2009年6月6日，第十一屆中國風險投資論壇在中國深圳召開，本次論壇的主題是“提升VC/PE核心競爭力 培養中國經濟新的增長點”。以下為第十一屆中國風險投資論壇6月5日B會場下午實錄。

　　謝岷： 大家下午好！下午的論壇現在開始，請各位嘉賓們上臺就座。會前大家都很熱烈，還沒有介紹各位嘉賓，都有不少VC/PE行業的從業人員和顧問上來交換名片，看來會議已經成功了一半。五位嘉賓已經就座，尊敬的各位領導、各位嘉賓，女士們，先生們，大家下午好！讓我自我介紹一下，我是謝岷，美國艾威資本集團亞洲基金董事總經理，今天我們非常榮幸邀請到五位嘉賓，我現在簡單的把各位嘉賓名列一下：

　　Infinity集團/Infinity  I-China基金創始人和管理合伙人Amir GAL-OR；

　　弘毅投資總裁趙令歡；

　　方源資本副總裁鄭晨；

　　Mandarin Capital Partners創始合伙人Alberto FORCHIELLI；

　　Frontier Investment&Development Partners(FIDP)執行合伙人及共同創始人Marvin YEO；

　　以上是今天下午的強勢陣容，今天下午的內容比較簡單，首先請五位嘉賓做十分鐘左右的演講，演講以后集中30-40時間與與會者進行互動交流，可以提問回答。如果底下回答踴躍我就不提問的，如果比較慢我會穿插問題。

　　第一位演講者是Infinity集團/Infinity  I-China基金創始人和管理合伙人Amir GAL-OR，他是風險投資家，為投資者獲取匯報有出色的履歷和經驗，他進行管理提升，通過收購兼并和上市等一系列把企業搞活有成功的案例，下面有請Amir GAL-OR先生演講。

　　Amir GAL-OR：謝謝！大家可以看到，我的幻燈片是中文寫的，我只能用英文說，我首先介紹一下我們的Investment管理集團，在中國開展的模式是什么樣的。

　　我們從事風投已經有20年的經驗了，我們在以色列和美國有跨國基金，非常了解以色列的公司，我們將以色列的了解應用到美國的案例當中，之后我們帶到了中國。我們致力于在以色列的猶太人的商業社區和中國人的環境結合起來。現在在全世界已經有各種項目，從2004年以來，在中國已經完成了6個。我們的經驗包括和中國的國開行和中國政府合作。

　　在香港、上海、蘇州都擁有團隊，現在在北京也開始開展業務。我們這些年以來，從財務的角度來看，表示是優于整個市場的平均表現的。這里是一些成功的退出案例，在中國非常成功的退出案例，我們已經賣出了兩個公司，大部分通過并購，有些是上市。行業有來自IT，也有半導體，還有醫療設備。現在講一下在中國的發展歷程，一開始我們做了人民幣的基金，可以說是中國第一個人民幣合資基金，得到了非常強大的中國政府的支持。可以看到吳儀副總理和我們的主席簽署了合作協議，我們的戰略就是將技術和知識帶到中國來，尤其是支持產權，幫助中國的企業發展，提升他們的實力。其實我不單單是基金而已，還可以幫助當地的企業、公司，不單單帶來投資，還帶來實實在在的知識。

　　我們在以色列也是投一些孵化器，通過孵化器可以帶來很多的技術、在中國不斷的發展。無論是現有的公司還是新公司來說，都可以提供很大的技術上的支持。我們在2004年的時候，是第一個中國政府批準的中外合資的人民幣基金，在2008年我們做了純人民幣基金，這是和中國業務相關的。

　　我們最近做了兩個非常成功的退出案例。為一家以色列公司提供技術給中國公司，我們同時投了兩家公司，一家是以色列公司，一家是中國公司，使兩家公司合作，之后同時在兩家公司退出，這是兩家不同的公司，但兩家公司之間是有聯系的，通過同期的退出獲得很大的成功。

