原標題：NFT陷阱 來源：中國經營報

　　本報記者 鄭瑜 北京報道

　　9月9日，全球最大NFT交易平臺OpenSea上的一件NFT資產，這是一張黑底白字的圖片，上面用標準印刷體寫著——“名為‘鹵肉飯’的制作步驟”，該作品售價999個以太坊（ETH），根據9月9日對應美元匯率折合人民幣2240萬元。

　　近期，區塊鏈數字資產NFT異常火爆。一件數碼繪畫集的NFT拍出6900多萬美元直攪動一眾投資熱情高漲，藝術界與金融圈跑步入場，社會名人不吝溢美之詞、強勢“帶貨”。

　　而這場狂歡背后，NFT泡沫與風險也開始浮現……

　　“一雙襪子拍出15萬美元、推特上最早的5個英文單詞拍出250萬美元、一幅將5000天每天發布的數碼繪畫作品匯集在一起的作品拍出6900多萬美元，這些價格是依據什么因素產生的？”海王集團首席經濟學家、中國銀行原副行長王永利日前公開撰文呼吁民眾必須準確把握NFT的本質與明確NFT定價的基礎。“在國家嚴厲控制比特幣等虛擬貨幣的挖礦和交易炒作之時，NFT的快速升溫和大規模投資，特別是參與海外NFT投資，同樣存在很大的風險隱患，需要加強對NFT的準確解釋，加強對民眾的投資者教育，強化交易平臺的職責。”他指出。

　　定價依據成謎

　　隨著NFT概念不斷升溫，其發展態勢也開始變得撲朔迷離。

　　一段2019年美國洛杉磯湖人隊和薩克拉門托國王隊的一場比賽中，詹姆斯灌籃內曼尼亞的視頻作為NFT以20.8萬美元的高價出售；NBA明星球員庫里用55個以太坊（折合人民幣123萬元）買下了一個NFT猴子圖畫頭像；10年前的彩虹貓表情包被虛擬貨幣平臺制作成NFT，以58萬美元的價格拍賣；推特CEO的首條推文也因NFT技術加持而拍賣到了200萬美元……

　　8月23日，世界知名信用卡公司Visa對外宣布，以15萬美元買入第7610號加密朋克（Crypto Punk）——一張卡通頭像圖片NFT。

　　中信證券研報表示，2021年上半年，NFT行業整體市值達127億美元，相比2018年增長超過300倍。NBA Top Shot（收藏品）等現象級NFT產品的出現帶動NFT的破圈，NFT關注度及交易活躍度均實現爆發式增長，2021Q2 NFT交易規模達7.54億美元。

　　重慶工商大學區塊鏈經濟研究中心主任劉昌用表示，頭像類NFT躥紅的原因或來自鏈上稀缺的收藏價值、個人偏好的審美價值、身份象征的社會價值三個方面。“由于鏈上稀缺，一旦購買，產權由大家形成共識，具有收藏價值，并且越早期的越貴。還有一些人購買是因為某個頭像很酷。一旦NFT流行起來，更多的價值來自于身份炫耀和廣告作用。”

　　在上海散列信息科技合伙企業創始合伙人高承實看來，卡通頭像類的NFT作品對一定范圍內的特定群體可能會有收藏以及作為獨特性標識等方面的作用，但這種作用并不具有普適性，僅僅是對特定范圍內的特定人群。

　　對于NFT產品的定價問題，王永利在文中表示，這些物品加上NFT作為加密的權益證明，就可以使其價格幾十倍、幾百倍、幾千倍甚至無限升值嗎？顯然，一雙襪子，無論使用何種權益加密技術，也難以使其價格漲得離譜；推特上最早的5個英文單詞的推送人更是世人皆知明確無誤，實際上是否需要類似NFT的權益證明都值得懷疑；一幅將5000天每天發布的數碼繪畫作品匯集在一起的新作品加上NFT權益證明（不代表對其歸集的5000幅作品都進行了權益證明保護），就使其價格驚人地大幅上漲，并不存在合理的基礎。所以，對這些高價格合理的解釋只能是信仰的力量、炒作的結果。

　　“有人說，很多人急于投資NFT，一個重要原因就是為了彰顯自己在數字世界的領先地位，并搶奪NFT升溫后可能大幅升值的潛在收益，并會為此不遺余力地夸大NFT的價值，甚至進行相互炒作抬高NFT的價格，竭力讓更多的人相信并跟隨投資，存在強烈的‘傳銷’特性，投資風險是非常大的。”王永利指出。

　　典型的博傻

　　在市場升溫的同時，另一種形式的NFT也開始殺入市場，即前文出現的黑底白字類，這一類文字NFT名為LOOT。

　　相比于卡通頭像NFT的躥紅，文字NFT在市場上的爭議則更加巨大。

　　高承實表示，任何有價值的、由人類創造出來的物品，都需要凝結一定的人類勞動，這種人類勞動可能會包含一定的勞動強度，也可能包含由靈感迸發而產生的藝術價值，各種因素都使得這件物品具有一定的稀缺性，在創作上也存在一定的壁壘。如果說個別的卡通頭像類NFT還可能蘊含一定的人類想像力和美學價值，在創作上還存在一定的壁壘，那么黑底白字類NFT，則不具有這方面的前提條件，任何人都可以完成自己的黑底白字類的NFT的制作，不具有任何創作壁壘，也不具有任何稀缺性，其不可能具有任何價值。

