來源：經濟參考報

　　農業銀行日前發布公告，旗下全資子公司農銀理財已獲準與法國巴黎資產管理控股公司合作籌建中外合資理財公司，兩者出資比例將分別為49%和51%。這意味著，6家國有大行中已有5家完成與外資資管機構合作籌建合資理財公司的規劃。

　　合資理財公司的設立，對于豐富我國銀行理財公司種類、提升銀行理財公司投研能力建設等具有積極作用。業內人士表示，雖然合資理財在規模和渠道上無法與內資理財公司相較，但可通過靈活運營模式，打造特色產品系列，與內資理財公司形成差異化競爭。

　　獲批提速

　　農銀理財公告顯示，該合資理財公司暫定名為法巴農銀理財有限責任公司，下一步，將按照監管要求嚴格執行有關程序，推動合資公司完成籌建工作，盡快開業。

　　作為六大國有大行理財子公司之一，農銀理財是農業銀行于2019年8月成立的全資子公司，注冊資本120億元，截至目前凈值型理財產品規模超過2萬億元。而官網資料顯示，法國巴黎銀行資產管理AUM 6210億美元，折合4.42萬億元。今年1月，法國巴黎銀行尋求在中國設立證券公司，遞交《證券公司設立審批》，獲得證監會受理，擬發起設立券商名稱暫定為“法巴證券（中國）有限公司”。除此之外，法國巴黎銀行還持有中荷人壽50%股權。

　　當前，國有銀行旗下理財公司與外資機構成立合資理財公司成為熱點。2020年9月，由東方匯理資產管理公司和中銀理財合資的首家中外合資理財公司匯華理財開業。2021年5月，貝萊德金融管理公司、建信理財等設立的貝萊德建信理財獲批開業。今年獲批速度再次提升——施羅德投資管理有限公司、交銀理財合資的施羅德交銀理財以及高盛資產管理有限責任合伙與工銀理財設立的高盛工銀理財先后獲批開業。

　　“合資理財公司豐富了銀行理財機構類型。股權結構和外資股東專業能力方面的特點，使得合資理財公司在銀行理財市場中成為一類具有明顯差異化的機構。”上海金融與發展實驗室主任曾剛指出。

　　此前，銀保監會方面表示，允許合資成立外資控股理財公司，有利于引進國際先進的資管實踐和專業經驗，促進資管業及資本市場穩健發展，有利于發揮中外資資產管理機構各自優勢，進一步豐富市場主體和業務產品，滿足投資者多元化服務需求。具體執行方面，前期可采取試點方式，優先支持國外市場公認的成熟穩健財富管理機構進入，后續及時總結試點經驗，適時研究擴大試點范圍。

　　規模拓展

　　伴隨資管新規及相關政策的完善，我國理財行業在規范合規發展的路上不斷提速。截至目前，銀保監會已經批復籌建的理財子公司有31家，除北銀理財和法巴農銀理財外，其余29家均已開業。

　　合資理財子公司中，除獲批開業較晚的高盛工銀理財外，已開業的合資理財公司均有理財產品發售。中國理財網顯示，截至目前，匯華理財、貝萊德建信理財、施羅德交銀理財合計共發行187只產品。其中匯華理財作為首家合資理財公司募資規模已經突破700億元，存續產品達153只。

　　從具體產品來看，合資理財公司也各具特色。匯華理財專注“理財固收+”，緊貼客戶與市場，穩步推出以“固收+”為主策略的多系列、多主題理財產品。貝萊德建信理財在今年初獲得養老理財產品試點機構資質后發行相關產品。施羅德交銀理財著力打造“多元資產、多元文化、多元團隊”的特色，投資策略上主打多元資產配置能力。

　　快速擴張的理財公司背后是廣闊的市場。據中國銀行業理財登記中心數據，截至今年6月底，我國理財產品存續規模已達29.15萬億元，其中理財公司以超過19萬億規模占比接近66%。招商證券銀行業首席分析師廖志明預測，未來將有50家左右的理財公司，而今年年底理財公司理財產品規模占比就可達到80%。

　　不過，由于中外合資理財公司成立時間相對較晚，且規模有限，目前仍存在銷售渠道單一等問題。例如，匯華理財、貝萊德建信理財的理財產品說明書顯示，其理財產品代銷機構均為合資的國有銀行，分別為中國銀行和建設銀行。

　　盡管合資理財在規模和渠道上無法與內資理財公司比較，但曾剛認為，在多元化股權結構下，合資理財公司的治理體系與其他理財公司會有明顯的差異，這會導致合資公司在后續的發展戰略、業務拓展路徑、薪酬激勵制度建設以及產品體系構建方面都會有其鮮明的特點。

　　打造“小而美”

　　中外合資理財公司如何與內資理財公司更好競爭？業內人士普遍認為，打造具有特色的產品系列、差異化發展，將成為關鍵一步。

　　零壹研究院院長于百程認為，銀行理財公司是銀行業資管轉型的產物，主要是銀行存量資管業務的合規化轉型和持續經營的延續，在此基礎上進行獨立和多元化發展。因此，銀行理財公司的產品均以固收類為主、權益類創新為輔。而中外合資理財公司則更加靈活，既可以是綜合類理財公司，也可能在某一類產品上出類拔萃，走小而美的專業化方向。

　　曾剛認為，從產品及核心能力方面來看，合資理財公司主要外資股東是國際知名資管機構，有長期資管經驗和能力，這些優勢會被充分利用；產品體系構建上，其市場化運作的經驗以及權益類產品投資能力可能會更突出。

　　融360數字科技研究院分析師劉銀平表示，中外合資理財公司可以豐富理財產品系別，進行多元化資產配置，在跨境投資、權益投資等方面發力，鼓勵投資者進行長期投資、價值投資。

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責任編輯：張文