　　過去的5年來，我們面臨了一些挑戰，可能一方面是來自于文化的差異，還有跨國之間也有一些困難。我們現在看到很多中國的專家來到以色列，來到美國，但是在這里文化上的差異大家都可以想象是比較大的挑戰。我們想出了一些方法應對文化的差異，也就是首先要學會傾聽。另外我們談到文化差異不是今天討論的話題，還有一些知識產權的問題，要知道法律的制度并不是那么的健全，不能有利的保護知識產權。當然在這一點上得到了很大的改善，但西方人到中國來投資還是有這樣的擔憂，因為這樣的問題現在還存在，知識產權的保護的擔憂和文化差異是比較大的挑戰。

　　怎么樣做呢？我們必須要建立信任，但建立信任要花很多的時間，我們可以進行合作。可能合作產生信用，并不是說僅僅依靠法律的制度克服挑戰。下面一個問題，可能是定價，因為有轉移定價，好像人們都希望得到低價的產品，所以我們在這里就有困難，我們要努力說服公司不能只關注價格低而已，關鍵要做一個很好的本土化產品，如果想達到目標定價或者符合人們的口味，必須要有本土化的產品。

　　談到控制，這里也是一個問題，大家都想有話語權，由誰說得算？誰進行管理，這也是很大的挑戰。必須要有一個流程，就是說服大家應該做什么，誰該怎么做？應該怎么分工。

　　還有一個是退出，我們有第三個案例，將來希望能夠IPO，由于中國文化的差異，大家不喜歡并購這樣的做法，因為在中國的VC和私募股權，都發現要退出非常困難，哪怕將來有退出重新開放，可能渠道也不會很多，流動性也有問題。這里就有一個問題，怎么樣能夠有一個很好的退出方法。

　　這里的商業模式我已經寫了，包括中國的公司并購國外的公司，或者小的知識產權的公司，還有一些比如授權，怎么進行正確的授權。第三就是本地化；第四個就是給中國的企業一些專業知識。

　　第一個案例是半導體公司，是做封裝技術的。一開始的時候這個公司快關門的，但是他們的技術很好，這個技術不能為市場所應用。我們怎么做呢？把他們的技術進行授權，給一個中國的公司授權，和我們的合作伙伴進行合作，兩邊都投資，讓這個公司將技術轉給中國的公司，我們進行投資，得到里面的股權，在12月之后我們看到了很大的成功，在24個月之后這個公司變得盈利非常的好，這是很好的例子，證明你進行本土化和正確的授權，兩邊都可以獲益。

　　第二個例子在深圳，是一個并購的案例。這個公司本部在香港，但是運營在深圳。我們看到這是一個馬達公司，中方是主要的股東，我們只占49%。進入這個公司之后，幫助他們的銷售成長了4-5倍。你可以看到，當銷售業績很低的時候，我們進入以后可以很大的幫助他們。

　　這是一個案例的具體分析，我們擁有部分股權的公司，主要是服務方面，我們幫助以色列的公司，將他們的產品分銷到中國，這個模式是我們正在探索的，也就是進行一些本土化，希望將以色列的產品進行一系列的包裝，然后進行一系列的本土化，這也是一種模式。

　　最后的一個方法，也就是將專業知識帶到中國，我們投資了中國醫療設備的公司，給以色列一些新的創業知識，通過這樣的模式可以說我們認為是四個模式當中最簡單、最方便的方法。我們發現已經有超過2000家的以色列公司找我們，他們希望能夠來到中國開展業務。

　　我們怎么做呢？我們給他們挑選業務模式，看看他們到中國怎么可以很好的發展。所有的公司還包括美國的公司，他們都是非常關注我們，因為我們在這個領域非常了解以色列的公司，我們關鍵要告訴我們的客戶，看看現在中國所發生的一系列的變化，大家應該不要再等待了，我們作為戰略的投資者，我們非常有信心，覺得可以找到最好的公司，尤其在過去的3-4個月有很多的機會，我們過去幾個月找到這樣的機會，而且我們也在探索還有什么機會。

　　這就是我的演講，非常感謝！

　　謝岷：非常感謝Amir GAL-OR的精彩演講，特別針對以色列在中國投資和技術服務的經驗，給企業帶來增值服務。

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