來源：國(guó)際金融報(bào)

　　LPR下調(diào)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的直接影響較小，但間接影響較大。一方面，險(xiǎn)資整體凈投資收益率將面臨壓力；另一方面，儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)銷售迎來利好。

　　8月22日，LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）迎來年內(nèi)第三次調(diào)整，1年期LPR和5年期以上LPR分別下調(diào)5個(gè)和15個(gè)基點(diǎn)。而MLF（中期借貸便利）操作利率在8月15日已超預(yù)期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，10年期國(guó)債收益率也應(yīng)聲下跌。

　　精算視覺主理人Alex表示，根據(jù)2022年一季度央行貨幣政策報(bào)告，我國(guó)已建立存款利率的市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，我國(guó)銀行存款利率與10年期國(guó)債收益率以及1年期LPR掛鉤，因此伴隨著MLF的下調(diào)，10年期國(guó)債收益率和1年期LPR利率都會(huì)下降，接下來大型銀行的存款利率也會(huì)出現(xiàn)一定程度下降。

　　“在降息的大環(huán)境下，大多數(shù)資產(chǎn)包括銀行存款、國(guó)債都沒有辦法保證利率可以長(zhǎng)期持續(xù)，所以大家一定要珍惜能夠長(zhǎng)期鎖息、安全穩(wěn)定的投資產(chǎn)品。”Alex建議。

　　多名受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，LPR下調(diào)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)直接影響并不大，保費(fèi)增長(zhǎng)關(guān)鍵還是看居民收入預(yù)期復(fù)蘇情況。

　　利差風(fēng)險(xiǎn)加劇

　　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)，但部分指標(biāo)仍有波動(dòng)，需求收縮、供給沖擊和預(yù)期轉(zhuǎn)弱“三重壓力”疊加，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨較大挑戰(zhàn)。在這種背景下，央行通過中期借貸便利利率的下調(diào)帶動(dòng)LPR的下行，主要目的還是為了降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，為重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域的需求恢復(fù)提供更好的環(huán)境，以貨幣政策的適度調(diào)整助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　那么，LPR下調(diào)是否會(huì)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)形成影響？東吳證券保險(xiǎn)行業(yè)分析師葛玉翔對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，直接影響較小，但間接影響較大。

　　一方面，LPR下降將降低社會(huì)整體融資成本，險(xiǎn)資整體凈投資收益率也將面臨壓力。另一方面，從負(fù)債端角度看，銀行理財(cái)收益率也將伴隨LPR下降而下降，從而利好儲(chǔ)蓄型業(yè)務(wù)銷售。

　　葛玉翔同時(shí)直言，儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品的預(yù)定利率、結(jié)算利率高企，也將增加公司潛在利差損壓力。以今年一季度為例，投資收益率出現(xiàn)大幅下滑，但險(xiǎn)企主力產(chǎn)品的預(yù)定利率、結(jié)算利率依然高企，尤其是很多中小險(xiǎn)企，很多產(chǎn)品的預(yù)定利率都維持在3.5%左右，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率依然維持在4%以上。在投資收益率大幅下滑的背景下，高企的負(fù)債端預(yù)定利率、結(jié)算利率等將進(jìn)一步加劇險(xiǎn)企的利差損風(fēng)險(xiǎn)。

　　儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)迎利好

　　正如Alex所言，在當(dāng)下降息的大環(huán)境中，大多數(shù)資產(chǎn)包括銀行存款、國(guó)債都沒有辦法保證當(dāng)前利率可以長(zhǎng)期持續(xù)，因此建議投資者珍惜能夠長(zhǎng)期鎖息、安全穩(wěn)定的投資產(chǎn)品。

　　以儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品增額終身險(xiǎn)為例，其投資期限更長(zhǎng)、鎖息期更久，而且產(chǎn)品還可以動(dòng)用保單貸款來兼顧流動(dòng)性，在當(dāng)下確實(shí)是屬于不可多得的投資產(chǎn)品。

　　記者注意到，每次降息政策發(fā)布，都是銷售儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品的好時(shí)機(jī)。比如上個(gè)月出現(xiàn)的銀行存款利率“倒掛”現(xiàn)象，再到此次LPR下調(diào)，保險(xiǎn)代理人都會(huì)在各大社交平臺(tái)廣而告之。多名代理人向記者反饋，消費(fèi)者在這種情況下，往往更容易下單儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)。

