2020年1月1日下午，央行決定于2020年1月6日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)釋放長期資金約8000多億元。

　　其中，僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行、服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用合作社和村鎮(zhèn)銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元。

　　央行稱，為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定于2020年1月6日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點（不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

　　央行表示，將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持靈活適度，不搞大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)，激發(fā)市場主體活力，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　為何此時降準(zhǔn)？

　　央行表示，此次降準(zhǔn)是全面降準(zhǔn)，體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)，釋放長期資金約8000多億元，有效增加金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的穩(wěn)定資金來源，降低金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的資金成本，直接支持實體經(jīng)濟。

　　為何新年第一天就宣布降準(zhǔn)？中信證券首席固收分析師明明對新浪財經(jīng)表示，主要有兩方面原因。2019年12月23日，李克強總理表示國家將進一步研究采取降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)、再貸款和再貼現(xiàn)等多種措施，推動小微企業(yè)融資難融資貴問題明顯緩解。在國務(wù)院大的安排之下，央行結(jié)合逆周期調(diào)節(jié)需要，實施了本次全面降準(zhǔn)。同時今年元旦和春節(jié)時間上較為臨近，流動性需求較為集中，央行較早的開展降準(zhǔn)政策有助于平穩(wěn)的度過今年春節(jié)流動性的階段缺口。

　　中信建投首席經(jīng)濟學(xué)家張岸元表示，此次準(zhǔn)備金率的普降具有必然性，多數(shù)市場機構(gòu)都已有預(yù)測。從經(jīng)濟運行看，2019年一季度GDP增速為6.4%，基數(shù)很高；今年一季度如果政策不發(fā)力，增速很可能回落到6%以下。去年底，財政陸續(xù)提前發(fā)行專項債，加快項目單位資金到位，就是希望盡快轉(zhuǎn)化為一季度GDP的工作量，在此過程中，貨幣政策一定需要配合。

　　未來是否仍有空間？

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示， 此次降準(zhǔn)與春節(jié)前的現(xiàn)金投放形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定，保持靈活適度，并非大水漫灌，體現(xiàn)了科學(xué)穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。

　　張岸元指出，從貨幣政策空間看，我國目前銀行存款準(zhǔn)備金率加權(quán)約在10%左右，不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達經(jīng)濟體的水平（如，美國大約不到2%），同時也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我國歷史上類似經(jīng)濟增速時期的準(zhǔn)備金率水平。定向降準(zhǔn)固然必要，但普降同樣不可少。類似普降年內(nèi)應(yīng)不止一次。

　　將便宜的資金還給商業(yè)銀行

　　此次降準(zhǔn)是否有利于緩解小微、民營企業(yè)融資難融資貴問題？央行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，在此次全面降準(zhǔn)中，僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行、服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用合作社和村鎮(zhèn)銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元，有利于增強立足當(dāng)?shù)亍⒒貧w本源的中小銀行服務(wù)小微、民營企業(yè)的資金實力。同時，此次降準(zhǔn)降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導(dǎo)可降低社會融資實際成本，特別是降低小微、民營企業(yè)融資成本。

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，此次降準(zhǔn)增加了金融機構(gòu)的資金來源，大銀行要下沉服務(wù)重心，中小銀行要更加聚焦主責(zé)主業(yè)，都要積極運用降準(zhǔn)資金加大對小微、民營企業(yè)的支持力度。

　　張岸元表示，必須考慮準(zhǔn)備金政策對商業(yè)銀行利潤的影響。當(dāng)前重要政策方向之一是要壓低貸款端利率，降低實體經(jīng)濟融資成本。在此過程中，商業(yè)銀行必須有自己的利差空間，這就要求最好是貸款端與存款端利率對稱下行——這一點在利率市場化條件下顯然難以實現(xiàn)。存款準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行吸納的儲蓄存款，原本就是商業(yè)銀行的資金，央行收取后給的存款準(zhǔn)備金利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場存款利率，這無形中加大了銀行的經(jīng)營成本。通過普降，將此部分最便宜的資金還給商業(yè)銀行，有助于降低商業(yè)銀行負(fù)債成本，保持適當(dāng)?shù)挠芰Α?/p>

　　有利資本市場進一步恢復(fù)

　　針對本次降準(zhǔn)的影響，國泰君安證券研究所全球首席經(jīng)濟學(xué)家花長春對新浪財經(jīng)表示，此次降準(zhǔn)可降低銀行成本，增強貨幣傳導(dǎo)能力，有利于經(jīng)濟進一步企穩(wěn)。與此同時，將有利于資本市場進一步恢復(fù)，債券市場保持平穩(wěn)，股票市場延續(xù)春季躁動行情。

　　花長春表示，首先，此次降準(zhǔn)將釋放長期資金約8000多億元，支持專項債發(fā)行，春節(jié)流動性需求和年后企業(yè)繳稅需求。其次，可降低銀行成本，可以增強貨幣傳導(dǎo)能力，有利于經(jīng)濟進一步企穩(wěn)。降準(zhǔn)可以節(jié)省銀行資金成本約150億元，可以增強向企業(yè)、居民傳導(dǎo)，有利于投資、消費和生產(chǎn)進一步企穩(wěn)。第三，有利于資本市場進一步恢復(fù)，債券市場保持平穩(wěn)，股票市場延續(xù)春季躁動行情。

　　“此次降準(zhǔn)呵護資金面，助力地方債發(fā)行，有利于經(jīng)濟企穩(wěn)，并增強投資者信心，支撐權(quán)益市場中樞向上抬升，逐漸形成慢牛格局。”花長春表示。

責(zé)任編輯：潘翹楚