轉自：券中社

證券時報券中社訊，近日，銀華基金的基金經理唐能發表觀點指出，在當前時點，從類絕對收益角度來看，看好順周期板塊，當經濟復蘇預期或者經濟信心企穩后，與經濟正相關的行業，包括白酒、食品飲料、農業等都會有一定增速的，但是彈性不會特別足，特別是在反彈或者上漲過程中，估值向上的動力不會特別強。此外，科技是全年的主線，甚至可能是未來1-2年的主線。因為現在成長性較少，經濟復蘇動能不足的情況下，科技創新能夠提供很好的空間和成長性的著力點。很多標的在行業擴容的背景下，成長性預期是比較好的，所以我們認為科技創新的爆發力是比較強的。第一，移動互聯網時代的紅利已經消退了，甚至互聯網經濟會呈現一種疲軟的特征，所以長期增長動能是不足的。因此，全球需要新的科技生產力來推動經濟增長。

唐能分析到，1990年后期到2000年是電腦時代，2000年到2010年是手機時代，手機時代之后再帶動互聯網時代，所以其實每一輪的科技增長對經濟的推動力是比較明顯的。因此為什么只有中國和美國經濟增長比較強勁，其實核心就是在我們的電腦手機時代，特別是中國在移動互聯網時代是遠遠領先于全球其他國家，所以這一輪是移動互聯網帶動了經濟增長，現在動能衰退了，所以全球需要新的科技動能。當經濟增長比較疲乏的時候，這種研發新的需求就會誕生，這種社會需求很強勁，只要做出來社會需求就能體現利益價值和社會價值，所以這就是經濟的一個大背景。

唐能表示，TMT過去幾年每一年都是跑輸市場，持續時間已經非常長，今年它為什么具備爆發力，就是因為有以下特點。大模型，即信息科技和動力系統，大幅提升了生產效率?！翱梢院唵卫斫?，以前電腦還有手機是通過語音或者手輸操作的，1+1它可以告訴你等于2，它是屬于傻瓜式回答，但現在我們覺得這個遠遠不夠用了。現在大模型可以進行交互，它是人工智能，第一，它對很多知識都比較熟悉，第二，它可以自生產內容，有很強的推理能力，在很多場景下得到了一個展現。以前可能人工智能在很多領域用不了，甚至成本特別高。但是有了訓練之后，它的能力是非常強的，相比大部分人它的知識面、知識網絡和知識程度是非常強的，這種背景下提高了人工智能的深度，將人工智能的應用領域大幅打開。”

“現在美國已經落地了，應用開始爆發，很多企業都快速加入了這個隊列。但是國內大模型還有一些差距，很多大企業生怕錯過這一波科技浪潮，都覺得這是個機會，如果我們自己的企業沒有產生科技浪潮，很可能被社會甩掉，這就是我們講的大模型對社會的影響。從目前來看，人工智能是一個科技創新新動能，它有可能支撐經濟體有一個大的躍升，在這樣的大背景下才能把這個行業的空間打開。”

唐能認為，TMT板塊行情現在可能是剛開始，所以在年初的表現是比較明顯的，現在在上漲了一波之后，大家的分歧是比較大的，但是我們認為這屬于一個事件對于估值的修復，大家先把以前被低估的估值拔起來，然后整體開始走向震蕩?，F在大家在等待國內的大模型是否能夠落地，因為只有國內大模型落地后，國內商業化才能正式開啟，這是一個很重要的標志性事件，國內的企業正式開啟它的改變，這樣的話有可能開啟行業的第二波行情。因此，TMT可能會成為全年的主線，甚至是未來1-2年市場的主線。

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