專題：A股迎來反彈共振 目標在哪里？

　　記者 張小潔 北京報道 來源：經濟參考報

　　

　　業已披露的數十份藥企中期業績預告讓績優者逐漸浮現。同花順數據顯示，截至7月11日發稿時，72家A股上市藥企對上半年經營情況進行預告，包括20家預增、3家略增、3家扭虧、10家減虧。其中，22家企業上半年預告凈利潤上限過億元，17家企業預告凈利潤同比增幅上限超100%。

　　多家科創板藥企凈利高增

　　上述72家藥企中有六家為科創板公司，其中兩家目前位居板塊內預告凈利潤同比增幅前三，還有三家增幅也在40%以上。

　　微電生理預計2024年半年度實現營業收入1.95億元至2.10億元，同比增加37.21%到47.76%；預計歸屬于母公司所有者的凈利潤為1500.00萬元至2000.00萬元，同比增加595.92%至827.89%；歸屬于母公司所有者扣除非經常性損益后的凈利潤為80.00萬元至120.00萬元，與上年同期相比將增加1316.59萬元至1356.59萬元。

　　作為按照第五套上市標準登陸科創板的創新醫療器械公司，微電生理雖然在2023年實現歸屬于母公司所有者的凈利潤568.85萬元，但歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤為-3547.02萬元，尚未“摘U”。今年一季度，微電生理扣非凈利潤為-135.08萬元，上半年則預期轉正。該公司表示，其產品結構進一步優化，部分高值耗材銷售占比大幅提升，進一步提高了公司在電生理市場的競爭力。海外市場方面，公司持續推進電生理手術解決方案品牌影響力，提升滲透率，持續推動全球范圍內與區域優質客戶的合作。報告期內公司主營業務發展態勢良好，上半年整體銷量實現快速增長，帶動公司凈利潤同比大幅提升。

　　另一家科創板公司諾泰生物預計上半年歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.80億元至2.50億元，同比增加330.08%至497.34%；預計上半年實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤為18000萬元至25000萬元，同比增加318.59%至481.38%。“報告期內，得益于公司自主選擇產品的持續放量及收入占比提升，公司2024年半年度業績同比實現較大增長。”諾泰生物在解釋業績變化原因時表述簡短。

　　這家站在減肥藥風口的企業當前頗受投資者關注，今年以來其股價漲幅在醫藥生物板塊居前。年報顯示，在自主選擇產品方面，諾泰生物圍繞糖尿病、心血管疾病、腫瘤等疾病治療方向，以多肽藥物為主、以小分子化藥為輔，自主選擇具有較高技術壁壘和良好市場前景的仿制藥藥品（包括原料藥及制劑），積極組織研發、生產、注冊申報和銷售。公司自主研發產品已搭建了豐富的產品管線，涵蓋司美格魯肽、利拉魯肽、替爾泊肽、醋酸蘭瑞肽、磷酸奧司他韋、胸腺法新、依替巴肽等知名品種。2023年公司自主選擇產品全年實現營業收入達6.29億元，同比增長145.48%。

　　此外，諾唯贊預計公司2024年半年度實現營業收入為6.40億元至6.60億元，同比增長12.08%至15.58%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為1500.00萬元至1700.00萬元，與上年同期相比將實現扭虧為盈。圣湘生物上半年預計實現營業收入7.10億元，與上年同期相比將增加2.82億元，同比增長66%；預計實現歸屬于母公司所有者的凈利潤1.50億元至1.65億元，同比增長64%到80%；預計實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤1.20億元至1.30億元，同比增長285%至317%。心脈醫療預計2024年半年度實現營業收入7.77億元至8.08億元，同比增加25%至30%；預計實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為3.91億元至4.19億元，同比增加40%至50%。

　　老牌藥企業績表現分化

　　不少老牌藥企業績十分醒目，譽衡藥業、華北藥業、哈藥股份、國藥現代等上半年凈利增幅均料將翻倍。

　　譽衡藥業預計實現上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤1.00億元至1.30億元，同比增長253.99%至360.19%；預計實現扣除非經常性損益后的凈利潤0.80億元至1.00億元，同比增長198.80%至273.50%。公司表示，2024年上半年，公司持續推進營銷改革，部分核心產品銷量實現較快增長；公司繼續加強內部管理，降本增效工作取得明顯成果，銷售費用、管理費用、財務費用較去年同期均有所下降。此外，公司于2023年出售了持有的譽衡生物全部股權，譽衡生物的虧損不再影響公司2024年半年度損益；2024年3月，公司下屬子公司西藏普德醫藥有限公司收到政府補助2812.69萬元，該事項對公司歸屬于上市公司股東的凈利潤的影響為2271.25萬元。

