中國的宏觀經(jīng)濟(jì)要發(fā)展，要能夠持續(xù)性的復(fù)蘇，我個(gè)人認(rèn)為對(duì)于占整個(gè)中國GDP3/4的民營企業(yè)的支持力度，會(huì)直接影響到這一次復(fù)蘇的速度和力度。可以說，中國的民營經(jīng)濟(jì)是中國火車頭當(dāng)中的發(fā)動(dòng)機(jī)，民營經(jīng)濟(jì)能不能很快復(fù)蘇，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要性不言而喻。

　　中國的民營經(jīng)濟(jì)作為中國經(jīng)濟(jì)很重要的一部分，多年來的發(fā)展其實(shí)有一個(gè)非常好的朋友，這個(gè)朋友就是中國的私募資本。包括了剛剛講到的風(fēng)險(xiǎn)投資和成長型資本。這兩個(gè)老朋友之間的關(guān)系可以用幾個(gè)字來概括，那就是不離不棄、共患難、同發(fā)展。在今天風(fēng)險(xiǎn)與契機(jī)并存的大環(huán)境下，中國的私募資本如何發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，不僅僅是出錢，現(xiàn)在大家都說社會(huì)上錢很多，同時(shí)能夠出力，能夠?yàn)楸煌顿Y的企業(yè)提供附加值的服務(wù)，這是許多行業(yè)和業(yè)內(nèi)人士共同關(guān)心的一個(gè)話題。這也代表著中國私募資本從嬰兒期走向成熟，不斷壯大的必然趨勢(shì)。

　　一個(gè)私募投資者能夠?yàn)槠髽I(yè)提供的增值服務(wù)，其實(shí)范圍是非常廣泛的，今天由于時(shí)間的關(guān)系，方源資本關(guān)注的少數(shù)股東投資，也就是在非控股情況下做出的投資項(xiàng)目，所設(shè)計(jì)的增值服務(wù)和大家談?wù)勎覀冏约旱捏w會(huì)。

　　首先投資者和企業(yè)之間構(gòu)建的并不是一個(gè)大家逐利的關(guān)系，而是長期的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。投資者做出投資一個(gè)企業(yè)的決定，不僅僅看這家企業(yè)是不是能夠很快上市，和對(duì)自己投資回報(bào)，就是IR的結(jié)算，更多的是投資者對(duì)這個(gè)企業(yè)商業(yè)模式和長期發(fā)展的認(rèn)可。雙方有了長期合作的打算，投資者和企業(yè)創(chuàng)始股東間存在的利益才能達(dá)成一致。互相才有可能建立起一種牢密的信任態(tài)度。在信任的基礎(chǔ)上，投資者可以有的放矢的為企業(yè)量體裁衣，制定出符合企業(yè)具體情況的項(xiàng)目。同時(shí)有了信任關(guān)系，投資者提出的方案能夠?yàn)槠髽I(yè)包括創(chuàng)始股東容易的接受，這些方案能夠起到最大的作用。我們知道，要讓知道一個(gè)創(chuàng)始股東接受方案不是很容易的，在互相信任的情況下，屬于苦口良藥的方案比較容易使創(chuàng)始股東接受。

　　第二點(diǎn)，我談?wù)劰�司管理機(jī)制架構(gòu)的搭建和落實(shí)。搭建這一點(diǎn)，最近談得非常多，我之所以拿出來講呢，其實(shí)很重要的一點(diǎn)就是我覺得這是非常關(guān)鍵的一點(diǎn)，關(guān)系著被投資企業(yè)能否從一個(gè)比較小的私人企業(yè)順利轉(zhuǎn)型為一個(gè)上市的公司。許多民營企業(yè)家在創(chuàng)業(yè)初期，由于個(gè)人的魅力，所以都習(xí)慣了一個(gè)人說了算的局面，如果投資者一進(jìn)來就說我要建立治理管理的機(jī)制，他會(huì)有抵觸心理，覺得自己的手腳被束縛了。好在企業(yè)家知道公司要達(dá)到上市的規(guī)模，必須要搭建治理的結(jié)構(gòu)，所以他們會(huì)積極配合。結(jié)構(gòu)搭建起來以后，董事會(huì)也要成立，企業(yè)最重要的工作就是把架構(gòu)搭建落實(shí)下去的工作，如果董事會(huì)形同虛設(shè)，約束的機(jī)制都不能發(fā)揮其應(yīng)有作用的目的，私募投資者所謂對(duì)企業(yè)的增值服務(wù)就無從談起了。這一次的金融風(fēng)暴反映出這一方面的問題，一個(gè)有效的約束機(jī)制，可以在很大程度上降低企業(yè)經(jīng)營管理方面的風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)我在下面的風(fēng)險(xiǎn)控制方面再詳細(xì)講一下。

