過去兩周，國內(nèi)股票ETF成交額快速放大，千億資金接連“抄底”，尤其是五只大盤寬基ETF獲投資者追捧。

　　一批“巨無霸”ETF形成，寬基龍頭華泰柏瑞滬深300ETF規(guī)模已迅速突破1500億元，800億元、500億元ETF陣營也迅速壯大。面對天量資金，同業(yè)公司無不感到羨慕，“得ETF者贏天下”已逐漸成為基金公司的信仰之一。截至目前，國內(nèi)ETF規(guī)模已突破2萬億元，在業(yè)內(nèi)人士看來，指數(shù)基金發(fā)展的天花板遠不止于此，相比于“被動為王”的海外市場，國內(nèi)股票ETF發(fā)展大有可為。

　　●?本報記者?張舒琳????

　　迎來高光時刻

　　過去兩周，國內(nèi)ETF迎來了高光時刻，成交額顯著放大。新年第一周（1月2日至1月5日），A股ETF合計成交額約1933.61億元；第二周（1月8日至1月12日），A股ETF合計成交額約2255.03億元；而到了第三周（1月15日至1月19日）、第四周（1月22日至1月26日），成交額急劇放大，分別高達3047.08億元、3219.11億元。

　　伴隨著上證指數(shù)一度跌破2800點，大資金出手，滬深300ETF率先放量。在震蕩的市場行情下，巨額資金借道ETF“抄底”，相關(guān)大盤寬基ETF被買入超千億元。

　　Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月15日至29日，大資金集體買入4只滬深300ETF和1只上證50ETF。其中，易方達滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、華夏滬深300ETF、華夏上證50ETF分別凈流入353.21億元、340.04億元、243.68億元、211.74億元、182.59億元。也就是說，短短兩周內(nèi)，這五只基金合計凈流入資金額就高達1331.26億元。

　　此外，多只創(chuàng)業(yè)板ETF、紅利ETF也有資金小幅加倉，凈流入額均超過5億元。人工智能ETF、光伏ETF、新能源ETF、中國國企ETF等資金凈流入額超1億元。

　　整體來看，1月15日至29日，共有約1434.03億資金借道ETF流入市場。其中，A股ETF被買入約1315.67億元，跨境ETF凈流入約118.36億元。跨境ETF中尤以最近火爆的納指ETF、日經(jīng)ETF吸金最猛，多只基金凈流入額超5億元。

　　具有風向標意義

　　實際上，歷史上曾多次出現(xiàn)資金大幅抄底寬基ETF的情形，指數(shù)達到階段性低點后，資金借道ETF大幅加倉，此后指數(shù)走勢迎來反轉(zhuǎn)。

　　華夏基金表示，近一個月以來華夏滬深300ETF凈流入額超過200億元，產(chǎn)品份額規(guī)模已是2023年初的2.7倍。回顧歷史，2018年8月31日至2019年1月30日，資金同樣也加速流入該滬深300ETF，期間產(chǎn)品份額漲超50%，而滬深300指數(shù)從2018年底的低點2935點，一路高歌猛進，到2021年初的5930點，迎來翻倍。

　　而經(jīng)過三年左右的回調(diào)后，目前權(quán)益市場的悲觀預(yù)期反映相對比較充分。華夏基金表示，滬深300指數(shù)的風險溢價達到了近十年的高點，已經(jīng)超過了2018年底的數(shù)值。從2018年以來的數(shù)據(jù)看，每次滬深300指數(shù)的風險溢價達到階段高點，在向下收斂的過程中，指數(shù)總是伴隨著幅度不小的反彈。

　　招商證券認為，2024年開年以來，ETF持續(xù)凈流入為A股貢獻主力增量資金，中長期資金出手布局ETF向市場傳遞積極信號，有助于短期市場情緒的修復(fù)和風險偏好的改善。預(yù)計隨著A股轉(zhuǎn)好，在企業(yè)盈利分化加大和結(jié)構(gòu)性行情下，新興行業(yè)和主題ETF仍可能是投資者參與結(jié)構(gòu)性機會的重要工具。

　　“市場大跌的時候其實很多投資者都有布局需求，但是用個股參與存在較大風險，用主動基金布局又面臨持倉的不確定性和效率的問題，因此用ETF參與是便捷度、效率和不確定性綜合起來相對較優(yōu)的選擇。除了機構(gòu)投資者外，隨著近年來國內(nèi)ETF市場發(fā)展成熟，個人投資者作為一個整體也已經(jīng)越來越成為配置寬基ETF的主要力量。”華南一位指數(shù)基金經(jīng)理表示。

　　發(fā)展空間廣闊

　　目前國內(nèi)ETF規(guī)模已突破2萬億元，但在業(yè)內(nèi)人士看來，指數(shù)基金發(fā)展的天花板遠不止于此，相比于“被動為王”的海外市場，國內(nèi)股票ETF發(fā)展仍大有可為。

　　工銀瑞信基金李銳敏表示，國內(nèi)指數(shù)市場正處于高速增長階段，增量資金的投資需求更加多元化，管理人對于指數(shù)產(chǎn)品線的體系化、指數(shù)產(chǎn)品配置方案的系統(tǒng)化重視程度愈發(fā)提高，盡管市場中現(xiàn)有指數(shù)產(chǎn)品已較為豐富且細分，但持續(xù)創(chuàng)新空間依然廣闊，新發(fā)指數(shù)產(chǎn)品的差異化突破仍在持續(xù)演繹，指數(shù)產(chǎn)品生態(tài)圈將更具靈活性和針對性。

　　在他看來，指數(shù)基金尤其是ETF所特有的交易及配置工具屬性，將推動其在活躍資本市場方面發(fā)揮更為重要的作用。在指數(shù)化投資大發(fā)展的黃金時代，不斷涌現(xiàn)的新指數(shù)產(chǎn)品將構(gòu)建出更完善的市場拼圖，除了渠道、流動性及市場周期等驅(qū)動因素，管理人依然把指數(shù)本身的投資價值和收益創(chuàng)造能力視作開發(fā)產(chǎn)品的核心驅(qū)動力。

　　華泰柏瑞基金指數(shù)投資部副總監(jiān)、基金經(jīng)理譚弘翔表示，目前，ETF領(lǐng)域仍存在有效需求不足、供給結(jié)構(gòu)失衡等問題。不過，這些問題未來都可以在發(fā)展中得到解決，尤其是ETF投資者的群體規(guī)模還有很大增長空間。

　　譚弘翔認為，供給結(jié)構(gòu)問題隨著行業(yè)優(yōu)勝劣汰和產(chǎn)能出清，會逐步走向均衡，同時市場上還有一部分指數(shù)化投資的需求在供給側(cè)還存在空白，需要產(chǎn)品的提供方和參與方發(fā)揮合力，盡快找到有效的解決方案，填補相應(yīng)的空缺，讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用，把更多需求轉(zhuǎn)化到ETF這一透明度高、風險可控的投資工具中來。

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