　　譽衡藥業總經理國磊峰7月5日接受多家機構調研時表示，作為醫藥行業的老牌藥企，2012年至2017年期間，公司把握住了行業高速增長、醫保擴容等機遇，通過并購整合等方式實現了凈利潤的大幅躍升，成為醫藥行業高速增長的公司之一。2018年至2022年，受國家重點監控藥品目錄、醫保控費、去杠桿等因素影響，公司表現相對低迷。雖然公司走過一段彎路，但公司的產品儲備、生產能力等支撐后續發展的基礎較好。

　　華北制藥（維權）預計上半年實現歸屬于母公司所有者的凈利潤7000萬元左右，同比增加164%左右；預計實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤5200萬元左右，同比增加4810%左右。業績預告顯示，公司通過調整產品結構，加強采購管理，降低采購成本，推行精益管理，深挖成本費用管控等措施，實現盈利能力提升。

　　胰島素龍頭甘李藥業預計2024年半年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤2.90億元至3.30億元，同比增長116.17%至145.98%；預計實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤1.10億元至1.40億元，同比增長7.61%至36.96%。該公司表示，公司營收穩步增長主要系國內胰島素制劑產品銷量保持穩定增長，而非經常性損益對凈利潤的影響較上年顯著增加，主要系報告期內受二級市場波動影響，公司持有的交易性金融資產公允價值變動收益，以及處置交易性金融資產取得的投資收益較上年同期大幅增長。

　　不過，也有一些老牌藥企業績不振。例如重藥控股預計上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.20億元至2.60億元，同比下降49.38%至57.17%；預計實現扣除非經常性損益后的凈利潤2.00億元至2.40億元，同比下降49.33%至57.78%。業績下降原因為受帶量采購政策等因素影響，公司毛利率同比下降，以及因應收賬款賬齡的延長導致采用賬齡組合計提的預期信用減值損失較同期增加。

　　益佰制藥（維權）則預計2024年半年度歸屬于母公司所有者的凈利潤為-1.25億元至-1.00億元，去年上半年該公司歸母凈利潤為1.28億元。該公司表示，報告期內，公司主要產品艾迪注射液停止生產銷售，導致公司主營業務收入下降，利潤大幅減少；受公司產品注射用洛鉑、銀杏達莫注射液和復方斑蝥膠囊集采降價影響，公司主營業務收入下降，利潤減少。

　　此外，另一家國內胰島素龍頭通化東寶預計上半年歸母凈利潤為虧損2.24億元，與上年同期相比減少逾7億元，海南海藥（維權）、廣濟藥業預計虧損過億。

　　機構關注超預期標的

　　不少業績高增個股受到資金追捧，7月10日晚間業績預喜的多家上市藥企次日高開，預計上半年扭虧為盈的圣達生物、歸母凈利潤增幅料超500%的河化股份等公司股價于11日漲停。盡管醫藥板塊今年以來整體表現不佳，但機構對其一直保持較高關注度，當前時點，績優公司尤其是超預期標的頗受重視。

　　東吳證券醫藥行業首席分析師朱國廣表示，6月底醫藥板塊跌幅超市場預期，主要受到國內醫療反腐、中藥等集采擴面等相關政策影響。但醫藥板塊受益于老齡化底層邏輯沒變，重點關注兩個方向，一是7月乃至下半年聚焦中報尤其三季報超預期標的，尤其集中在處方藥相關標的；二是每年一度的創新藥國談目錄調整帶來的投資機會，尤其是新品種獲批后放量具有重要意義。

　　“醫藥板塊中期業績分化持續。”西南證券醫藥首席分析師杜向陽表示，我們對重點覆蓋的65家醫藥上市公司2024年中報業績進行預測，其中預期二季度業績增速超50%有4家，增速30%至50%的有2家，增速15%至30%有10家，增速0%至15%有34家，同比下滑有15家。從子行業來看，創新藥及制劑、血制品、醫療器械等板塊有望持續增長。

　　展望下半年，杜向陽認為，在海外宏觀降息預期下，疊加政策、估值、基本面三個維度，醫藥板塊仍有結構性機會，“創新+出海”仍是其延續看好的思路；醫療反腐后，關注院內醫療剛性需求，比如血制品、骨科、麻醉藥、胰島素、IVD、主動脈及外周介入、電生理等領域，消費醫療屬性品種，上游包括CXO、生命科學產業鏈等板塊中長期值得跟蹤；此外，關注“低估值+業績反轉”個股。

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責任編輯：韋子蓉