專題：巴以新一輪武裝沖突爆發 以色列股市重挫

巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）7日宣布對以色列發動軍事行動，不僅發射數千枚火箭彈，其武裝人員還進入以色列境內與以軍發生沖突。作為回應，以軍對加沙地帶展開多輪空襲。截至7日晚，本輪沖突已造成巴以雙方超過400人喪生，另有3000多人受傷。

巴以沖突暫未蔓延至周邊產油國，對原油供需影響有限

中信期貨商品研究部副總監桂晨曦對新京報貝殼財經表示，本次巴以沖突暫未蔓延至周邊產油國，對原油供需影響有限，但避險情緒可能對原油價格形成短期提振。后續影響程度和持續時間仍要繼續關注沖突進展。

桂晨曦指出，歷史上與產油國相關的軍事沖突，通常會造成脈沖式避險交易行情。沖突初期原油和黃金作為地緣避險資產大幅上漲，股票作為風險資產拋售下跌；風險回退后，原油和黃金回落，股票價格回升。在1990年海灣戰爭、2003年伊拉克戰爭、2011年利比亞戰爭期間，油價最高漲幅達到約240%、45%、40%，持續時間約3、4、5個月；后期油價基本回歸至沖突前水平。

光大證券趙乃迪研究團隊認為，今年四季度地緣政治風險仍存，OPEC（石油輸出國組織）對原油供需前景保持樂觀，油價有望高位運行。巴以沖突再起，中東地區或受到大范圍波及，新一輪巴以沖突或將影響中東地區的穩定性，從而對原油供給端造成影響。

此外，沙特減產力度或將放緩，供給端寬松預期提升。沙特向美國白宮透露其石油產量意向，稱如果原油價格走高，愿意在明年初提高石油產量。此前沙特、俄羅斯減產計劃執行力度一直較強，如果沙特在2024年初放緩其減產力度，可能導致當前其減產造成的原油供需緊張格局徹底結束，從而在供給端為油價下行提供動力。

數據顯示，2023年8月除沙特外的OPEC產量為1850萬桶/日，較2023年4月的產量上升50萬桶/日；截至9月29日當周，美國原油產量為1290萬桶/日，較6月30日當周水平增長50萬桶/日，其他OPEC國家和美國的增產部分抵消了沙特減產的效果。

中長期國際油價仍存在持續高位運行的可能

國慶假期期間，國際油價大幅下跌，截至10月06日當周，倫敦洲際交易所布倫特原油12月期貨結算價為84.58美元/桶，較上周下降10.73美元/桶或11.26%；紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質原油期貨結算價為82.79美元/桶，較上周下降8.00美元/桶或8.81%。

趙乃迪團隊指出，OPEC將上調中長期石油需求預測，彰顯其對石油需求的信心。截至2023年8月，OPEC10國閑置產能合計519萬桶/日。但OPEC秘書長近日表示，OPEC對需求持樂觀態度，認為投資不足是能源安全的風險，目前OPEC備用產能相當低。地緣政治對油價的擾動疊加OPEC組織的樂觀預期，有望推動四季度油價高位運行。

東吳證券能源化工首席分析師陳淑嫻指出，供給端來看，能源結構轉型背景下，國際石油公司依舊保持謹慎克制的生產節奏，資本開支有限，增產意愿不足；受制裁影響，俄羅斯原油增產能力不足且會一定程度下降；OPEC+供給彈性下降，減產托底油價意愿強烈，沙特控價能力增強；美國原油增產有限，長期存在生產瓶頸，且從2022年釋放戰略原油庫存轉而進入2023年補庫周期。從需求端來看，今年國內經濟恢復，引領全球原油需求增長，海外市場或將擔心經濟衰退引起原油需求下滑。綜合國內外來看，全球原油需求仍保持增長態勢，油價或將持續高位運行。

民生證券研究院副院長、能源行業首席分析師周泰認為，短期波動不改長期高油價邏輯。油價近兩周波動較大，一方面是因為美國原油庫存見底，儲油量接近運營低點；另一方面，近期大幅下跌主要是美國汽油庫存超預期上升加劇了市場對需求疲軟的擔憂，同時，沙特和美國關于“美沙共同防御協議”的談判進展進一步加劇了市場對明年供給端減產能否延續的擔憂，從而供需市場同時出現了悲觀情緒。

長期來看，供給端除了OPEC的閑置產能以外，增量依然困難，拉丁美洲、非洲、亞太地區的鉆機數量已基本回到2019年的水平，而美國的鉆機數量從今年1月就開始出現了下滑，低資本開支下的原油供給對目前的需求而言依然偏緊，從而沙特的態度或將成為決定明年油價的關鍵。

新京報貝殼財經記者 張曉翀

編輯 岳彩周

校對 柳寶慶

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