專題：“超級央行周”奏響歲末終章 美聯儲意外放鴿，預計明年至少降息三次！

　　● 本報記者 張枕河

　　當地時間12月13日，美聯儲結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間不變。這是美聯儲今年9月以來連續第三次維持這一利率區間不變。 

　　值得關注的是，美聯儲主席鮑威爾在會后舉行的新聞發布會上表示，目前聯邦基金利率“或已接近本輪緊縮周期的峰值”。與會美聯儲官員普遍認為，“進一步加息不太可能是合適的”。 

　　業內機構普遍認為，美聯儲已經事實上結束了此輪加息，明年年中甚至更早將進行降息。對于風險資產而言，流動性方面的壓力有望減輕，明年有望“輕裝上陣”。

　　美聯儲按兵不動 

　　當地時間12月13日，美聯儲宣布維持利率不變。其在當天發表的聲明中表示，最近的指標表明，經濟增長從第三季度的強勁步伐放緩了。就業增長自年初以來有所放緩，但仍然強勁，失業率保持在較低水平。通貨膨脹在過去一年有所緩解，但仍然處于較高水平。美國銀行體系穩健且具有彈性。家庭和企業的金融環境和信貸條件收緊可能會影響經濟活動、就業和通脹，但影響程度尚不確定。

　　聲明重申，在確定進一步收緊政策的程度時，美聯儲將考慮貨幣政策的累計收緊程度、貨幣政策對經濟活動和通脹影響的滯后程度，以及經濟和金融發展。美聯儲將繼續減持美國國債、機構債務和機構抵押貸款支持證券，堅定致力于將通脹率恢復至2%的目標。 

　　聲明指出，在評估適當的貨幣政策立場時，美聯儲將繼續監測即將發布的信息對經濟前景的影響。如果出現可能阻礙目標實現的風險，美聯儲將準備酌情調整貨幣政策立場。

　　鮑威爾當日的表態更受關注。雖然其仍表示不排除未來加息的可能性，但強調目前聯邦基金利率“或已接近本輪緊縮周期的峰值”。與會美聯儲官員普遍認為，“進一步加息不太可能是合適的”。 

　　明年降息變數小 

　　業內專家和機構表示，從最新形勢看，美聯儲明年走入降息通道變數較小。 

　　根據美聯儲同時發布的最新經濟前景預期，聯邦公開市場委員會19名成員中有6人認為，明年聯邦基金利率水平或降至4.5%至4.75%，有5人預計利率將降至4.75%至5%，僅2人認為明年利率將維持在目前水平。這意味著，以每次降息25個基點的速度計算，美聯儲明年或有三次降息。 

　　瑞銀表示，該機構的基本預測是，美聯儲將不會進一步加息，并在2024年年中之前開始降息，到2024年底降息75個基點。 

　　景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭表示，除非發生特殊事件，否則美聯儲或應已完成加息，當前將聚焦于何時開始降息。其預期，美聯儲或于2024年第二季度在看到反通脹方面取得足夠進展后，開始降息。

　　風險資產壓力降低 

　　接受中國證券報記者采訪的業內機構表示，若明年美聯儲等主要央行降息，相關金融市場流動性壓力有望降低，利好部分優質股票資產。不過，部分機構相對更看好非美市場。

　　瑞銀表示，在股票方面，該機構繼續看好優質股票，即投資資本回報率高、營業利潤率有韌性且杠桿率相對較低的公司。該機構表示，對于美股而言，利好因素已計入股票價格中。美聯儲承認經濟增長正在放緩，雖然降息的前景對股市有利，但標普500指數目前距離歷史高點不到1.2%。其認為指數進一步大幅上漲的門檻相對較高。 

　　景順首席全球市場策略師Kristina Hooper表示：“我認為西方發達經濟體的主要央行下一步可能會采取寬松的貨幣政策，時間或從2024年上半年后段開始。這或有助于推動經濟復蘇的形成，使全球經濟在2024年下半年回歸趨勢水平增長。”景順表示，全球風險偏好預期將自2024年年初開始上升，此環境或有利于股票。在股票方面，新興市場潛力最大，但美國以外的發達市場股票似乎也頗具吸引力。價值股、周期股及小盤股預期將在2024年上半年跑贏整體市場。板塊方面，看好非必需消費品及科技。非必需消費品與經濟周期的關聯性尤為緊密，因此經濟復蘇將對該板塊帶來積極作用，尤其是在消費者受益于低失業率的情況下。 

　　馬丁可利環球基金經理Zehrid Osmani表示，相較于歷史水平或其他成熟市場股票，目前歐洲和亞洲股市的估值更有吸引力，這兩個地區的股票價格均低于其經周期調整的10年平均值，也低于美國股票。 

　　富蘭克林鄧普頓入息投資策略投資總監Ed Perks表示，在股票投資方面，明年該團隊將繼續采取分散投資策略，青睞估值更有吸引力的優質派息股。目前市場普遍預計美國經濟將會放緩，雖然可能并非如年初所憂慮般陷入衰退。進入2024年，消費者價格指數或持續呈下行趨勢，但步伐緩慢。雖然通脹可能已經見頂，但美聯儲實現2%目標的前路將更為嚴峻。

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