　　根據(jù)方源團(tuán)隊(duì)在過去幾年的投資案例來看，企業(yè)家對(duì)公司治理、管理結(jié)構(gòu)一般都有一個(gè)從最初的抗拒過程到逐步接受，最后到積極推動(dòng)的過程。作為投資者，我個(gè)人的感覺在這個(gè)過程中我們需要耐心，而且需要把工作做得非常細(xì)。一定要走在企業(yè)的前面，要牽著企業(yè)的手，這樣才能把痛苦的幫助企業(yè)和企業(yè)家度過難關(guān)過程的時(shí)間縮短。

　　第三點(diǎn)是私募公司的服務(wù)。中國企業(yè)走出中國，在國際行業(yè)中占有知名地位的企業(yè)，目前還非常少。其中原因很多，我就不一一詳述了。值得欣喜的是，這些企業(yè)已經(jīng)在國際資本市場(chǎng)中嶄露頭角。作為中國私募資本，利用我們的資源和經(jīng)驗(yàn)，幫助被投資的企業(yè)盡快建立和引入這一支具有國際化視野的高管管理團(tuán)隊(duì)，這一點(diǎn)上我們認(rèn)為私募資本是有優(yōu)勢(shì)的，我們也認(rèn)為這是我們的責(zé)任。

　　最后講講風(fēng)險(xiǎn)的控制。最近對(duì)風(fēng)險(xiǎn)工作的負(fù)面新聞非常多，發(fā)展和發(fā)達(dá)國家都有，每個(gè)企業(yè)運(yùn)作中存在這樣那樣的風(fēng)險(xiǎn)，這是不可避免的。有的風(fēng)險(xiǎn)投資者和企業(yè)家可以看到，寫在投資評(píng)估報(bào)告里，也有很多措施，或者尋求很多措施解決。有一些風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家和投資者都沒有看到，并不是說沒有蛛絲馬跡的出現(xiàn)，而是預(yù)警的信號(hào)沒有及時(shí)收到，或者沒有及時(shí)反饋。我們的企業(yè)還是在靠天吃飯，處理危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)還不足。他們希望投資者進(jìn)來幫他們建立預(yù)警和處理風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。所以機(jī)制的建立不僅僅是企業(yè)和企業(yè)家要參與，作為股東之一的投資者，往往會(huì)有更大的空間來有所作為。

　　回顧中國民營經(jīng)濟(jì)過去發(fā)展的經(jīng)歷，可以預(yù)測(cè)未來民營經(jīng)濟(jì)的潛力是巨大的，雖然存在不穩(wěn)定性，會(huì)是波浪性的路態(tài)進(jìn)行發(fā)展。我覺得風(fēng)險(xiǎn)投資的側(cè)重不會(huì)變化，那就是培養(yǎng)民營明星企業(yè)。

　　謝岷：感謝鄭晨先生的分解，下面是Mandain公司的Alberto FORCHIELLI，他是可再生能源的公司，同時(shí)在國際商業(yè)發(fā)展方面的專家，對(duì)于中國和印度跨境領(lǐng)域的商業(yè)發(fā)展有長達(dá)25年的經(jīng)驗(yàn)。更有意思的是，他個(gè)人還有兩個(gè)個(gè)人專欄，上海來信和上海筆記，都在因特爾上面的，  建議是不是也開一個(gè)深圳欄。下面有請(qǐng)Alberto FORCHIELLI先生。

　　Alberto FORCHIELLI：我當(dāng)然還是要講英文，我在中國已經(jīng)15年了，但是我年紀(jì)太大，所以學(xué)不會(huì)中文了。我想說我們公司是非常獨(dú)特的，大部分來到這里與會(huì)的基金都可以看到是中國的基金，是外國人投資的。我們是歐洲的基金，是中國的錢投入基金里面，我們和別的基金是完全相反的。我們公司總部在盧森堡，有5億左右的規(guī)模，我們的股東一個(gè)是中國國開行，一個(gè)是中國進(jìn)出口銀行。我們還有很多的歐洲的LP，當(dāng)然在這里面，中國的錢占到整個(gè)資本的一半。

