第三方面，十年下來我們看到有一批企業成長起來，這批企業沒有風險投資是做不到的，像百度、騰訊都是一樣，這些企業當風險投資離開了這些企業，已經退出了，他們也不斷的發展。像深圳的騰訊是很好的例子，現在是超過200億的企業，對深圳的稅收，以及很多年輕的IT就業創造了機會。風險投資對他們起到了很大的幫助，但風險投資不僅僅是產生了成功的企業，而且是持續成功的企業，今天美國的風險投資受到尊重，因為產生了思科、甲骨文、蘋果，今天還是非常成功的企業。

　　我記得美國的同事在財富500的采訪當中說，他說平均3-4年可以貢獻一個財富500強的企業，這些故事都一直在發生，我相信中國也按照這種趨勢發生。后面有成千上萬個都在尋找自己的商業模式，或者正在努力掙扎的企業，我認為不要緊，風險投資對企業都有很大的幫助。

　　以上是我對過去十年簡單的回顧，未來有什么期望呢？我有三點思考。

　　我認為過去十年成長了很多，都是很年輕的，在座也有從事風險投資十年以上，但更多的團隊風險投資是三年、四年，紅杉基金創建了四年，四年還是年輕的孩子，我覺得這是行業巨大的挑戰，因為行業里面投資的企業本身就是年輕的，年輕人創造成為很多企業的特征。最好是風險投資行業是有經驗的，但是今天來講我們這些機構在經驗上我感覺還是在不斷的提升、不斷的學習，有一個非常奇跡的事情發生，很多創業者逐漸加入到投資者的行業來，對行業的提升有很大的幫助。這是將來行業發展當中需要解決的問題，也是需要不斷摸索、提升的問題，作為風險投資企業，他本身需要足夠的企業文化、投資文化以及能力，來服務于我們的被投資的創業、企業家，我們的行業是服務行業，服務行業需要服務的積累。

　　第二，我感覺行業的發展在未來十年會看到很大的變化，以前講兩頭在外的情況正在得到改善，但是還沒有完全解決。我們知道以前是美元基金從海外融資，美國的錢、歐洲的錢投資中國的企業在海外上市，盡管在中國賦稅，但都是外國投資者占便宜，現在這兩年得到了很大的改善，像紅杉成立了國內人民幣基金，我感覺中國本土市場里面，最后會形成國內A股市場作為重要的力量，無論在創業板、中小板還是主板，同樣國內的人民幣基金在風險投資的發展當中也扮演著越來越重要的角色，我們也希望在這方面得到更好的發展。

　　謝謝大家！

　　李興華：謝謝沈南鵬先生的精彩演講，下面是提問時間。B論壇可以提四個問題，請大家踴躍舉手提問。

　　提問：我來自中國深圳高新技術產業公司，我想問一下各位朋友，在場外市場的發展方面，您如何看到中國未來的發展？

　　王仲何：我覺得從證券市場的角度，只有十幾年的歷史，像沈南鵬先生所說的，風投走了八、九年的概念，也可以體現出盡管這么短的時間，整個中國的證券資本市場的發展也是非常迅速的。在上一場里面深交所也講了創業板等，我相信包括OTC這個板，中國也有OTC板，也就是三板、場外板的運作，在現在不是太活躍，都是場外、地下室接收的概念。

　　我的感覺從投資者，或者創業者來說，如果你是一個比較優秀的企業，有一個很好的團隊，待會胡總有很多的看法，就是怎么看企業。應該非常有信心獲得VC/PE在早期發展過程中的資金。我們盡管是投行，整天幫企業上市，我們認為上市只是一個企業發展的目標，更重要的是一個手段，是獲取進一步發展的融資渠道，從企業的角度。從投資者的角度是實現退出，實現價值的情況。在這樣的情況下，從結構上我們感覺已經有四個市場，主板、中小板、創業板、OTC，渠道是有的，關鍵是企業在發展階段如何受到投資者的青睞，而且給出一個符合公眾投資者需要的情況，利用這些情況做融資，應該這樣看問題。謝謝！

　　提問：我是羊城晚報記者，我想問一下沈南鵬先生一個問題，最近我們國家推出創業板的征求意見，上市門檻非常低，有消息說如果有風投介入的公司有優先的考慮，會不會導致退出機會比較多，也容易了，導致風投企業濫用信任，不像過去那樣非常謹慎的選擇，您如何看待這個問題？

