盡管美聯(lián)儲(Fed)斷然采取非常手段，以免貝爾斯登破產(chǎn)擾亂金融秩序，但正如治病一樣，激烈手段的療效往往不是那么好。

　　Fed的手段無疑是非常激進(jìn)的。這些舉措無疑讓Fed冒了很高的風(fēng)險(xiǎn)，但我們并不是指Fed做了蠢事。那么，F(xiàn)ed會(huì)成功嗎?

　　Fed的決心難以質(zhì)疑，但如果再有一家大型投資銀行或商業(yè)銀行倒下來(不管是否合理)，即使股東愿意賤價(jià)求售，是否有人接手也是未知數(shù)。

　　大家必須謹(jǐn)記的是，當(dāng)前困境基本上是銀行及借款人資金不足導(dǎo)致的債務(wù)清償危機(jī)，而不是單純的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)上的流動(dòng)性問題。這意味著降息及向市場挹注流動(dòng)性，僅能爭取時(shí)間，希望金融機(jī)構(gòu)能及時(shí)籌措資本或找到買家。

　　但如此一來，整個(gè)拯救行動(dòng)也就完全受制于經(jīng)濟(jì)情勢——美國房價(jià)一日不止跌，危機(jī)就無法落幕。在經(jīng)濟(jì)可能陷入長期衰退的陰影下，風(fēng)暴短期內(nèi)無法結(jié)束，除非政府對房市和銀行業(yè)大舉紓困——大概一個(gè)月前，許多人還無法想象這一可能。

　　“信用(credit)”是銀行業(yè)的根基。在金融市場風(fēng)高浪急之際，銀行業(yè)體質(zhì)恢復(fù)強(qiáng)健、重振市場信心尚待時(shí)日，在此之前，大家都還得提心吊膽。