專題：證監(jiān)會再定調(diào)高頻量化監(jiān)管，五大舉措即將出臺

每經(jīng)記者 李蕾????每經(jīng)編輯 彭水萍

《每日經(jīng)濟新聞》記者獲悉，為切實回應(yīng)投資者關(guān)切，維護市場穩(wěn)定運行，經(jīng)充分評估當(dāng)前市場情況，7月10日證監(jiān)會發(fā)布兩項重要舉措。

首先，針對轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，證監(jiān)會依法批準(zhǔn)中證金融公司暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的申請，自2024年7月11日起實施。存量轉(zhuǎn)融券合約可以展期，但不得晚于9月30日了結(jié)。批準(zhǔn)證券交易所將融券保證金比例由不得低于80%上調(diào)至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低于100%上調(diào)至120%，自2024年7月22日起實施。

同時，證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人還就程序化交易監(jiān)管進展進行了通報，表示將加快推出更多務(wù)實舉措，進一步強化對程序化交易監(jiān)管的適應(yīng)性和針對性，降低程序化交易的消極影響，切實維護市場交易公平。

該負責(zé)人表示，新“國九條”明確提出，要出臺程序化交易監(jiān)管規(guī)定，加強對高頻量化交易監(jiān)管。今年5月15日，證監(jiān)會正式發(fā)布《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》（以下簡稱《管理規(guī)定》），明確了交易監(jiān)管、風(fēng)險防控、系統(tǒng)安全、高頻交易特別規(guī)定等一系列監(jiān)管安排。在《管理規(guī)定》的監(jiān)管框架下，指導(dǎo)滬深北交易所制定《程序化交易管理實施細則》，于6月7日公開征求意見。

同時，證監(jiān)會持續(xù)加強程序化交易監(jiān)測，組織證券交易所研究制定瞬時申報速率異常、頻繁瞬時撤單、頻繁拉抬打壓、短時間大額成交等4類監(jiān)控指標(biāo)，于今年4月起開展試運行，并對頻繁觸發(fā)指標(biāo)的程序化交易投資者進行督促提醒，促進規(guī)范其交易行為。按照內(nèi)外資一致原則，加強與香港方面會商溝通，研究推進北向程序化交易報告制度落地的方式和路徑。

從實施情況來看，程序化交易今年以來是穩(wěn)中有降，相關(guān)交易行為也出現(xiàn)了一些積極的變化。數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，全市場高頻交易賬戶1600余個，年內(nèi)下降超過20%，觸及異常交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)的行為在過去3個月下降近六成。

該負責(zé)人介紹，對于程序化交易，總體的監(jiān)管思路是“趨利避害、突出公平、從嚴(yán)監(jiān)管、規(guī)范發(fā)展”。從全球的市場情況來看，程序化交易體現(xiàn)了現(xiàn)代信息技術(shù)和金融市場融合的趨勢。實踐也表明，程序化交易對于促進價格形成、提升市場效率有一定的積極作用。同時，由于我國資本市場中小投資者占主體地位，監(jiān)管層在關(guān)注到程序化交易作為交易工具的這些特點的同時，也關(guān)注到了程序化交易存在的幾個問題，分別是：1、部分程序化交易，特別是高頻量化交易利用信息技術(shù)速度優(yōu)勢來獲得更多交易價格、損害交易公平性的行為，這是監(jiān)管首要關(guān)注的問題；2、一些程序化交易者交易短期化、過度頻繁交易，不利于市場價值投資理念的形成；3、程序化交易和相關(guān)技術(shù)的使用在個別時點可能出現(xiàn)交易共振，影響交易秩序，加大市場波動。

“我們對程序化交易，特別是高頻量化交易絕不會坐視不管，也不會簡單地一禁了之。所以我們還會加快推出更多的務(wù)實舉措，降低程序化交易特別是高頻量化交易的消極影響，提高監(jiān)管的適應(yīng)性和針對性，切實維護市場交易公平。”

該負責(zé)人介紹，下一步，針對程序化交易，證監(jiān)會將推出五大舉措。

一是指導(dǎo)證券交易所盡快出臺程序化交易管理實施細則，細化完善具體安排。同時，指導(dǎo)證券交易所評估完善程序化交易報告制度，加強報告信息核查和現(xiàn)場檢查力度。

二是指導(dǎo)證券交易所盡快公布和實施程序化異常交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，劃定程序化交易監(jiān)控“紅線”，進一步推動程序化交易特別是高頻交易降頻降速。

三是加強與香港方面溝通協(xié)調(diào)，抓緊制定發(fā)布北向資金程序化交易報告指引，對北向投資者適用與境內(nèi)投資者相同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

四是明確高頻量化交易差異化收費安排。根據(jù)申報數(shù)量、撤單率等指標(biāo)，研究明確對高頻量化交易額外收取流量費、撤單費等標(biāo)準(zhǔn)，以“增本”促“降速”。

五是持續(xù)強化交易行為監(jiān)測監(jiān)管，對利用程序化交易特別是高頻量化交易從事違法違規(guī)行為的，堅決依法從嚴(yán)打擊、嚴(yán)肅查處。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41155285322

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