財(cái)聯(lián)社
根據(jù)國(guó)際清算銀行周四更新的數(shù)據(jù)，日元的實(shí)際有效匯率（REER）指數(shù)已經(jīng)跌至有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來(lái)的歷史新低。這一數(shù)據(jù)衡量的正是日本主權(quán)貨幣對(duì)一籃子貨幣的價(jià)值變化，并依據(jù)通脹率進(jìn)行調(diào)整。
需要說(shuō)明的是，日元實(shí)際有效匯率數(shù)據(jù)最早可以追溯到1970年。其中國(guó)際清算銀行從1994年開(kāi)始發(fā)布這一數(shù)據(jù)，而追溯至1970年的數(shù)據(jù)則是由日本央行依據(jù)國(guó)際清算銀行的統(tǒng)計(jì)方法算出來(lái)的。BIS的數(shù)據(jù)顯示，日元實(shí)際有效匯率指數(shù)在8月環(huán)比下跌1.5%，這也與日本央行“呵護(hù)通脹”的政策取向有關(guān)。
（日元實(shí)際有效匯率指數(shù)，來(lái)源：BIS、BOJ、Wind、財(cái)聯(lián)社）對(duì)于日本經(jīng)濟(jì)而言，雖然匯率下降的確能推動(dòng)通脹，但任何央行都不可能喜歡這種通過(guò)進(jìn)口和匯率輸入的通脹，同時(shí)由于日本企業(yè)長(zhǎng)期布局海外的積累，日元匯率下降能帶來(lái)的出口競(jìng)爭(zhēng)力也相對(duì)有限。
從另一個(gè)角度來(lái)看，美元對(duì)日元年初至今的漲幅已經(jīng)達(dá)到13%，日元也是G10貨幣對(duì)中表現(xiàn)最差的那一個(gè)。
（USDJPY日線圖，來(lái)源：TradingView）日元匯率大幅貶值的重要原因，正是日本央行在歐美大幅加息的背景下堅(jiān)守超寬松貨幣政策，但這也意味著，等到明年晚些時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息時(shí)，日本央行極有可能啟動(dòng)時(shí)隔數(shù)十年的加息周期。
道富環(huán)球市場(chǎng)的宏觀策略首席Michael Metcalfe也指出日元現(xiàn)在“過(guò)于便宜了”。他指出，（對(duì)于日本的政策制定者而言）日元疲軟已成為一種障礙而不是幫助，至少阻止日元進(jìn)一步疲軟的緣由正在增加。
日本財(cái)務(wù)省副大臣、負(fù)責(zé)外匯事務(wù)的最高級(jí)別官員神田真人周三發(fā)聲表示，將以“極度緊迫感”監(jiān)視事態(tài)發(fā)展，若有必要不會(huì)排除采取任何措施來(lái)解決“不守規(guī)矩”的市場(chǎng)。神田真人同時(shí)表示，日本和美國(guó)的財(cái)政部正在以天為單位進(jìn)行密切溝通，雙方都不歡迎極端單邊走勢(shì)。
日本央行還在等待“勝利時(shí)刻”
非常巧合的是，日本央行將在明天中午公布最新利率決議，但幾乎整個(gè)市場(chǎng)都預(yù)判日本央行將會(huì)繼續(xù)耐心等待下去，因?yàn)橐粋€(gè)重大的歷史時(shí)刻已經(jīng)近在眼前。
作為一個(gè)長(zhǎng)期處于通縮狀態(tài)的國(guó)家，日本的通脹率終于在今年摸到了過(guò)去三十年為曾達(dá)到的高度。所以現(xiàn)在全球金融市場(chǎng)也在密切觀察，日本政府和央行到底何時(shí)會(huì)以官方姿態(tài)宣布抗通縮取得勝利，這也將徹底松開(kāi)日本央行推動(dòng)貨幣政策正常化的手腳。
（日本通脹率，來(lái)源：tradingeconomics）根據(jù)媒體8月底公布的經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查，接近8成的受訪者認(rèn)為日本央行將在2024年底前放棄收益率曲線控制政策。同時(shí)大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家也認(rèn)為，日本央行至少要到明年夏天才會(huì)對(duì)現(xiàn)有政策展開(kāi)大幅調(diào)整。
責(zé)任編輯：周唯
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