春節過后，黃金價格多日連漲并不斷創出歷史新高，這也讓一些沾“金”產品聞風而動，大批“淘金者”涌入市場。一些踏空黃金市場的投資者，將目光瞄向同為貴金屬家族的白銀上。
Wind數據顯示，自2月14日盤中創下階段新低之后，COMEX黃金期貨、白銀期貨便開啟反彈之路，截至記者發稿，兩者區間最大漲幅分別為10.35%、13.31%，同期白銀價格漲幅超過黃金。
未來，白銀市場能否成為貴金屬家族下一匹“黑馬”？
白銀價格漲幅超過黃金
國際黃金價格屢創新高之際，白銀價格也悄然發力。
Wind數據顯示，3月8日，COMEX黃金期貨價格一度創下歷史新高每盎司2203美元，較2月14日低點累計上漲10.35%；3月12日，COMEX白銀期貨價格最高至每盎司24.9美元，較2月14日低點上漲13.31%。若僅以3月以來走勢來看，COMEX黃金、白銀期貨價格累計漲幅分別為5.27%、6.27%。相比之下，春節假期過后，白銀價格表現占據上風。
近期COMEX黃金、白銀期貨價格走勢圖
圖片來源：Wind“近期國際金價走高，主要受其貨幣屬性與金融屬性雙增強推動。”南華期貨有色分析師夏瑩瑩認為，從貨幣屬性看，當前以美元為主的信用貨幣體系信譽度下滑，促使各國央行調整其外匯儲備結構，多元化外匯儲備資產并增持黃金儲備。從金融屬性看，受近期公布的美國經濟與就業數據降溫影響，美聯儲6月降息預期重新增強，美債收益率呈現下跌走勢，亦提振了黃金估值。
對于春節過后國際銀價表現強于黃金行情，一德期貨貴金屬分析師張晨向中國證券報記者表示：“作為與黃金走勢方向基本趨同的品種，白銀由于其體量相對較小、價格相對便宜以及上個世紀70-80年代期間曾被投機資本反復炒作，因而波動率被顯著放大。同向波動時，銀價平均波幅約為金價的2-3倍，因此波段累計漲幅超過黃金也不足為奇。”
中信建投期貨分析師王彥青認為，近期白銀漲幅超過黃金的原因在于前期白銀價格跌幅較大。
不過，美國勞工統計局最新數據顯示，美國2月CPI同比增3.2%，高于預期的3.1%；2月核心CPI同比增3.8%，高于預期的3.7%。有業內人士認為，美國2月核心CPI數據表現，強化了美聯儲將謹慎降息的預期，因此隔夜國際貴金屬價格均現高位回調。
白銀能否迎來新一輪爆發？
隨著金價突破歷史高位，點燃貴金屬市場新一輪牛市行情，也由此引發市場猜測：白銀能否迎來一輪爆發？
從金銀比表現來看，當前倫敦現貨市場金銀比價位于90附近，處于歷史中位偏高水平。
張晨表示，從歷史上看，金銀比價與10年期美債盈虧平衡通脹率（通脹預期）總體維持負相關關系，比價后續走勢路徑或為：短期核心通脹頑固，通脹預期堅挺——比價趨于下行；一旦核心通脹再度趨于回落，通脹預期隨之走弱——比價將重回上行區間，直至美聯儲降息板上釘釘，比價有望再度挑戰區間下沿80。參考上述路徑，金銀價格走勢節奏或為先抑后揚。
王彥青認為，從歷史來看，當金銀比處于高位時，通常市場對經濟下行的擔憂較為顯著，從而可能迎來貨幣寬松時期，這又將對金銀價格帶來支撐，金銀或迎來牛市行情。
展望黃金后市表現，夏瑩瑩表示，從中長線看，基于美元信譽下滑以及美聯儲2024年有望啟動降息周期的判斷，黃金價格有望再創新高。但就短周期而言，當前黃金價格在技術性向上突破后，由于漲勢過快，多項技術指標已經顯示超買，調整壓力不斷加大，不宜追漲。
白銀方面，張晨表示，2024年的白銀價格仍將跟隨黃金價格波動，波動的主線還是圍繞美聯儲降息預期進行交易。考慮到短期市場降息預期與美聯儲降息預期趨同，令前者構建了降無可降“利空出盡”的氛圍，驅動了貴金屬價格大幅沖高。
王彥青持類似觀點，他認為，2024年白銀有望走出牛市行情。一是，本輪美聯儲加息周期結束，利率下行將為2024年白銀行情提供最主要的上行驅動力；二是，地緣局勢風險尚存，白銀的避險屬性有望繼續帶來支撐。當然，由于存在經濟下行壓力，白銀商品屬性或存在一定壓力，年內漲幅或不及黃金。
普通投資者該如何投資白銀？張晨介紹，當前國內的白銀投資渠道與黃金類似，主要包含實物投資——銀條和銀幣、現貨投資——白銀T+D、以及以現貨為標的的衍生品投資——白銀ETF及白銀期貨。其中，實物投資及白銀ETF投資為非杠桿投資方式，風險較小；而白銀T+D和白銀期貨為保證金交易方式，風險相對較高，投資者可根據風險承受能力選擇對應的品種進行投資。
責任編輯：張靖笛
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