　　萊比特礦池創始人江卓爾在9月發表的微博中認為，頭像類NFT崩盤是毫無懸念的事情，難度只是預測何時崩盤。“說毫無懸念是因為，崩盤微觀上由供和需決定。NFT的需（入場資金）是有限的，而供（頭像藝術作品）是無限的。任何畫手都可以輕松地畫出（甚至是用程序生成出）大量頭像，你想要多少就有多少。一個JPG頭像價值100ETH到1000ETH（250萬元到2500萬元人民幣）是非常荒謬的事情，是典型的博傻。LOOT（文字NFT）的出現，將供給量直接拉到了無窮大，是頭像類NFT崩盤的標志性事件。”

　　投機充斥市場

　　業內共識在于，當前NFT幕后真正的受益者并非最初說的藝術創作者，而是投機者。

　　高承實向記者分析道，“幣圈需要新故事。NFT背后的協議及其價值實現在2017年就出現了，是因為那個時候有很多故事可講，當時比較熱的是公有鏈、ICO。后來幣圈一直在講新故事，盡管在去年和今年已經產生了DeFi，但有可能DeFi的故事想象空間不夠，因此就把NFT炒作了一次。我們現在看到很多動輒百萬、千萬美元的NFT交易，如果能夠去掉公有鏈交易的匿名性，真正看到很多所謂創紀錄的NFT交易到底是誰在交易，可能很多事情立刻就會明白了。如果交易真實存在，藝術創作者按協議會得到其應用的收益，而更多的收益應該是中間的機構和炒作者。”

　　絲數資本合伙人葉開表示，這一波的NFT市場熱是數字金融市場發展的一個階段，是從數字貨幣的探索到金融工具的探索，而金融工具的核心是融通和套利，所以這一波的真正受益人不會是藝術創作者，而是流動性參與者或套利者，尤其是Maker（提供方）。

　　“第一波NFT熱潮有一些藝術創作者參與并從中獲利，但近期頭像、文字等NFT跟藝術創作者的關系不大，主要靠玩法的創新、模仿速度和市場運營，獲利的主要是開發運營團隊和早期投資者。”劉昌用坦言，當前階段并不看好NFT數字藏品，早期NFT的創新意義和稀缺性都比較明顯，從而具有收藏價值。最近跟風模仿的各種NFT藏品無論從發布時間、創新性，還是稀缺性方面看，價值都不大了。相反，炒作泡沫已經很大，投資風險太大。

　　除了定價與炒作等問題外，NFT“碎片化”的出現也成為各方關注的焦點。

　　值得一提的是，NFT出現的一大背景就是以太坊上的ERC20代幣同質化備受詬病，使得作為非同質化、獨一無二的NFT被寄予厚望。但是碎片化模式的涌動，讓其存在意義更加“模糊”。

　　碎片化指的是將NFT收藏藝術品的所有權打碎成為若干份，同時提供相關的交易服務。比如交易平臺會將一個NFT轉變成為一組ERC20同質化代幣，并圍繞這些代幣銷售制定規則。

　　“NFT碎片化只是說起來諷刺，因為‘不可分的’又被‘分’了。但實際上，這是市場交易和投機自發產生的需求，完整的Crypto Punks頭像買不起，如果有辦法保證權益的話，拆分了賣也可以，有這樣的需求，就有供給。”劉昌用向記者解釋道。

　　高承實分析稱，由于NFT具有唯一性和不可拆分性，就類似于古玩文物這一類實體商品，高度稀缺又不可拆分，因此其流動性必然受限，經常出現所謂有價無市的情況。為了解決這方面的問題，從金融的角度，相關從業者就通過相關協議的創新實現了NFT的碎片化，將對唯一的NFT的交易變為對NFT碎片的交易。這種碎片化的NFT就成為一種標準品，其價格又要較NFT大幅降低，因此其流動性肯定要比原來不可拆分的唯一的NFT相對良好。

　　“這種方法前些年被國內的文交所廣泛采用，用于文交所內各種文化產品的衍生交易，解決文化產品交易流動性差的問題。但購買到的碎片不能發揮任何作用，也沒有任何價值，僅僅是原有商品的一個組成部分，又沒有辦法將這個組成部分從原有商品上拆分出來，因此其僅僅是一種金融衍生產品，是一種炒作工具，因此這種方法后來被國家明令禁止。”高承實指出。

　　值得注意的是，美國最大的加密貨幣交易所Coinbase的聯合創始人弗雷德·艾爾薩姆（Fred Ehrsam）近日直言，“90%的NFT藝術品在三到五年內將變得一文不值，就像上世紀90年代末的早期互聯網公司一樣。”他將去中心化金融描述為區塊鏈世界的“嗜血邊緣”，并表示美國有可能在加密貨幣監管問題上犯錯誤。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：劉萬里 SF014