轉自：中國證券報

　　“牛市旗手”券商板塊2023年以來出現較明顯反彈，市場關注度有所升溫。從日前多家券商披露的投資者關系活動記錄表看，當前各類投資機構在調研中對券商包括財富管理業務、投行業務、研究業務、資管業務在內的業務布局規劃格外關注，如何平抑業績波動也被問詢。

　　從布局的角度看，業內人士認為，券商板塊有望迎來業績及估值的進一步上修，看好業績彈性較高標的、權益類產品優勢突出的龍頭券商。

　　財富管理業務備受關注

　　Wind數據顯示，截至2月14日中國證券報記者發稿，2023年以來，已有包括申萬宏源、廣發證券、國海證券、長城證券、紅塔證券、西部證券在內的多家上市券商獲得機構調研。整體上看，財富管理業務、投行業務、研究業務、資管業務等是機構較為關注的方向。

　　對于近年來備受關注的財富管理業務，廣發證券在回復機構提問時表示，公司的財富管理轉型堅持以數字化、配置化、平臺化為戰略導向，通過加強金融產品研究能力和投顧資產配置專業能力，致力于提升客戶收益和盈利體驗。國海證券表示，公司在財富管理轉型方面采取的舉措包括投研引領、打造財富管理核心競爭力，推進科技與業務運營、管理的融合，推動財富、資管、研究、投行、投資、機構等業務及各子公司的聯動發展等。

　　全面注冊制將至，在為券商投行業務帶來增量發展空間的同時，也對其執業水平提出更高要求。對于投行業務的進一步發展，西部證券在回應調研機構提問時表示，公司將基于注冊制的新形勢、新要求，在估值定價能力、研究分析能力、合規經營能力、歸位盡責意識等方面持續提升，當好資本市場“看門人”；將堅持差異化、特色化、屬地化發展方向，深耕重點產業，扎根重點區域，為企業提供貫穿全生命周期的綜合性金融服務。

　　2022年證券行業整體經營業績隨市場波動而承壓，如何應對、平抑波動也是機構關注重點。長城證券2022年預計歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降45%至55%，公司在業績預告中表示是因自營投資業務收益減少。長城證券表示，公司將持續優化自營業務結構，致力于構筑場外衍生品業務、量化中性策略、固收撮合性業務等非方向性業務“護城河”，不斷增強業績穩定性。

　　看好三類標的

　　2023年，券商板塊伴隨A股市場回暖出現一輪較為明顯的反彈。Wind數據顯示，截至2月14日收盤，券商指數2023年以來累計上漲8.51%，成分股中有18只今年漲幅在10%以上。從近期多家機構發布的觀點看，機構對券商板塊后市布局價值持續看好，行業基本面有望明顯改善。

　　財通證券分析師夏昌盛認為，2023年證券行業大概率迎來底部反轉。基于2022年一季度的極低基數，2023年一季度整體業績同比增幅有望超過100%，高增長邏輯逐步確立；2023年二季度券商財富管理基于同期權益類新發基金低基數，以及市場平穩后基金銷售逐步回暖，有望迎來業績及估值的進一步上修。

　　從配置角度出發，夏昌盛看好三類券商標的：一是投資業務恢復性高增長邏輯下，業績彈性較高標的；二是全面注冊制即將落地背景下，投行收入占比較高標的；三是成長邏輯持續兌現，業績具備高貝塔屬性的標的。

　　基金業協會日前公布2022年四季度公募基金保有規模數據，國聯證券分析師劉雨辰認為，在財富管理大浪潮中，公募基金長期壯大趨勢不改。近期多家大型公募基金管理人發力ETF賽道，或持續利好券商行業基金銷售業務；此外，隨著市場活躍度提升，政策積極信號更加明確，建議重視權益類財富管理產業鏈投資機會，包括具備頭部互聯網平臺優勢的標的、權益類產品優勢突出的龍頭券商以及財富管理轉型戰略明確的中小證券公司。

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