財(cái)聯(lián)社
縱使美股已經(jīng)有超過(guò)百年的歷史，至今執(zhí)法機(jī)構(gòu)依然要為解釋“何為內(nèi)幕交易”入稟公堂求解。
在3月即將開(kāi)庭的案件中，美國(guó)SEC與名為Matthew Panuwat的前生物科技公司高管即將對(duì)簿公堂，因?yàn)?font cms-style="font-L strong-Bold">他在收到自家公司即將被輝瑞收購(gòu)的消息后，立馬購(gòu)買了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的期權(quán)。
SEC：這叫“影子內(nèi)幕交易”
這個(gè)案子本身并不復(fù)雜。在2016年時(shí)，華爾街出身的Matthew Panuwat在一家名為Medivation的美國(guó)生物技術(shù)公司擔(dān)任高管。
2016年8月18日，Medivation的首席執(zhí)行官向Panuwat以及另外12人發(fā)送郵件，透露公司即將在周末被官宣收購(gòu)的消息，并給出了預(yù)期的交易價(jià)格。郵件發(fā)出7分鐘后，Panuwat買入了競(jìng)品制藥公司因賽特的期權(quán)。
Medivation于之后一周的周一盤前宣布了收購(gòu)消息，因賽特也因?yàn)檫@個(gè)消息盤前大漲8%。法庭記錄顯示，包括買入幾天后就拋掉的因賽特股票在內(nèi)，Panuwat在這筆交易中凈賺12萬(wàn)美元。SEC補(bǔ)充稱，在理應(yīng)收到郵件之后，Panuwat是在工作電腦上買入的競(jìng)品股票。
SEC認(rèn)為，Panuwat這種知曉自家公司的內(nèi)幕消息后，去購(gòu)買可能跟風(fēng)上漲競(jìng)品股票的行為，理應(yīng)視作利用內(nèi)幕信息違反交易規(guī)則的行為。
辯護(hù)：不記得有看到過(guò)那份郵件
這個(gè)案子能進(jìn)入庭審階段，說(shuō)明被告Panuwat已經(jīng)先輸了一陣。在去年11月的聽(tīng)證會(huì)上，他對(duì)法官表示，輝瑞有意收購(gòu)公司并不是秘密，早就已經(jīng)有新聞報(bào)道，同時(shí)另一家大廠賽諾菲也有意收購(gòu)公司。
另外，他也表示當(dāng)時(shí)被“家庭事務(wù)困擾”，所以并不記得有收到過(guò)前面提到的那份郵件。Panuwat辨稱，那時(shí)他的兒子正在住院，同時(shí)他正準(zhǔn)備帶剛過(guò)十歲生日的女兒去拉斯維加斯看胡佛大壩。
Panuwat在作證時(shí)表示，對(duì)于他而言，交易生物醫(yī)藥公司的股票（注意不是期權(quán)）是非常尋常的事情，購(gòu)入因賽特期權(quán)前，他已經(jīng)追蹤這家公司很久了。
在這起案件中，美國(guó)SEC尋求對(duì)其處以不法所得三倍的罰金，同時(shí)禁止其擔(dān)任美股上市公司的高管。如果他被陪審團(tuán)認(rèn)定存在欺詐行為，也很有可能無(wú)法再涉足華爾街。
研究人員：“影子內(nèi)幕交易”很常見(jiàn)
密歇根大學(xué)商學(xué)院教授Mihir N． Mehta等人，在2021年發(fā)表的一篇論文就指出，股票市場(chǎng)中這類“影子內(nèi)幕交易”是非常普遍的行為。上市公司高管可以利用知曉的內(nèi)幕信息，買入與自己公司走勢(shì)相同的同行股票，從而輕松利用這些秘密。
賓夕法尼亞大學(xué)專精內(nèi)幕交易研究的Daniel Taylor教授也指出，在Panuwat實(shí)施交易的前一年里，因賽特的股票走勢(shì)與Medivation具有非常強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。
Taylor表示，Panuwat 案表明，若你掌握了一家公司的內(nèi)幕消息，根據(jù)歷史相關(guān)性，等同于掌握了另一家公司的消息。美國(guó)SEC在案件事實(shí)方面站得住腳，但如果他們打輸了這個(gè)官司，只會(huì)是因?yàn)榉ㄔ簩?duì)延申內(nèi)幕交易的定義至同業(yè)公司方面感到猶豫。
前SEC官員、現(xiàn)在擔(dān)任年利達(dá)律所合作人的Doug Davison表示，如果SEC能夠打贏這個(gè)官司，意味著他們也會(huì)推進(jìn)其他的“影子內(nèi)幕交易”調(diào)查。SEC有時(shí)也會(huì)推進(jìn)一些風(fēng)險(xiǎn)比較高的案子，因?yàn)榕c刑事案件相比，民事控告中的舉證責(zé)任會(huì)輕一些。
Davison也表示，考慮到這類官司對(duì)被告人生可能帶來(lái)的毀滅性影響，所以執(zhí)法機(jī)構(gòu)也應(yīng)該格外小心，避免留下試圖歪曲事實(shí)和法律的印象。
責(zé)任編輯：周唯
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