北京時間周四凌晨，美聯儲公布5月利率決議。聯邦公開市場委員會（FOMC）一致決定上調聯邦基金利率目標區間25個基點，至5.00%-5.25%，這也是2007年以來的最高水平。

　　決議聲明調整了進一步收緊的措辭，美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上表示，未來政策取決于數據，但考慮降息為時尚早。受此影響，美股盤中巨震后跳水，國際金價小幅走高，美元指數、美債收益率沖高回落。

　　鮑威爾重申軟著陸信心

　　鮑威爾在發布會上表示，盡管通脹在過去一年有所改善，但遏制價格壓力的斗爭遠未結束。“通脹率仍遠高于我們2%的長期目標。自去年年中以來，通貨膨脹有所放緩，但壓力仍然很大，還有一段路要走?！彼a充說，對長期通脹的預期仍然“穩固”，美聯儲仍然專注于促進最大限度的就業和增強購買力。

　　決議聲明稱，第一季度經濟活動以溫和的速度擴張。近幾個月來，就業增長強勁，失業率維持低位，但通脹率仍在上升，委員會仍然高度關注通脹風險。

　　鮑威爾認為，雖然有降溫跡象，就業市場仍然“非常緊張”，對勞動力的需求強勁?！霸谖铱磥恚覀冇锌赡芾^續讓勞動力市場降溫，而不會像之前的那樣導致失業率大幅上升。工資增長一直在下降，這是一個好現象，可以下降到更可持續的水平?！?/p>

　　美聯儲主席重申了對美國經濟軟著陸的信心，稱避免經濟衰退的可能性比發生經濟衰退的概率更大。今年經濟會放緩，但會繼續擴張。

　　美聯儲也在關注銀行業危機的發展。聲明稱，美國的銀行體系健全且富有彈性。家庭和企業信貸條件收緊可能會對經濟活動、就業和通貨膨脹造成壓力，這些影響的程度仍不確定。

　　對于這個話題，鮑威爾稱，自3月初以來，（銀行業）狀況普遍改善，美國銀行體系健全且有韌性。“我們致力于從這一事件中吸取正確的教訓，我們將努力防止此類事件再次發生?！彼f。

　　本周第一共和銀行成為了今年第四家破產金融機構。鮑威爾認為，摩根大通收購第一共和國是一個“例外”。他表示：“我們不希望大型銀行進行大規模收購，但這實際上對銀行系統來說是一個好結果。由另一家地區銀行收購第一共和國也將是一個好結果。”鮑威爾還表示，他沒有繼續合并銀行的議程，讓系統內不同規模的銀行實現不同目標是有價值的。

　　對于債務上限問題，鮑威爾表示，及時提高債務上限至關重要。如果沒有達成債務協議，經濟后果“高度不確定”。與之前觀點類似，他重申美聯儲不能夠保護經濟免受政府未按時支付債務的影響。

　　6月評估利率路徑

　　值得一提的是，在最新利率決議中，美聯儲在利率立場上強調最大就業和長期通脹目標的同時，刪除了“需要額外的政策決心（some additional policy firming）”的表述。與上月一樣，委員會重申在確定未來目標利率時，將考慮貨幣政策的累積效應，及經濟活動和通貨膨脹的滯后性影響。

　　自2022年3月以來，美聯儲已經在10次加息中累計上調了500個基點，并開啟了新一輪量化緊縮。在外界看來，這樣的表述可能意味著加息周期的結束。鮑威爾在談到加息的終點時說：“我們更近了，甚至可能已經達到了?！?/p>

　　對于下一步計劃，鮑威爾表示，未來的政策取決于數據?！罢雇磥?，我們將采取依賴數據的方法來確定政策?，F在難以確定信貸緊縮對利率的影響有多大，原則上我們無需加息至太高的水平?！?/p>

　　美聯儲并未排除進一步加息的可能?！敖裉鞗]有暫停的決定。”鮑威爾表示：“如果有必要，我們準備采取更多措施。需要更多數據來決定美聯儲基金利率是否足夠嚴格。我認為現在不可能滿懷信心地這么說?！?/p>

　　美聯儲將在6月的經濟預測摘要SEP中重新評估利率路徑。鮑威爾再次給降息預期潑了冷水。他說：“委員會的成員認為，通脹不會那么快下降。這需要一段時間。如果預測大致正確，那么降息是不合適的，我們也不會這么做。”他補充說，需求和勞動力市場狀況可能需要進一步減弱，才能看到非住房服務通脹的進展，并認為降息是“適當的”。

　　市場維持降息定價

　　隨著加息周期臨近尾聲，美國經濟面臨復雜局面，通脹依然高漲，由于勞動力市場緊張繼續推動薪資上漲，第一季度勞動力成本穩步上升。然而，最近的金融市場動蕩導致信貸條件趨緊，增加了今年晚些時候經濟衰退的風險。提高聯邦政府31.4萬億美元借款上限的斗爭也對經濟構成了威脅。

　　盡管制造業數據顯示出越來越多的反通脹跡象，但服務業和食品價格依然強勁。市場共識似乎是，就業市場開始放緩，但還不足以表明需求可能會受到拖累。消費者仍處于良好狀態，最新調查顯示通脹預期止跌回升。

　　牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）此前在接受第一財經記者采訪時表示，對于美聯儲而言，通脹依然是棘手的問題，與之前相比，降至2%是一個更艱巨的任務。不過，在他眼里，這是本輪緊縮周期的最后一次。他預計，信貸緊縮和利率上升將使第二季度GDP增長更加緩慢，并在下半年引發衰退，因此美聯儲的處境依然復雜。

　　Oanda市場分析師厄拉姆（Craig Erlam）向第一財經記者表示，本周摩根大通對第一共和國銀行的救助，以及隨后其他地區銀行的拋售都表明經濟壓力仍然存在，這使得美聯儲與它的溝通變得更加重要。 美聯儲現在從承諾進一步加息轉向更中立的立場，雖然沒有明確加息周期結束，顯示了謹慎的態度?！叭绻Y合數據決定，一旦出現嚴重衰退的風險，我不認為美聯儲會在降息問題上有所猶豫?！彼f。

　　與此同時，國會兩黨在債務上限問題上的博弈也加劇了經濟的不確定性。根據芝加哥商品交易所的FedWatch工具，美聯儲在6月暫停加息的可能性已經升至90%。首次降息的完全定價出現在9月，年底前將降息至少2次。

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責任編輯：郭建