　　原因很簡(jiǎn)單，只要每個(gè)月有余錢，有儲(chǔ)蓄需求，都可以選擇存進(jìn)儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)。尤其在利率下行趨勢(shì)下，甚至出現(xiàn)負(fù)利率（實(shí)質(zhì)利率扣除通脹后所得的利率為負(fù)數(shù)），放進(jìn)儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)的這筆錢都可以合同里的現(xiàn)金價(jià)值或3.5%的預(yù)定利率增值。

　　Alex認(rèn)為，相較于其他投資理財(cái)，保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄有其他投資所不具備的優(yōu)勢(shì)。從投資期限角度來說，儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)（尤其是長(zhǎng)期的年金險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)等）的投資期很長(zhǎng)，少則十幾年，多則幾十年甚至上百年。在如此長(zhǎng)的投資期中，保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄會(huì)穿越若干個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)的繁榮與蕭條，經(jīng)歷利率的升高與走低，同時(shí)保持一個(gè)長(zhǎng)期、適中的收益水平。這個(gè)收益水平在經(jīng)濟(jì)上行周期可能并不是特別有吸引力，但是在經(jīng)濟(jì)下行周期（尤其是低息環(huán)境中）一定會(huì)給投資者帶去相當(dāng)可觀的投資回報(bào)。

　　從投資安全的角度來說，保險(xiǎn)產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)主體是保險(xiǎn)公司，受到國(guó)家金融監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管，擁有一套完善的償付能力體系來防止保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)資不抵債的風(fēng)險(xiǎn)，安全性遠(yuǎn)超一般性的金融理財(cái)平臺(tái)，破產(chǎn)倒閉的概率極低。不同于有違約風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)債券、私募基金等理財(cái)產(chǎn)品，以及有貶值風(fēng)險(xiǎn)的股票、股票型基金、權(quán)益類資產(chǎn)管理計(jì)劃，絕大多數(shù)的保險(xiǎn)產(chǎn)品（指常見的傳統(tǒng)保險(xiǎn)、分紅保險(xiǎn)和萬能保險(xiǎn)，不包括投連險(xiǎn)）都擁有較高的保證收益，投保持有一定時(shí)期后就一定能保本保息。

　　刺激保費(fèi)作用有限

　　“坦率來說，LPR下調(diào)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)不會(huì)有多大影響。”滬上某精算師向《國(guó)際金融報(bào)》記者指出，雖然從理論上來講，利率下調(diào)，融資成本下降，能帶動(dòng)股市、帶動(dòng)生產(chǎn)、帶動(dòng)發(fā)展，但貨幣政策再怎么刺激，如果消費(fèi)者對(duì)未來預(yù)期沒有改善的話，也很難刺激經(jīng)濟(jì)。

　　葛玉翔也認(rèn)為，現(xiàn)階段大家都在過緊日子，保險(xiǎn)這種非必要支出都在壓縮，保費(fèi)要恢復(fù)、要增長(zhǎng)，關(guān)鍵還是看居民收入預(yù)期的復(fù)蘇情況。

　　央行公布的2022年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年住戶存款增加10.33萬億元，同比多增2.88萬億元。這一數(shù)據(jù)與此前央行發(fā)布的2022年第二季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查報(bào)告結(jié)果一致，即傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民占58.3%，比一季度增加3.6個(gè)百分點(diǎn)；傾向于“更多投資”的居民占17.9%，比一季度減少3.7個(gè)百分點(diǎn)。由此可見，傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民在增加，而傾向于“更多投資”的居民在減少。

　　專家分析表示，從短期因素看，主要是新冠肺炎疫情帶來的沖擊。從長(zhǎng)期因素看，居民對(duì)未來收入和支出的不確定性預(yù)期提高，使得居民預(yù)防意識(shí)和儲(chǔ)蓄意愿明顯增強(qiáng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年保險(xiǎn)業(yè)原保費(fèi)收入為2.85萬億元，按可比口徑同比增長(zhǎng)5.1%，與去年同期5.2%的增速基本持平。人身險(xiǎn)公司方面，截至2022年6月底，人身險(xiǎn)公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2.04萬億元，按可比口徑同比增長(zhǎng)3.5%。其中，壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)和意外險(xiǎn)分別為1.6萬億元、4184億元和288億元，同比分別增長(zhǎng)4.4%、1.2%和-10.5%。

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責(zé)任編輯：張文