轉自：證券時報

　　8月以來，A股市場經歷連續調整，滬指一度跌破3100點關口，私募業績也承受著不小的壓力。盡管如此，多數股票私募基金仍選擇繼續堅守中高倉位，看好“政策底”出現后股市未來的表現，其中“中特估”成為重要布局方向之一。

　　堅守中高倉位靜待轉勢

　　證券時報記者調研后發現，絕大部分股票私募并沒有因為市場的調整而轉變策略，堅定持股甚至逆向增持成為主流。

　　“雖然最近凈值有一定下滑，但我們的產品還是保持八九成的倉位。我們判斷，目前中國股市的整體估值處在合理偏低水平，具有較高的風險收益比。”華南某大型私募相關負責人表示。

　　多家股票私募也都反映了類似的情況。事實上，除了少數新銳私募的產品受制于風控要求而被動減倉外，“繼續熬著”幾乎成為各家私募的共同選擇，“考驗信仰”的時刻又到了。

　　私募排排網數據顯示，截至8月11日，股票私募倉位指數為79.43%，在上一周的基礎上下降0.98%，但仍高于年內倉位指數平均值。其中，滿倉（倉位>80%）的股票私募占比為56.21%，中等倉位（50%≤倉位≤80%）的股票私募占比為31.92%。

　　半夏投資創始人李蓓最新撰文指出，中國企業本輪競爭力提升、盈利能力中長期改善，尤其是中國制造業企業全球份額提升，疊加成本的下行，驅動滬深300相關公司企穩實現正增長。“站在此刻，站在中國，利率已經新低，盈利已然企穩，股票資產的性價比格外凸顯，很可能又送給大家一個好的買點。”她表示。

　　紅籌投資總經理鄒奕稱，根據歷史PE/PB（市盈率/市凈率）統計跟蹤，滬深300、中證500、中證1000等指數的風險溢價值目前均進入10年來的82%以上分位點，本輪指數下跌進一步推升溢價值至10年“機會值”以上，市場或正處長期 。

　　“中特估”仍是布局方向

　　去年11月，證監會主席易會滿在金融街論壇年會主題演講上首次提出“探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發揮”。此后，相關部門連續出臺政策，鼓勵優質國有企業提升核心競爭力，央企經營指標體系也有所調整。

　　在這樣的背景下，“中特估”板塊引發市場廣泛關注，私募機構也積極參與相關投資。如今，這一板塊仍然是不少私募的重要布局方向。

　　清和泉資本在投資月報中提出，未來關注的市場主線包括“紅利龍頭”。該機構認為，電信運營商、公路、石油等公司在全社會資產回報率下降的長期趨勢下，能夠提供穩定的現金流和分紅、股息資產。不過，未來穩定和持續的投資機會也更稀缺，受制于人口老齡化等因素，全球類滯脹格局或許比想象中的更持久；同時，國內資產荒趨勢明顯，資產管理行業正迎來變局，尋找未來能夠帶來穩定紅利的股票，將是一個長期的方向。

　　談到具體策略應對，鄒奕表示紅籌投資會堅持價值錨定，現階段重點關注兩大方向：一是國民經濟中保持核心龍頭地位的公司，這批公司經營穩健、高分紅、低估值，以央國企為主，目前長期增加率加上分紅收益率可以達到10%~15%。二是處于高速增長階段，研發、產品和市場拓展能力突出，業務發展空間巨大的成長型公司，民企或混合所有制企業在這方面具有相對優勢。

　　看好資本市場長期發展

　　8月18日，證監會召開部分證券、基金、私募機構座談會分析當前市場形勢，就活躍資本市場、提振投資者信心聽取意見建議。

　　與會證券、基金、私募機構代表一致認為，今年以來，我國經濟運行總體回升向好，為實現全年目標任務打下了良好基礎，隨著擴大內需、提振信心、防范風險的一系列政策舉措落地見效，經濟有望持續好轉。當前，資本市場保持平穩運行具有堅實基礎，長期向好的趨勢不會改變。

　　重陽投資總裁湯進喜指出，證券、基金、私募機構是資本市場的主要參與者，也是中國經濟和資本市場蓬勃發展的直接受益者。中國經濟具有巨大的發展韌性和潛力，長期向好的基本面沒有改變。越是在市場變化的關鍵時期，越是應該堅定信心，保持定力，逆周期堅定配置中國權益類資產。歷史經驗表明，這樣的逆勢操作往往會帶來豐厚的回報。

　　“重陽投資堅定看好中國資本市場，去年下半年以來一直堅持高倉位運作，積極布局代表中國經濟轉型升級方向、受益于中國經濟復蘇的板塊和個股。未來，我們將堅持持有人利益第一的原則，進一步提高自身投研能力，主動融入高質量發展，更好服務實體經濟，為投資者創造更多的財產性收入。”湯進喜說。

　　丹羿投資也認為，目前市場“政策底”已現。雖然“經濟底”會略微滯后于“政策底”，也無法判斷“市場底”是否會再出現，但政策導向已然發生了明顯變化，后續經濟托底的相關政策細則也將逐步出臺。此時此刻，無需再過度悲觀，經濟微觀數據未來將逐步好轉，對于調整充分的順周期鏈條可以更樂觀一些。同時，對于科技、高端制造等中長期優質企業股票，可以等待合適的買點介入。

　　編輯：閆鵬

新浪合作大平臺期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：王旭