財聯社

　　隨著2023年即將收尾，近幾天市場對可可期貨的關注度突然走高。基于這款商品的年內漲幅，疊加可可價格傳導滯后的特質，市場普遍擔心2024年全球巧克力可能會迎來一波較為猛烈的漲價潮。

　　截至周四收盤，交易最活躍的倫敦可可期貨小幅走高至3551英鎊/噸，年內漲幅超過70%。

（ICE可可期貨日線圖，來源：Investing）

　　根據統計，2023年倫敦可可期貨的年內漲幅，也是相關數據自1989年以來的歷史峰值。與倫敦相呼應，紐約可可期貨的年內漲幅也冠絕過去20年。

　　可可怎么了？

　　與絕大多數農產品一樣，可可主要產地也在今年遭遇氣候變化的洗禮。其中全球最大可可種植區西非地區，可謂是一年到頭風波不斷。前幾個月剛剛遭遇極端暴雨引發作物病害爆發，現在季節性的撒哈拉季風正在威脅吹枯生長中的可可豆。

　　Rabobank銀行在本月的一份報告中指出，當前季度可可的生產量要比消費量少了足足16萬噸。

　　目前市場普遍預期厄爾尼諾現象至少要維持到明年春夏之交，這也意味著接下來幾個月氣候對農產品市場依然更多是利空因素。

　　消費市場恐難逃沖擊

　　作為生產巧克力和其他甜食的主要原料，可可期貨的價格上漲，顯然還未體現在消費者手里的巧克力上。根據Euromonitor國際的數據顯示，美國市場巧克力價格在過去兩年一共漲了17%，除了可可以外，這里面顯然還包括白砂糖等原材料的漲幅。

　　相較于可可期貨70%的漲幅，足以顯示出問題的嚴重性。假設等到好時、雀巢等生產商用完低價時期的存貨，可可期貨價格依然沒有明顯回落，那么巧克力價格的大幅上漲將是難以避免的結局。

　　巧克力制造商使用可可期貨市場來對沖風險，從而提前8、9個月購買可可。而隨著期貨價格的快速上漲，金融工具的保護期也已經縮短至6個月。

　　使情況變得更糟的是，生產巧克力時需要用到的黃油也已經漲至創紀錄的水平。在全球最大黃油消費地歐洲，黃油的價格接近每噸9600歐元，差不多是可可期貨的2.5倍。

　　值得一提的是，在今年萬圣節、圣誕節期間銷售的巧克力，大都是在黃油價格依然便宜的時期生產的，真正的壓力會出現在明年的情人節。雀巢、億滋國際等公司已經明確警告稱，明年可能需要再度漲價。

　　追蹤可可市場超過30年的Marex集團農產品專家Jonathan Parkman對媒體表示，現在是他職業生涯里見過的最出格情況，同時他也認為消費者尚未見到最壞的場景。

　　對于可可期貨何時降價，Capital Economics的分析師Megan Fisher認為至少得到2024年10月新一批作物收獲后。也有分析師認為，需要給西非農民更充足的反應時間，所以可可期貨的高位運行可能會一直持續到2025年。

　　當然，巧克力制造商們在漲價時也需要考慮一個問題：巧克力雖然甜美，但仍舊是可選消費品。數據公司NIQ的調查顯示，超過40%的消費者表示，若通脹進一步走高，將削減巧克力和糖果方面的開支。

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責任編輯：周唯