(guān)。權(quán)益投資若以公允價值計量且變動計入當(dāng)期損益，險企利潤表將受市場波動影響較大。但在舉牌后，可按照是否派駐董事以長期股權(quán)投資，或者以公允價值計量且變動計入其他綜合收益，進(jìn)行后續(xù)計量，有效降低權(quán)益投資帶來的當(dāng)期利潤波動。
有投行人士對界面新聞記者解釋稱，派駐董事除了可以對公司施加影響力之外，在這筆股權(quán)投資的計算方式上也會不一樣。“派了董事就可以按照權(quán)益法核算，不在乎股價波動，公司實(shí)現(xiàn)的利潤按比例算投資收益。”
青睞收益穩(wěn)定的標(biāo)的
近年來，在利率中樞下行、權(quán)益市場波動背景下，險資更加傾向于尋找底層資產(chǎn)安全、長期收益穩(wěn)定的投資標(biāo)的。據(jù)界面新聞記者梳理，這一輪險資舉牌的上市公司主要涉及交運(yùn)、環(huán)保、公用事業(yè)、電力設(shè)備、銀行等行業(yè)。
“這類型公司有一個很明顯的特點(diǎn)，經(jīng)營比較穩(wěn)健現(xiàn)金流充足，而且每年的分紅都會比較穩(wěn)定，屬于險企偏愛的類型，承擔(dān)的風(fēng)險也會比較小。”華南某險企資深從業(yè)人士對界面新聞記者說。
查浩團(tuán)隊(duì)表示，險資入場或?qū)λ姟⑿履茉吹入娏Y產(chǎn)有所偏好，一方面符合國家“雙碳”戰(zhàn)略方向，另一方面這類資產(chǎn)具備幾乎無可變成本、現(xiàn)金流遠(yuǎn)大于凈利潤的特征。
“近兩年低利率的市場環(huán)境、高波動的股票市場給保險資金長期配置帶來了不小的壓力，如何應(yīng)對低利率時代成為壽險行業(yè)共同的課題。”長城人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人對界面新聞記者說。
他進(jìn)一步表示，公司將致力于對基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資、民生領(lǐng)域投資、能源領(lǐng)域投資的安全資產(chǎn)進(jìn)行深度研究，積極布局港口、高速公路、能源、水務(wù)、環(huán)保類上市公司，并將ESG（環(huán)境、社會和治理）和新質(zhì)生產(chǎn)力作為重點(diǎn)投資方向。
國信證券指出，歷史保險公司股票及證券投資基金占總投資規(guī)模的12%-14%，占比不到兩成，但保險公司呈現(xiàn)出較為明顯的底部加倉意愿，偏好左側(cè)加倉。因?yàn)楸ｋU公司風(fēng)險偏好相對較低，當(dāng)市場位于低位時股債性價比較高時，保險公司加倉意愿較強(qiáng)，因此是市場底部時增量資金的主要來源之一。
黃大智說，從資產(chǎn)配置的這個角度去看，保險確實(shí)是有動力將一部分資金配置在權(quán)益市場，配置一些成長趨于穩(wěn)定，進(jìn)入成熟期的，且分紅很穩(wěn)定的企業(yè)。
責(zé)任編輯：何松琳
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