何剛 文

　　也許是因為今年全國兩會的特殊性，從去年10月份開始疲弱不堪的滬深A股，在兩會開幕前一兩天，總算走出了一條難得的上行軌跡。雖然仍然搖晃不止，仍然漲幅有限，但這個讓數千萬個家庭又愛又恨的股市，也如歷經寒冬的花草樹木一樣，現出一絲春光。

　　關于A股牛市能否再繼續的爭論，注定是2008年最引人注目的話題之一。因為在此之前壓倒性的看法還是：A股在奧運會之前沒有問題，而奧運會之后就難說了。但后來的情況顯示，似乎在奧運會之前牛市能否繼續也越來越不確定。這便讓中小股民和機構投資者都為難了，畢竟他們還不能理智到愿意去面對不確定的風險，于是很干脆選擇現在就清倉離場了事。

　　在過去幾個月的低迷行情中，個股暴漲并不鮮見，當許多投資者深陷資產嚴重縮水的痛苦之中時，仍然有不少人在大賺其錢。只是，這些賺錢的個股總是驚艷般地迅速亮相，不等旁觀者下定決心高位追進，先知先覺者就已經獲利了結，活活氣死信息不對稱者。

　　但是這樣的事情出現得多了，即使沒有撈著好處的其他股民，也總算部分地恢復了些信心，相信在低迷的行情中，隨時還可能出現新的油珠子，即使這次沒粘上，風水輪流轉，下次也許就能到來。這大約也就是至今仍然有數千萬投資者堅守A股的一個重要誘因。

　　當然，我寧愿相信，如此眾多的投資者遲遲不離開，更重要的原因還是相信中國的未來，看好中國經濟和社會發展的光明前景，并不相信中國的增長奇跡已經趨于結束。這就非常好，也很接近于股市行情最基本的上漲驅動力，股市應當成為經濟的晴雨表，特別是在中國逐步解決歷史遺留的諸多結構性和制度性問題之后，A股應當更好地與宏觀經濟同步。

　　比如我們已經看到，去年年底中央非常明確提出的穩健財政政策和從緊貨幣政策，因為突發的南方雪災以及美國次貸危機沖擊波的逐步擴大，正面臨著越來越大的調整壓力。對此，最高決策層并不回避，而是明確提出，宏觀調控也要根據變化的情況，調整其力度和節奏。換言之，需要增加點必要財政支出，可以考慮；需要放寬點貨幣政策，也不是不可以商量。

　　證券監管部門當然更敏感。面對低迷多月的股市，面對明顯有悖于溫總理所提出的“要防止股市的大起大落”，上市公司的融資放行已經暫緩，而偏股型基金的發行卻在提速，這就更加明確了政府不會對A股的低迷坐視不管，當然刺激的辦法是更趨市場化的手段。

　　有了這些相對利好的宏觀背景和政策條件，接下來要考察A股牛市能否繼續的關鍵，就是上市公司的質量和持續盈利能力了。雖然今天仍然不乏破爛不堪的ST公司，也還有靠注水訂單忽悠股民的假大空公司以及靠著一點業績就狂炒的千倍市盈率公司，但我們同樣也可以看到許多治理結構、業務競爭和盈利能力都非常強大的上市公司，特別是一大批占據獨特資源和壟斷優勢的大型國企相繼上市，它們都在改變著A股上市公司的質量和結構。

　　從今年年初以來陸續披露的上市公司年報來看，我們也應當對2008年的A股走勢保持信心。這就是說，也許因為透支奧運概念過早過多，一些題材股會在奧運會前后達到炒作頂峰，然后開始走下坡路，但仍會有一大批上市公司的質量繼續提高，價值不斷增加，從而構成A股牛市繼續的重要基礎。當然，能否選到這樣的公司，就要看你的眼光、魄力和運氣了。

　　展望2008，新一屆政府在兩會后全面亮相，北京奧運已經進入最后倒計時階段，中國改革開放30周年的回顧與前瞻激蕩人心，中國整體經濟實力不斷增強，對世界經濟的推動作用日益明顯，這都在提醒我們，現在遠未到對A股“哀其不幸、怒其不爭”的時候。

　　看看中國以外的世界吧，全面的經濟衰退正在一點點逼近，全球的資金都需要尋找更安全的投資目的地，它們都在眼巴巴望著我們這個沉睡百年后已經醒來的東方雄獅，我們可千萬不要燈下黑，被一時的熊市嚇破了膽，白白把增加財產性收入的歷史性機遇拱手送給外來者。

　　(作者為資深財經評論員 聯絡郵箱：ernesthe@hotmail.com ）