　　沈南鵬：我覺得這是很好的問題，我記得在2000年的時候，我們看到國內很多從事風險投資行業的新基金，我問你們成立基金的目標是什么？他們說要投幾個創業板可以上市的企業，創業板看來要實現了，所以等待創業板、迎合創業板也是好的投資理念和方法，在國內人民幣的投資當中，我們一直討論這個問題，這些企業五年、十年、二十年以后，我相信一個好的公司所能夠做成功的，不是說通過市場價差賺錢，而是投資長期的、成功的高速增長的企業，至于創業板本身，我認為盡管有一些素質上的要求，但是真正批準的時候，要考慮企業的規模、質量，對企業的要求應該更加嚴謹、更高一些。我們感覺這個板塊要獲得投資者的青睞和信任，還是要靠素質高的企業。

　　我們看美國的納斯達克為什么成功，因為納斯達克上有一批企業，今天是世界級的企業，包括微軟和思科，這些企業的成功使得納斯達克的板塊獲得公信力。我相信中國證監會、中國監管部門有很多的考量，謝謝！

　　提問：我想請教胡博士一個問題，現在中國的企業遇到很多投資公司，投資公司給企業介紹了很多上市的地方，有美國納斯達克，有紐約證券交易會，有倫敦、加拿大、日本、新加坡、香港、中國，讓企業不知道在什么地方上市了。

　　第二您提到的反向收購或借殼上市，有人說在某個國家如果借殼上市的話，里面的水很深，路子不太好走，企業應該走什么樣的上市路子？

　　胡章宏：這個問題很有意思，是很多創業者不可回避的問題，建設銀行上市的時候也碰到這個問題。我們的思維邏輯是三個思路，我們花多長的時間，以多少的代價拿到多少的好處。用三個“多少”衡量不同市場之間上市成本的比較，最后做出決定。今天因為時間的因素不可展開來講，私下可以交流，可以根據三個“多少”來定，有的市場的資產很高，像A股，但是停的，所以這些應該成為考量因素。

　　從收益和成本來看，又有不同的比較解決。關于這三個“多少”我相信很多的企業有不同的結論，但是有一個數據可以看到，越來越多、越來越好的企業在做雙向選擇，這是一個問題。另外一個，我覺得第一個問題和第二個問題是關聯的，到哪里上市也是一個關鍵問題，用三個多少搞明白，可以得到一個好結論，私下我們可以繼續探討。

　　提問：各位嘉賓大家好，因為上面都是風險投資家，你們對于投資IPO，前面提問的都是準備上市的，早期的項目你們是怎么考慮的？中國大部分項目都處于早期初創的多一些，你們怎么把好的項目通過你們的途徑，方式應該什么轉變？

　　沈南鵬：這是非常好的問題，像紅杉基金也是這樣，我們有兩個產品，一個是風險投資產品，一個是PE私募產品。我覺得風險投資相對PE更早期，更辛苦一些，我認為這個工作在中國是非常需要的，我經常做個比喻，風險投資是雪中送炭，PE是錦上添花，臨門一腳投進去，在資本市場介入進去，獲得一定的差價也無可非議，但應該更早期地介入幫助這個企業發展。對基金公司也是一個挑戰，早期需要很多投入，我們把自己成為創業者后面的創業者，這是比較鮮明的比較。我們看到百度、攜程，第一筆基金投入進去的時候，是真正的風險投資。我們現在看到26歲的年輕人，什么都沒有，只有一份項目計劃書，但我們都會審慎的考慮介入，因為可能會出現下一步百度。

　　李興華：高層論壇B到此結束，讓我們以熱烈的掌聲感謝四位嘉賓的發言�，F在進入高層論壇C，把主持棒交給陳工孟先生。

　　陳工孟：感謝科技廳廳長李興華的主持，讓我們以熱烈的掌聲再次感謝李廳長。下面由我主持高層論壇C，對話創業企業的真諦與風險投資的價值，我們榮幸請到兩位長期從事管理企業運作與風險投資的業界知名人士，第一位是深圳市創新投資集團有限公司董事長靳海濤先生；第二位是廣東省風險投資集團董事長何國杰先生。下面請深圳市創新投董事長靳海濤先生演講，有請靳海濤董事長！

　　靳海濤：各位早上好！特別感謝會議的主辦方讓我和大家共同探討這個話題。這個話題是金融危機背景下，我們談創業投資的意義。這個意義我想從兩個方面談談自己的看法。

    新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。