　　有人問我，如何找到中國的LP？要找中國的LP是不是很困難，我想說中國的LP非常棒，包括中國的國開行還有中國進(jìn)出口銀行，他們不單單給我們錢，還給我們最好的資源、人力上的支持。他們給我們無條件的支持，利用他們的網(wǎng)絡(luò)，所以我們?nèi)魏螘r(shí)候需要的話，都可以用他們?cè)诟鱾�(gè)省份的網(wǎng)絡(luò)，利用國開行和進(jìn)出口銀行的網(wǎng)絡(luò)。我花了很多年的時(shí)間拜訪了國開行和中國進(jìn)出口銀行下面不同的分支機(jī)構(gòu)，我們做些什么呢？我們的投資方得到了國務(wù)院的批準(zhǔn)，我們的使命就是要幫助中國的公司能夠在歐洲進(jìn)行發(fā)展。我們通過兩種方法來做，要么就是歐洲的公司自己找我們，或者他們希望能夠進(jìn)入中國的市場(chǎng)，這是世界當(dāng)中增長非常快的市場(chǎng)。我們?cè)跉W洲有總部，因此很多的歐洲銀行，還有歐洲的公司他們想將歐洲的公司賣給中國的公司。很多時(shí)候，我們的辦公室非常擁擠，因?yàn)樘�多的人過來找我們，然后我們找中國的買家，通過國開行和中國進(jìn)出口銀行的網(wǎng)絡(luò)，或者反過來，有些中國的公司想購買國外的企業(yè)，他們就和當(dāng)?shù)氐姆种�機(jī)構(gòu)，希望得到融資，他們可能尋找國開行或者進(jìn)出口銀行。

　　比如說之前的演講嘉賓也說過，個(gè)人的關(guān)系非常重要。譬如說在湖南長沙的進(jìn)出口銀行進(jìn)行融資，在當(dāng)?shù)赜幸粋�(gè)最大的中國公司要并購歐洲公司的案例，進(jìn)出口銀行就說，我們有在歐洲的合作伙伴，我想說剛才鄭先生做了很好的比喻，我想在這里就沒有什么好補(bǔ)充的。我們的戰(zhàn)略就是在歐洲對(duì)中國進(jìn)行投資，因?yàn)楝F(xiàn)在中國的流動(dòng)性非常充足，錢非常多，可以說錢已經(jīng)多過了公司所需要的，對(duì)于歐洲來說就不一樣了。歐洲很多的公司都來到中國，因?yàn)閯e的地方?jīng)]有可以發(fā)展，所以我們找到了很多很好的案例，現(xiàn)在我們的聚焦點(diǎn)就是在歐洲購買一些非常低價(jià)的公司，在中國以高價(jià)賣出，這有點(diǎn)像市盈率之間的套利。

　　之后我非常樂意回答你們的問題，去年我們所做出的整個(gè)投資大概是7億歐元，可以說在中國我們做到了十億人民幣的投資，投到歐洲來，我們的投資是非常靈活的，但我們一直都做出承諾，對(duì)于中國的公司來說，我們對(duì)于中國的公司要開放。

　　非常感謝！

　　謝岷：感謝Alberto FORCHIELLI的精彩演講，如果在座的企業(yè)想到歐洲發(fā)展，都可以和Alberto交流。下面是Mandarin Capital Partners創(chuàng)始合伙人Alberto FORCHIELLI，他曾經(jīng)在亞洲開發(fā)銀行擔(dān)任高級(jí)開發(fā)專家一職，擔(dān)任了亞洲開發(fā)銀行業(yè)務(wù)重組和定價(jià)決策，他之前在野村國際和德意志銀行公司，下面有請(qǐng)Marvin YEO先生。

　　Marvin YEO：很抱歉，雖然我會(huì)講一些華語，但是不習(xí)慣用華語介紹我們公司，所以請(qǐng)?jiān)瓉砦遥�我用英文介紹。對(duì)不起，我沒有做PPT的幻燈片。

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