最近CPI已經(jīng)罕見(jiàn)地呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，很多人還沒(méi)有認(rèn)識(shí)到通貨緊縮的災(zāi)難性影響。

　　當(dāng)前中國(guó)的通貨緊縮是我們必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題和最嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)之一。2010年前后我對(duì)中國(guó)通脹的研究結(jié)論是，中國(guó)CPI低于2%就有通貨緊縮的特征，對(duì)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利，現(xiàn)在已經(jīng)是連續(xù)幾個(gè)月低于1%，甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，這不但是經(jīng)濟(jì)學(xué)定義的經(jīng)典通貨緊縮，而且是改革開放四十年來(lái)中國(guó)第一次面對(duì)真正的通貨緊縮，其嚴(yán)峻性不容忽視，千萬(wàn)不能掩耳盜鈴、自欺欺人。

　　通貨緊縮會(huì)造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)負(fù)向循環(huán)，就算剔除豬肉等食品價(jià)格的影響，中國(guó)大部分制造業(yè)和服務(wù)業(yè)產(chǎn)品目前也是面臨著普遍供給過(guò)剩和總需求不足，而且從國(guó)內(nèi)外形勢(shì)看，這種普遍的供給過(guò)剩和需求不足，是長(zhǎng)期的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。戰(zhàn)勝通貨緊縮，扭轉(zhuǎn)供給過(guò)剩和需求不足的局面，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)恐怕是個(gè)艱巨的長(zhǎng)期任務(wù)。

　　可怕的是，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)決策還沒(méi)有從過(guò)去若干年防通脹、防資產(chǎn)泡沫、防匯率貶值等“過(guò)去式”中解放出來(lái)。問(wèn)題是現(xiàn)在情況變了！情況變了！情況徹底徹底變了！中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在面臨的問(wèn)題和挑戰(zhàn)變成了：防止通貨緊縮、防止資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)下跌、防止出口長(zhǎng)期負(fù)增長(zhǎng)！

　　以前為了防通脹、防資產(chǎn)泡沫、防匯率貶值，我們的貨幣政策一直保守、謹(jǐn)慎，不量化寬松、不降息，甚至在疫情的嚴(yán)峻沖擊下還作繭自縛，“堅(jiān)持不搞大水漫灌”，而是搞什么結(jié)構(gòu)性貨幣政策，結(jié)果不僅實(shí)際利率沒(méi)有實(shí)質(zhì)性下降，甚至還任由M1增長(zhǎng)創(chuàng)下幾十年來(lái)的歷史新低，效果南轅北轍，加重了經(jīng)濟(jì)下行壓力，直到今天我們?nèi)鐣?huì)平均利潤(rùn)率連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，通貨緊縮、股市長(zhǎng)期低迷、地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)放大、出口負(fù)增長(zhǎng)、民營(yíng)投資和房地產(chǎn)投資負(fù)增長(zhǎng)。

　　改變這種情況，需要立竿見(jiàn)影的有力措施，而科學(xué)決策的前提是必須走出防通脹、防資產(chǎn)泡沫、防匯率貶值“過(guò)去式”思想，不要再刻舟求劍。為了戰(zhàn)通縮、擴(kuò)大內(nèi)需，為了提振投資者信心、戰(zhàn)勝股市負(fù)泡沫，為了化解房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、化解地方債務(wù)危機(jī)，為了提振出口、化解供給過(guò)剩，中國(guó)的逆周期政策，尤其是貨幣政策，需要解放思想、180度大轉(zhuǎn)彎。

　　至于什么樣的貨幣政策才算有效？給個(gè)參考指標(biāo)吧：實(shí)際市場(chǎng)利率降低到1%以下，M1增速回升到10%以上，穩(wěn)增長(zhǎng)才會(huì)有效果。

　?。ㄎ恼聝H代表作者觀點(diǎn)。界面新聞獲授權(quán)轉(zhuǎn)載。責(zé)編郵箱：yanguihua@jiemian.com。）

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責(zé)任編輯：劉萬(wàn)里 SF014